Q：我剛開始關注基金，天天基金網裏面沒有1分錢，也沒有任何的操作，裏面的7月份財富月報說我的收益超過了15%的投資者。7月份上證指數漲了12%，創業板漲了15%，那麼這樣明顯的牛市裏，買基金是怎麼虧錢的？
A：答案很複雜，也很簡單，只要稍有耐心地隨便去一隻基金的討論區看個百八十條帖子就會知道答案。
人性是貪婪的，都希望賺盡每一分錢，也就是想抓住每一個板塊的每一次輪動，每一次投資都買在最低點賣在最高點，有這樣的想法也無可厚非，但片面的追求反而會造成損失。
一、一筆投入，買在高點
代表語錄——我看最近漲得最猛，怎麼我一買就跌？
打開任何一款投資類的APP，首頁的廣告位必然是優質基金的推介，比如**基金近6個月收益**、**基金近1年收益**，就像是各大綜合體美食樓層的引導員在大喊：“我們家好喫還便宜，歡迎惠顧”。
既然有優質，那麼就一定會有1234的排名，天天基金網等基金綜合銷售平臺會貼心地提供各個維度的排名，比如近1個月排名、近3個月排名、近6個月排名、近1年排名、近3年排名和近5年排名，讓投資者可以在多個維度來評判基金產品的優劣，從而爲投資提供決策諮詢。
大衆投資者畢竟都不是專業人士，不會認真地分析基金持倉股票的走勢以及行業趨勢，只會跟着熱點走，也就是容易追高。
買基金最重要的攤薄成本，也就是不讓自己的情緒隨着股市的漲跌而起伏，而是通過時間的發酵和持續的定投來不斷降低持倉成本（或者低於市場最高成本）。股市並不會年年月月日日都漲，尤其是中國的股市有着比價明顯的週期效應，每5-7年爲一個週期。一個週期內是超長時間的底部徘徊，一段急速拉昇後，就是暴跌直達底部，從而進入下一個循環。所以基金投資最爲靠譜的模式應該是整個週期的持續性定投，也就是將可用於投資的基金平均劃分到5年左右的週期內，每月甚至每週定投，在底部徘徊期不斷投資增加持有量，待暴漲期收穫一筆收益後賣出，進入下一個投資週期。
道理可能很簡單，大家也可能都會知道，但是有多少人會守得住5年以上的時間，甚至是巨幅的虧損而巋然不動呢？
用一句非常有名的話——虧錢的時間不見你，爲什麼賺錢的時候要帶着你？
巴菲特有一句名言—— “人生就像滾雪球，最重要的是發現很溼的雪和很長的坡。”
什麼是雪？個人理解是良好的社會環境、良好的經濟環境、優質的投資標的，也就是獲取收益的可能性
什麼是很長的坡？一是很長，代表着我們並不能指望一夜暴富，而需要漫長時間的持續發酵，就如同石油和煤炭，都是大自然上億年沉積變質發酵的成果，所以需要足夠的耐心；二是坡。很長的坡，必然代表着坡度很低，也就是財富增長的速率是極爲緩慢的過程，猶如指數曲線一樣，剛離開原點時基本與X軸平行，而隨着時間的發酵，增長速率急速增大，甚至近乎與Y軸平行。
二、牛市有着非常突出的集團效應
每一輪的牛市都必然是一整套政治、經濟、文化、環境等因素的集合造成的，比如今年這說不清是不是的牛市，就是因爲新冠疫情，醫藥股一飛沖天，帶着信息電子和消費產業的發展，所以這一波急速的拉昇，最大的受益就是醫藥、電子和消費。其他的板塊，比如保險、銀行、石油等都收益極其有限甚至虧損嚴重，所以牛市並不代表所有的板塊都賺錢，這就是牛市的集羣效應。
同樣，在一個牛市週期內，也有着非常明顯的板塊輪動效應，也就是各板塊有比較明顯的拉昇期、平穩期和回調期。而這樣的板塊輪動產生了另外一個嚴重的財富陷阱——追逐熱點、頻繁換倉。
除非是長期看好的行業或者標的，通過基金定投降低持倉成本並能夠長線持有，絕大多數投資者都是價格敏感型，也就是熱點追蹤型，換言之就是什麼板塊熱就換倉到哪個板塊。
比如這兩天電子漲得厲害就投電子，過兩天軍工漲的厲害就轉換進軍工，這樣得價格敏感型投資者會因爲板塊輪動而頻繁換倉，而其中的原因：
一是市場信息感知的滯後。因爲對價格、市場有着比較高的關注，同時對收益有執着的追求，必然要求的是板塊輪動的確切信息，而這樣的信息往往來自於平臺、投顧機構的報告，或者各野路大神的消息，而這樣的確定的消息往往不是實時的，也就是說我們普通人通過天天基金網近期1個月漲幅來進行判斷，而這樣確定消息往往已經利好散盡，換倉進入是否還有很高的增長是不確定的；
二是高額的換倉手續費。投資者換倉寄希望於獲取高額的資本回報，但換倉的成本是很容易被忽視的。基金換倉是兩個行爲的集合，即現有持倉基金的贖回和新基金的買入，所以基金換倉必然存在兩個費用，即現有持倉基金的贖回費和新基金的申購費。基金申購費用會根據基金種類的不同而不同，通常在1.2%-1.5%之間，當然綜合類的基金銷售平臺如天天基金網是1折申購的，也就是在0.12%至0.15%左右，但贖回費用就大不相同了。贖回費用是這樣計算的：持倉7天以內贖回收取1.5%的費用，7天至30天收取0.75%，30天至1年收取0.5%，1年至2年收取0.25%，3年以上不收取贖回費用。所以我們每一次換倉的成本都在0.9%以上，有的投資者守不住換倉更加頻繁，甚至能達到3%。再賺錢的牛市也經不住這一波波的換倉費用消耗，再加上板塊輪動信息的滯後，這類價格敏感型的投資者虧損也是必然的。
三、投資基金投資的是什麼？
（個人觀點，自行甄別）
從大勢來講，買基金和買股票都是一樣的，甚至談不上投資，都算是賭博，看似賭的是企業盈利和成長的可能性，或者賭的是行業整體的發展趨勢，但實質上賭的是國運，也就是國家安全形勢的穩定、國家長期發展必然。所以漲跌只是隨機事件，它受環境、情緒、資本的影響，但指數最終是跟着國運走的，所以看好國家的經濟發展就可放下對一時漲跌的敏感，從而獲取長遠的收益。
基金投資是週期性的，靠的就是熊市時的底部吸籌，讓自己的小雪球在較低的坡度上緩慢的滾動，從而擴大自己的持倉規模，在牛市來臨之際，賺取高額收益。看好國運就放心的定投，因爲熊市是市場對於投資泡沫的消化，而指數的上漲是必然的，所以長期的收益也是必然的，不必爲了一時的得失而焦慮。