ADR指標又叫漲跌比率指標或上升下降比指標，其英文全稱是“Advance Decline Ratio”。和ADL指標一樣，是專門研究股票指數走勢的中長期技術分析工具。
第一節 ADR指標的原理和計算方法
一、 ADR指標的原理
漲跌比率ADR指標是將一定時期內上市交易的全部股票中的上漲家數和下跌家數進行比較，得出上漲和下跌之間的比值並推斷市場上多空力量之間的變化，進而判 斷市場上的實際情況。由於和ADL指標存在着一定的聯繫，ADR指標又稱爲迴歸式騰落指數。該指標集中了股票市場中個股的漲跌信息，可反映股市大盤的強弱 趨向，但沒有表現個股的具體的強弱態勢，因此，它和ADL一樣，同屬於是專門大勢廣量指標，是專門研究股票指數的指標，而不能用於選股與研究個股的走勢。
股票市場是多空雙方爭鬥的戰場，這種爭鬥在一定程度上是自發的，帶有較多的自由性和盲目性，其表現爲股市上超買超賣的情況比較嚴重，有時候投資者盲目地追 漲會造成股市超買，有時候又會盲目地殺跌造成股市地超賣。ADR指標就是從一個側面反應整個股票市場是否處於漲跌過度、超買超賣現象嚴重的情況，從而進行 比較理性的投資操作。
漲跌比率ADR指標的構成基礎是“鐘擺原理”，即當一方力量過大時，會產生物極必反的效果，向相反的方向擺動的拉力越強，反之，亦然。該原理表現在股市 上，就意味着當股市中人氣過於高漲，股市屢創新高的以後，接下來可能就會爆發一輪大跌的行情，而當股市中人氣低迷，股價指數不斷下挫而跌無可跌的時候，可 能一輪新的上漲行情即將展開。ADR指標就是通過一定時期內的整個股票市場上的上漲和下跌家數的比率，衡量多空雙方的變化來判斷未來股票市場整體的走勢。
二、 ADR指標的計算方法
1、ADR指標的計算公式
由於選用的計算週期不同，漲跌比率ADR指標包括N日ADR指標、N周ADR指標、N月ADR指標和N年ADR指標以及N分鐘ADR指標等很多種類型。經常被用於股市研判的是日ADR指標和周ADR指標。雖然它們計算時取值有所不同，但基本的計算方法一樣。
以日ADR爲例，其計算公式爲：
ADR（N日）=P1÷P2
式中，P1=ΣNA——N日內股票上漲家數之和
P2=ΣND——N日內股票下跌家數之和
N爲選擇的天數，是日ADR的參數
選擇一定參數週期內的股票上漲和下跌家數的總和，目的是爲了避免由於某一特定的時期內股市的特殊表現而誤導研判。比如，選擇幾天的股市的上漲和下跌家數的 總和，是爲了避免由於某一天行情的特殊表現而使ADR數值產生偏差。ADR圖形是在1附近來回波動的，波動幅度的大小以ADR取值爲準。影響ADR取值的 因素很多，主要是公式中分子、分母之間的取值和參數選擇的大小。一般而言，參數選擇的小，ADR值上下變動的空間就比較大，曲線的起伏就比較劇烈；參數選 擇的大，ADR值上下變動的空間就比較小，曲線的上下起伏就比較平穩。參數的設定沒有統一的標準，可根據市場的變化和投資者的偏好來自由設定。ADR圖形 是在1附近來回波動的，波動幅度的大小以ADR取值爲準。目前，市場比較常用的參數爲10，14等，另外還可以用5、25、30、60等。ADR參數的選 擇在ADR技術指標研判中佔有重要的地位，參數的不同選擇對行情的研判可能都帶來不同的研判結果，這點在後面特殊研判中將詳細介紹。
2、ADR指標的計算方法
以6日ADR指標爲例，具體過程如下：
（1）上式中PA爲6天中上漲家數的總和
（2）上式中PB爲6天中下跌家數的總和
（3）從第6天起，可以求出第一個ADR值，ADR=PA÷PB
（4）從第7天起，須將第6天的PA值，減去第一天的上漲家數，再加上第7天的上漲家數，得出第7天的6天上漲家數和，代號爲PC
（5）從第7天起，須將第6天的PB值，減去第一天的下跌家數，再加上第7天的下跌家數，得出第7天得6天內下跌家數和，代號爲PD
（6）第7天的ADR=PC÷PD
（7）第8天的ADR值，依照類推演算即可。
（8）具體實例見表 。
