“強贖”這詞你肯定聽過，強制贖身嘛。
上京趕考的文人士子，留戀煙花柳巷，與慧嫺雅敘的頭牌柳如絲髮展出了偉大友誼，欲替其贖身，奈何老鴇不成人之美，從中多加阻攔，憤而進行“強贖”。從此，兩人過上了沒羞沒臊的生活。
打住，打住，我知道你已經理解了“強贖”的意思了。但我今天要說的“強贖”還真是你理解的那個“強贖”。只是，主角不是柳如絲，而是一個叫做“可轉債”的小姑娘。
我們先來認識一下小可姑娘。
小可姑娘身世比較悽慘，他爹是長工，家裏窮的時不時揭不開鍋，於是乎，他爹老可忍痛做出選擇，用小可做抵押，向債主（你）借了100塊，借用時長6年，每年給利息。並且告訴你，反正我把小可抵押給你了，要是我這期間，我賺的多了，有錢了，我就把小可贖回去，要是還不上錢呢，你就把小可留下做老婆也好。這樣你下有保底，拿回你的100塊和利息；上不封頂，要是小可女大十八變，出落成個大美人你就賺大發財了是吧。
打住，打住，越比喻越沒邊了。
那什麼是可轉債呢？
所謂的可轉債就是，上市公司（小可她爹）有時候需要用錢，於是乎，就以公司股票（小可姑娘）做擔保，像投資者（債主你）借錢，然後打了一借條，這個借條比較特殊，特殊在哪呢？你可以持有到期，拿回你的錢和利息；你也可以選擇在一定條件下轉換成股票（娶了小可）。
什麼條件下可以轉換成股票呢？
借條上有詳細的規定。我們看一張標準的借條，如下圖。
對於一張可轉債借條，我們需要注意的信息可以總結爲：四個關鍵參數+三個必懂條款
四個關鍵參數：
正股價格
轉股價格
轉股價值
轉股溢價率
三個必懂條款：
下修條款
強贖條款
回售條款
都什麼意思呢？
正股價格
這個很好理解，每個可轉債背後都有一家上市公司，這家上市公司的股票就是該可轉債對應的正股。比如，上圖的“長青轉2”對應的正股爲：長青股份
2020.3.31日正股的收盤價爲：9.05元，如下圖
2.轉股價格
這個就是，你持有的可轉債，滿足一定條件後，以什麼樣的價格去轉股，這個價格就是轉股價格。這個價格是在可轉債發行時就定好了的，一般情況下不會變。但也就是說，二般情況下會變，啥時候會變呢？觸發“下修條款”時。上圖“長青轉2”的轉股價格爲：7.41元；
我們知道一張可轉債的標準面值是 100元，轉股價格爲 7.41的意思是，我用一張可轉債可以轉成：100/7.41=13.5股
3.轉股價值
這個是用來衡量可轉債值不值得轉成股票的。怎麼衡量呢？有個公式：
轉股價值=（100/轉股價格）*正股價格
“長青轉2”的轉股價值是多少呢？=100/7.41*9.05=122.13
好，現在我們知道了轉股價值，那值不值得轉呢？還得有個比較，和誰比較呢，和可轉債的現價。”長青轉2”的現價見圖1： 現價：120.50
值不值得轉呢？相當於你是拿價值120.5元的可轉債去換價值122.13元的股票，你說值不值得。
4.轉股溢價率
轉股價值衡量的是值不值，轉股溢價率衡量的就是有多值。這麼值？還是那麼值？轉股溢價率也有個公式：
轉股溢價率=（可轉債現價-轉股價值）/轉股價值*100%
“長青轉2”的轉股溢價率是多少呢？
（120.5-122.13）/122.13*100%=-1.34%
負的溢價，就是正的折價，這時候轉股就相當於打折買股票，爽歪歪啊。
1.下修條款
啥是下修條款呢？就是圖1中的轉股價下調。爲啥轉股價下調呢？我們得知道上市公司是怎麼想的。上市公司發行可轉債的時候就沒打算還錢，就想着把持有人都變成股東好了，利息不用付，本金也不用換。這麼想沒問題，可是投資這也不是傻子，也不會做無利可圖的事情啊，比如說，可轉債上市後，正股股價一直跌，一直跌，面值100塊的可轉債，轉成股票後，價值小於100塊了，這時候投資這就沒人樂意轉了，投資者不轉上市公司就不樂意了，你不轉股，我還得付你利息啊，所以我得想辦法讓你轉股纔行啊，什麼辦法呢？下調轉股價。以前轉股價20元，100塊能轉成5股，現在我下調轉股價到10元，100塊就能轉成10股了。這樣雖然我正股價格跌了，但你轉成的股數多了，你還有的賺啊，雙贏。所以，一般下修條款都是，當正股價格連續多少個交易日，低於什麼什麼時，就觸發了下修條款。
2.強贖條款
這個條款主要是爲了上市公司考慮，也就是說，如果這個可轉債的正股股價長得很好，這時候呢，上市公司就希望你趕緊轉股，轉股了也就不用付利息了。之所以選擇“長青轉2”作爲例子，就是因爲它觸發強贖條款，馬上要贖回了。強贖條款和下修條款類似，都是連續多少個交易日，有多少個沒交易日滿足什麼什麼條件，就觸發了條件。
觸發強贖條款後，發行方發了公告，準備強贖。
怎麼個強贖呢？
和“強拆”類似，給你個日期，這個日期之前你可以選擇自己轉股，不然的話，到時候以一個約定好的價格（圖1借條上的贖回價）強制給你贖回。
上圖寫的“贖回價”：110，但這個是到期贖回價，到期日在2025年，現在還沒到期呢，那以什麼價贖回呢？以“券麪價值+當期利息”。計算下來爲100.1元/張。
贖回價：100.1;轉股價值:122.13,當然大家都得轉股了，轉了股就再也不用還本付息了。
3.回售條款
這個簡單，就是如果這個公司的正股股價跌跌不休，下調轉股價都無法促成轉股，投資人是可以提前贖回本金的。
一般可以多提前呢？也不會太提前，借條上有寫。比如，長青轉2的回售起始日是2023年，一般都是可轉債的後兩年纔可以。
