今天分享一本書《戴維斯王朝》
講述的是一個投資家族，祖孫三代的投資故事。
大家知道，在一個很長的時間跨度裏，比如10年，20年，30年，持續的取得超額回報是一件極其困難的事情。
投資史上偶爾出現的一個，兩個，三個，也都是各個領域，各個流派的開山鼻祖級別的大師。大多都是後繼無人，更別提批量產出。
但，歷史上也曾出現過一個bug，
那就是有這麼一個家族，他們家祖孫三代屹立華爾街50年不倒，各個都取得了超凡的成績。
這個家族就是：戴維斯家族。
這個家族有多牛呢？
我們可以看下他們的戰績：
初代戴維斯，從5萬美元開始，歷經47年，創造了9億美元的財富，年化回報率達 23.81%
二代戴維斯，20年中有16年戰勝標普500指數，累積收益37.9倍，年化複利回報19.9%，超越同期標普指數4.7%
三代戴維斯，掌管的基金，1995-2013年年化複利回報11.95%，同期標普500表現爲7.61%
是不是看起來像是一代不如一代，實際上這已經是難能可貴了，尤其是考慮到股神巴菲特的兒子乾脆棄了投資這一行，幹起了農民這一事實。
而從時間的角度看，這一戰績更是無比輝煌，尤其是考慮到這是在20世紀下半頁這個並不太平的時期裏取得的。
我們可以回頭看看，這50年裏，他們都經歷些什麼。
1次大崩盤
2次漫長的牛市
2次嚴酷的熊市
7次溫和的熊市
9次衰退；
18年的利率下降
25次調整
34年的利率上升
第二次世界大戰，
冷戰
人類登月
石油危機
“漂亮五十”的崛起與奔潰
是不是現在看起來都有些驚心動魄？
歷史這小姑娘挺有意思，有時候悄無聲息，有時候驚心動魄。
之前看到過一句很有歷史感的話叫：
時代的鉅變，往往就在當事人眼皮子底下發生，事後驚心動魄，當時悄無聲息。正如攻佔巴士底獄當天，路易十六在日記裏寫下的是“無事可記”
現在看起來，歷史有時候比這個複雜，
有的是當時悄無聲息，事後驚心動魄；比如，2次漫長的牛市，34年的利率上升
而另一些卻是，當時驚心動魄，事後悄無聲息。如，1次大崩盤，2次嚴酷的熊市；
最弔詭的是，
對於那些當時悄無聲息的，我們往往反應遲鈍，後知後覺，甚至渾然不知。比如，現在大A股，2900點，這可能是一次漫長牛市的起點，但我們置身其中，卻無法判斷。
對於那些當時驚心動魄的，我們往往反應過度，比如，急跌時的倉惶清倉，瘋漲時的高位接盤。
而好消息是，
從一個更宏大的視角看，經濟的起起伏伏，股市的牛熊交替，都是週期性的波動而已，從來如此，循環不已。
那麼，從操作層面講，
短線思維，或者說趨勢派，或者說聽消息炒股，其實都是本末倒置的。因爲，拉長時間看，盈利是大概率時間。
因爲，股市雖然牛熊交替，但經濟終歸在向前發展，持有優質公司的股票，贏利只是時間問題。
問題是，時間是多久？
一萬年太久，但也不能只爭朝夕。
投資多久能大概率賺錢？
探討賺錢概率，可以從兩個維度進行分析
一是多久能賺到錢
二是能賺多少錢
多久能賺到錢
興全基金曾以中證混合基金指數作爲研究標的，研究過持有時間與賺錢概率的關係。
研究表明，持有8-10年的基金賺錢概率爲100%。
而隨着持有時間的減小，賺錢概率也逐漸降低。如果只持有3個月，那麼賺錢的概率只有60%。
基金持有周期與賺錢概率
資料來源：萬得資訊，2006/6/1日至2018/7/20。
你可能說，不能只看概率，還得看賠率啊
是的，還得看賠率，
也不能持有10年，最後賺錢的概率是100%了，但只賺了三瓜兩棗，賠了時間啊。
二是能賺多少錢？
年化5%，算是一個穩健型的債基的平均收益率，那麼依次作爲衡量標準，看看持有時間和賺錢概率的關係又是如何呢？
年化收益率>=5%與持有時間的關係
資料來源：萬得資訊，2006/6/1日至2018/7/20。
由上圖可看出，
持有個7，8年賺到年化5%以上還是大概率事件。
那如果再調高一檔呢？比如，年化10%
我們看一下研究結果
年化收益率>=10%與持有時間的關係
資料來源：萬得資訊，2006/6/1日至2018/7/20。
我們可以看到，當年化收益率提高到10%時，持有時間已經無法保證賺錢概率。
也就是說，持有一年和持有10年，賺取10%以上的收益概率差不多，但持有1年時有30%的機會虧損的，持有10年虧損的概率爲0。
綜合來看，
持有時間越長，虧損概率越小，獲取高收益的概率也越高。
超長時間加上神奇複利，長期的確定性收益，一定會帶來可觀的回報
這個，也可能是戴維斯家族能夠屹立華爾街50年不倒的部分原因。