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第三章 股票市場 第一節股票
一、股票的定義、性質和特徵
(一)股票的定義
股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明股東所持股份的憑證。
股份有限公司的資本劃分爲股份，每一股股份的金額相等。公司的股份採取股票的形式。股份的發行實行公平、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權利。股票一經發行，購買股票的投資者即成爲公司的股東。股票實質上代表了股東對股份公司的所有權，股東憑藉股票可以獲得公司的股息和紅利，參加股東大會並行使自己的權利，同時也承擔相應的責任與風險：
《中華人民共和國公司法》規定，股票採用紙面形式或國務院證券監督管理機構規定的其他形式。股票應當載明下列主要事項：公司名稱、公司成立的E1期、股票種類、票面金額及代表的股份數、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發起人的股票應當標明“發起人股票”字樣。
(二)股票的性質
(1)股票是有價證券。
(2)股票是要式證券。
(3)股票是證權證券。
(4)股票是資本證券。
(5)股票是綜合權利證券。
(三)股票的特徵
(1)收益性。收益性是股票最基本的特徵，它是指股票可以爲持有人帶來收益的特性。持有股票的目的在於獲取收益。股票的收益來源可分成兩類：一是來自股份公司；二是來自股票流通。
(2)風險性。股票風險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離。投資者在買入股票時，對其未來收益會有一個預期，但真正實現的收益可能會高於或低於原先的預期，這就是股票的風險。
(3)流動性。流動性是指股票可以通過依法轉讓而變現的特性，即在本金保持相對穩定、變現的交易成本極小的條件下，股票很容易變現的特性。通常，判斷股票的流動性強弱主要分析三個方面：一是市場深度；二是報價緊密度；三是股票的價格彈性或者恢復能力。
(4)永久性。永久性是指股票所載有權利的有效性是始終不變的，因爲它是一種無期限的法律憑證。
(5)參與性。參與性是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。股票持有人作爲股份公司的股東，有權出席股東大會，行使對公司經營決策的參與權。
二、普通股票與優先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區別和特徵
(一)普通股票和優先股票
按股東享有權利的不同，股票可以分爲普通股票和優先股票。
1．普通股票
普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。普通股票的股利完全隨公司營利的高低而變化。在公司營利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司營利和剩餘財產的分配順序上列在債權人和優先股票股東之後，故其承擔的風險也較高。與優先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風險較大的股票。
2．優先股票
優先股票是一種特殊股票，在其股東權利、義務中附加了某些特別條件。優先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制，但在公司營利和剩餘財產的分配順序上比普通股票股東享有優先權。
(二)記名股票和無記名股票
股票按是否記載股東姓名，可以分爲記名股票和無記名股票。
1．記名股票
記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。記名股票有如下特點：
(1)股東權利歸屬於記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉讓相對複雜或受限制。
(4)便於掛失，相對安全。
2．無記名股票
無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票也稱“不記名股票”，與記名股票的差別不是在股東權利等方面，而是在股票的記載方式上。無記名股票有如下特點：
(1)股東權利歸屬股票的持有人。
(2)認購股票時要求一次繳納出資。
(3)轉讓相對簡便。
(4)安全性較差。
(三)有面額股票和無面額股票
按是否在股票票面上標明金額，股票可以分爲有面額股票和無面額股票。
1．有面額股票
有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱爲“票面金額”“票面價值”或“股票面值”。有面額股票具有如下特點：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。
(2)爲股票發行價格的確定提供依據。
2．無面額股票
無面額股票也被稱爲“比例股票”或“份額股票”，是指在股票票面上不記載股票面額，只註明它在公司總股本中所佔比例的股票。無面額股票有如下特點：
(1)發行或轉讓價格較靈活。
(2)便於股票分割。
三、與股票相關的資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經營獲得的盈餘公積和應付利潤採取現金分紅或派息、發放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發展戰略和經營思路，穩定可預測的股利政策有利於股東利益最大化，是股份公司穩健經營的重要指標。
(1)派現。派現也稱現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈餘公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東爲此應支付所得稅。
(2)送股。送股也稱“股票股利”，是指股份公司對原有股東採取無償派發股票的行爲。
(3)資本公積金轉增股本。資本公積轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實收資本”或“股本”賬戶，並按照投資者所持有的股份份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投入資本。
(4)四個重要日期。
①股利宣佈日，即公司董事會將分紅派息的消息公佈於衆的時間。
②股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發放。
③除息除權日，通常爲股權登記日之後的1個工作日，本日之後(含本日)買入的股票不再享有本期股利。
④派發日，即股利正式發放給股東的日期。根據證券存管和資金劃轉的效率不同，通常會在幾個工作日之內到達股東賬戶。
(二)股票分割與合併
股票分割又稱“拆股”“拆細”，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合併又稱“並股”，是將若干股股票合併爲1股。
從理論上說，不論是分割還是合併，將增加或減少股東持有股票的數量，但並不改變每位股東所持股東權益佔公司全部股東權益的比重。理論上，股票分割或合併後股價會以相同的比例向下或向上調整，但股東所持股票的市值不發生變化。也就是說，如果把1股分拆爲2股，則分拆後股價應爲分拆前的一半；同樣，若把2股併爲1股，並股後股價應爲此前的兩倍。
但事實上，股票分割與合併通常會刺激股價上升或下降，其中原因頗爲複雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用於高價股，拆細之後每股股票的市價下降，便於吸引更多的投資者購買；並股則常見於低價股，例如，若某股票價格不足1元，則不足1%的股價變動很難在價格上反映，弱化了投資者的交易動機，並股後，流動性有可能提高，導致估值上調。
(三)增發、配股、轉增股本與股份回購
(1)增發。增髮指公司因業務發展需要增加資本額而發行新股。上市公司可以向公衆公開增發，也可以向少數特定機構或個人增發。增發之後，公司註冊資本相應增加。
(2)配股。配股是面向原有股東，按持股數量的一定比例增發新股，原股東可以放棄配股權。
(3)轉增股本。轉增股本是將原本屬於股東權益的資本公積轉爲實收資本，股東權益總量和每位股東佔公司的股份比例均未發生變化，唯一的變動是發行在外的總股數增加了。
(4)股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發行在外的股票，稱爲“股份回購”。
作者:xuqing
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