該表爲1994年11月的6日ADR值。由於現在股市技術軟件上的ADR值是電腦自動計算，因此，投資者不需自己計算，主要是通過了解其計算過程而達到對ADR指標的熟悉。對於投資者來說更重要的是投資者如何運用指標來研判股票大勢的走勢情況。
表 6天ADR的計算
日期 上漲家數 下跌家數 上漲合計 下跌合計 ADR值
11.18 79 92
11.21 86 85
11.22 6 186
11.23 5 193
11.24 75 93
11.25 187 11 438 660 0.66
11.28 25 159 384 727 0.53
11.29 77 91 375 733 0.51
11.30 35 132 404 679 0.59
第二節 ADR指標的一般研判標準
ADR指標的是綜合一定時期內股市中全部股票的漲跌家數來研判股市總體發展趨勢的，其在多頭或空頭市場中有不同的分析方法。ADR指標的一般研判標準主要集中在ADR數值的取值範圍和ADR曲線與股價綜合指數曲線的配合等方面來考察。
一、 ADR數值的取值範圍
1、從ADR指標的計算方法上來看，ADR的取值範圍是在0以上。從理論上來說，ADR數值可以得到很大值。但在實際中，除了在一個股票市場形成的初期， 當上市的股票很少而且所有股票都大幅上漲的情況下，ADR的數值可能比較大，如上海股票市場剛剛形成的91年時，其ADR值曾超過10以外，其他時候 ADR值大於3的情況會極少。
2、一般而言，由ADR的數值大小可以把大勢分爲幾個區域。
（1）ADR數值在0.5——1.5之間是ADR處在正常區域內。當ADR處在正常區域內時，表明多空雙方勢均力敵，大盤的走勢波動不大、比較平穩，股市大勢屬於一種盤整行情。這個區域是ADR數值經常出現的區域。
（2）當ADR數值在0.3——0.5之間或1.5——2之間是ADR處在非正常區域內。當ADR處在1.5——2之間的非正常區域時，表明多頭力量佔據 優勢，大盤開始向上一路上漲，股市大勢屬於一種多頭行情；而當ADR處在0.3——0.5之間的非正常區域時，表明空頭力量佔據優勢，大盤開始一路下跌， 股市大勢屬於一種空頭行情。這兩個區域是ADR數值比較少出現的區域。
（3）當ADR值是在0.3以下或2以上時是ADR處在極不正常區域內。當ADR處在極不正常區域時，主要是突發的利多、利空消息引起股市暴漲暴跌的情況。此時，股市大勢屬於一種大空頭或大多頭行情。
3、ADR所處區域的買賣決策
（1）當ADR數值小於0.5時，表示大勢經過長期下跌，已經出現超賣現象，很多股票價格可能會止跌企穩並出現一輪反彈行情，投資者可以短線少量買入超跌股作反彈。
（2）當ADR數值大於1.5時，表示大勢經過長期上漲，已經出現超買現象，很多股票價格可能已經上漲過度，將會出現一輪幅度比較大的下跌行情，投資者應以及時賣出股票或持幣觀望爲主。
（3）當ADR數值在0.5——1.5之間時，表示大勢基本處於整理行情之中，沒有出現特殊的超買和超賣現象，這時投資者更重要的在於研判個股行情。
（4）當ADR數值在0.3以下時，表示大勢處在大空頭市場的末期，市場上出現了嚴重的超賣現象，很多股票的價格已經跌無可跌，此時，投資者可以分批逢低吸納股票，作中長線的建倉投資。
（5）當ADR數值在1.5以上時，表示大勢處在大多頭市場的末期，市場上出現了嚴重的超買現象，很多股票的價格已經漲幅過大，將面臨一輪比較大的下跌行情，此時，投資者應及時賣出持有的股票。
二、 ADR曲線與股價綜合指數曲線的配合
對大勢而言，ADR指標具有領先示警作用，尤其是在中短期回調或反彈方面，能比股價綜合指數曲線領先出現徵兆。若股價綜合指數曲線與ADR曲線之間出現背離現象，則可能預示着大勢即將反轉。ADR曲線與股價綜合指數曲線的配合使用主要從以下幾方面進行的。
1、ADR曲線向上攀升，而股價綜合指數曲線也同步上升，則意味着整個股票市場是處於整體上漲的階段，股市大勢將維持向上攀升的態勢，市場上人氣比較活躍，投資者可積極進行個股的投資決策。
