套利交易定義：套利交易，是指利用一種或多種證券在不同市場上的價格差異，通過買入和賣出相應證券，賺取價差收益的交易方。套利交易最開始的時候只包括那些無風險或者風險非常小的交易策略，不過隨着市場交易方式的多樣化，一些事件性交易策略和短線交易策略也被冠以套利的名稱，很難給現在市場上所有的套利交易模式一個統一的定義。
1、ETF套利
原理：利用ETF基金可以在二級市場買賣和一級市場申贖的特徵，利用一級市場淨值和二級市場價格之間的偏差進行套利。常用的策略有三種：瞬時套利、延時套利和事件套利。
1.1、ETF瞬時套利
包括兩種，折價套利：當ETF基金二級市場價格低於一級市場淨值時，可以從二級市場買入ETF，然後在一級市場贖回得到一籃子股票，最後在二級市場將籃子股票賣出；溢價套利，當ETF基金二級市場價格大於一級市場淨值時，可以在二級市場買入ETF籃子成份股，然後在一級市場申購成ETF基金，最後把ETF基金在二級市場賣出。具體路程圖如下：
ETF瞬時套利的收益，主要取決於兩個方便，一個方面是折溢價的程度，另一方面就是交易成本。交易成本如下：
- ETF申購/贖回費用，經手費，過戶費，證管費，證券結算金，約3bp；
- 印花稅，賣出10BP，ETF基金賣出不需要；
- ETF二級市場佣金，股票交易佣金，約3BP；
- 市場衝擊成本，約10BP。
ETF溢價套利的固定成本約爲29BP，ETF折價套利的固定成本爲39BP，ETF套利的機會還是很少的。
1.2、ETF延時套利
這個不同於瞬時套利，這個套利主要是通過判斷只是未來走勢進行判斷，進而利用ETF基金買賣和申贖的特點，進行T+0交易。有以下兩種方式進行延時套利，由於賣ETF基金不需要印花稅，因此溢價套利的交易成本要低10BP，因此ETF延時套利一般採用溢價套利交易方式。
1.3、ETF事件套利
主要利用某些ETF成本股停牌，通過ETF基金來實現買入或賣出本不可能在二級市場上的停牌股。
2、LOF套利
原理：利用LOF基金可在二級市場交易，又可以在一級市場贖回，一級市場淨值與二級市場價格之間價差進行套利，LOF套利與ETF套利類似，但是有不一樣的地方：
- ETF基金交易所每15秒發佈一次淨值，LOF基金每個交易日發佈一次淨值；
- ETF申購成功後，當天就可以通過二級市場賣出，而LOF申購後（T日），需要在T+2日纔可以在二級市場賣出LOF份額。因此LOF溢價套利需要承擔兩個交易日的價格變動風險；
- 二級市場買入ETF後，當天就可以申請贖回股票，並賣出；二級市場買入LOF後，需要等到T+1纔可以申請贖回股票，因此，LOF折價套利需要承擔一個交易日的價格變動風險。
- 申購和贖回份額時，ETF基金是用的一籃子股票，有最低規模限制，而LOF用的是現金，規模無限制。
因LOF基金場內交易活躍度不足，因此套利空間較小。
3、封閉式基金套利
原理：利用封閉式基金長期折價交易，當到期採取“封轉開”後，封基的價格會向淨值靠攏，最終折價率終歸於0，投資者可以在封基到期前，從二級市場折價買入封閉式基金，然後持有到期。這種套利成功的前提是，基金淨值在到期前的時間內是上漲的，如果市場大幅下跌，那麼套利收益就會打折扣，甚至虧損。
4、分級基金套利
原理：利用分級基金可在一級市場申購以及二級市場買賣的特性進行套利。分級基金套利流程如下圖所示：
5、股指期貨套利
5.1、股票期貨期現套利