2、ADR曲線繼續下跌，而股價綜合指數曲線也同步下跌，則意味着整個股票市場是處於整體下跌的階段，股市大勢將維持下跌的態勢，市場上人氣比較低落，此時，投資者應以持幣觀望爲主。
3、ADR曲線開始從高位向下回落，而股價綜合指數曲線卻還在緩慢向上揚升，則意味着股市大勢可能出現“頂背離”現象，特別是大盤已經經過了一輪比較長時 間的上升行情以後。股價綜合指數上升而ADR值從高位回落，說明股市在一線大盤股領漲，而大多數二、三線小盤股卻紛紛告跌，上升行情難以持久。
4、ADR曲線從底部開始向上攀升，而股價綜合指數曲線卻繼續下跌，則意味着股市大勢可能出現“底背離”現象，特別是大盤已經經過了一輪比較長時間的下跌 行情以後。股價綜合指數下跌而ADR值從低位開始向上揚升，說明股價綜合指數的下跌是由大盤股下跌引起的，而許多小盤股經過長時間的下跌開始顯示出投資價 值，已經有主力在開始建倉，整個大勢可能將很快止跌反彈。
第三節 ADR指標的特殊分析方法
ADR指標的特殊分析方法主要包括ADR曲線形態的態勢、ADR指標參數的修改等方面。
一、ADR曲線的形態
（1）當ADR曲線在高位形成M頭或三重頂等頂部反轉形態時，可能預示着大盤由強勢轉爲弱勢，大盤即將大跌，如果股價綜合指數也出現同樣形態則更可確認，其跌幅可以用M頭或三重頂形態理論來研判。
（2）當ADR曲線在低位出現W底或三重底等低部反轉形態時，可能預示着大盤由弱勢轉爲強勢，大盤即將反彈向上，如果股價綜合指數也出現同樣形態更可確認，其漲幅可以用W底或三重底等形態來判斷。
（3）相對而言，ADR指標的高位M頭或三重頂的判斷的準確性要比其底部的W底或三重底要高。
二、ADR指標參數的修改
ADR指標的研判隨着選用研判參數的不同會有一定變化。參數越大，ADR常態區域的上下限就離1越近；參數越小，上下限離1越遠，因此，ADR指標參數的選擇會影響ADR曲線與1值線之間的關係，從而直接影響對大盤的研判。 第四節 ADR指標的實戰技巧
和其他專門研究大盤走勢的指標一樣，ADR指標的構造比較簡單，它的研判主要是集中在ADR曲線與1值線之間的關係及運行方向等方面。下面我們就以分析家軟件上的88日ADR指標爲例，來揭示ADR指標的牛熊轉換信號和牛熊確認信號。
一、牛熊轉換信號
1、當大盤已經經歷了一輪熊市調整下跌行情後，如果88日ADR曲線在1值線下方不遠的區域盤整了一段時間，一旦ADR曲線向上突破1值線，並且大盤指數 曲線已經向上突破了中長期指數均線時，則意味着整個股票市場是處於整體上漲的階段，股市大勢將維持向上攀升的態勢，市場上人氣比較活躍，這是ADR指標發 出的熊市轉牛市信號。此時，投資者可積極進行個股的買入決策。如圖（18–1）所示。
2、當大盤已經經歷了一年以上的牛市上漲行情後，如果ADR曲線已經開始在1值線的上方向下調頭，一旦ADR曲線向下突破1值線，並且大盤指數曲線已經向 下突破了中長期指數均線時，則意味着大盤牛市行情結束，市場人氣開始渙散，這是ADR指標發出的牛市轉熊市信號。此時，投資者應及時賣出所持有的所有個 股。如圖（18–2）所示。
二、牛熊持續信號
1、當ADR曲線向上突破1值線，並已經確認了牛熊轉換的牛市反轉趨勢後，只要ADR曲線始終運行在1值線以上、同時大盤指數曲線也依託中長期指數均線向 上運行時，則意味着大盤還是處於一輪大的牛市行情之中，這是ADR指標發出的牛市持續信號。此時，投資者主要是在個股的選擇買賣和持有上進行決策。如圖 （18–3）所示。
2、當ADR曲線向下突破1值線，並已經確認了牛熊轉換的熊市反轉趨勢後，只要ADR曲線始終運行在1值線以下、同時大盤指數曲線也被中長期指數均線壓制 下行時，則意味着大盤還是處於一輪大的長期熊市行情之中，這是ADR指標發出的熊市依舊信號。此時，投資者最好還是置身股市之外，切莫盲目買賣個股或持 股。