原理：當股指期貨的價格高出現貨價格的部分大於現貨的持有成本和交易成本時，可以買入現貨，賣出期貨，等到期貨合約臨近到期日時，期現價差收斂，同時平掉現貨與期貨倉位，完成套利交易。或者如果價差達到有利位置時，也可以提前平倉了結交易。期現套利的關鍵是對滬深300現貨的模擬和交易成本的控制。由於中國市場做空機制的不完善，因此只能做正向套利，即當股指期貨的價格大於現貨價格時才能夠進行套利操作。
滬深300 指數現貨的模擬有三種方法：全複製法、抽樣複製和ETF組合複製。其中全複製法跟蹤效果最好，不過要同時按比例買到300只股票，實際操作難度會比較大。也可以採用300ETF來複制。
正向套利交易的成本主要由：
- 固定交易成本：期貨交易佣金，股票或ETF交易佣金，印花稅等；
- 市場衝擊成本：期貨交易的市場衝擊成本，現貨市場的衝擊成本；
- 現貨模擬成本：現貨模擬組合對滬深300指數的跟蹤誤差。
股指期貨當月合約的流動性充足，且合約到期日較短，可以提高資金利用效率，比較適合當作期現套利，當月合約的期現價差在40個點以上時，期現套利會有比較好的安全邊際。
5.2、股指期貨跨期套利
根據持有成本模型，股指期貨合約的價格應該等於現貨價格加上持有至到期日所發生的持有成本。在無風險利率，股息率不變的情況下，不同到期日的期貨合約的價格差爲常熟。而實際市場上價格並非是圍繞理論價格波動，可能會產生較大的偏離，可以同時買入和賣出同品種不同價格月份的股指期貨合約，以期在有利時機將這兩個交割月份不同的合約對衝平倉而獲利。
6、可轉債套利
原理：利用可轉債的轉股價值大於市場價格進行套利，有兩種操作方式：
- 投資者可以當天買入可轉債（T日），在下一個交易日（T+1日）賣出股票，這種套利交易方式下，投資者需要承擔一個交易日股票價格變動的風險，這也是套利交易是否成功的關鍵。
- 在標的股票可以做空的情況下，投資者可以融券賣出股票，然後買入可轉債，利用可轉債行權得到的股票平融券的空頭倉位。這樣就不用承擔股價變動的風險，當可轉債的折價空間大於交易費用時，套利就可以獲得正收益。
7、市場中性套利
即是要通過在股票市場上分別簡歷多頭和空頭股票組合，對衝掉市場風險，獲得相對平穩的價差，利用價差往復變動的特性，低價買入價差，高價賣出價差，從而實現套利，統計套利即是該套利的一種。
8、商品期貨套利
商品期貨套利與股指期貨套利類似，不過也稍微有些不同，主要有以下四種方式：
8.1、期現套利
與股指期貨類似，但是商品是有保存成本的，而股票現貨沒有保存成本，有現金收益，因此兩者不太一樣，計算時還請注意。
8.2、跨期套利
與股指期貨類似，這裏不贅述。
8.3、跨市套利
主要利用同一商品在國內外市場價格之間的差異，以牟取價差變動收益的一種套利方式。這種套利方式一般是在兩市同時或相近的期貨合約上同時佈下相反頭寸，待價差出現有利變動後即同時平倉。
8.4、跨品種套利
利用商品之間的關聯性進行套利，比如兩種商品是上下游產品，或可以互相替代等，品種雖然不同，但反映的市場供求關係具有同一性，相互之間的價差應該維持在一個合理水平。如果品種之間的價差遠遠超過正常價差，則可以買進某一相對偏低的商品，賣出另一相對偏高的商品，待價差迴歸實現套利。常見的跨品種套利有兩種，一種是相關商品間的套利，如小麥和玉米，菜油和豆油；一種是原料和成品間的套利，如大豆和豆油間的提油與反向提油套利。
以上內容摘錄於海通證券研究所《套利交易策略綜述》