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10月10日，央行行長易綱在《中國金融》雜誌上發表了一篇文章《金融助力全面建成小康社會》。
標題很枯燥，但是內容很有看點。
核心內容就是：
“貨幣政策最重要的就是守護好老百姓手裏的錢袋子，不讓老百姓手中的票子變‘毛’了，不值錢了！”
我不是經濟學專業的，也不是做宏觀研究的，所以很多內容讀不深，我覺得比較重要的幾個點如下：
1、把好貨幣閘門，保持物價穩定
易綱仍然沿用“保持流動性合理充裕”的提法，但傾向明顯是防止流動性過剩造成通貨膨脹風險。
上一次通貨膨脹發生於1994年，也是改革開放以後最爲嚴重的一次通貨膨脹，當年CPI漲幅高達24.1%（豬肉價格這麼漲，今年8月的CPI也只是2.4%）。其中一個重要原因是貨幣供應量較大，1992年流通貨幣量增加36.4%，1993年增加35.3%，1994年增加24%，這些疊加到1994年導致貨幣流通量過剩。
通貨膨脹或導致恐慌情緒、資產泡沫，社會不安定因素增加。今年疫情下，各國經濟發展都比較困難，中國和西方國家在貨幣政策方面最大的區別是，沒有采取超低利率甚至零利率這種極端貨幣政策。當然，這與國家自身的金融環境也有關係。
但是拋開零利率不談，2020年中國的貨幣政策也是很穩定的，7天逆回購利率1月份是2.5%，3月份下調到2.3%，此後不變，MLF利率也是隻下調了0.3%。我們對經濟的維穩措施主要是信貸政策，比如定向低利率貸款、貸款延期等。
2、儘可能長時間實施正常的貨幣政策
這裏的“正常”是相對於類似一些國家那種零利率和負利率的貨幣政策而言的。但是“儘可能長時間”這個提法就有點意思了，這相當於在提出第一點把好貨幣總閘門之後，又反向留了個口子。如果經濟發生較大困難，還是會開動貨幣出水口。
3、市場化人民幣匯率
匯率問題我一直搞不太懂。但是有一點我看明白了，行長不想人民幣貶值。行長說：
“縱觀全球，成功經濟體必須保持幣值穩定，這不僅包括國內物價水平的穩定，也包括匯率的基本穩定。若匯率發生較大幅度貶值，即便國內生產總值的本幣價值上去了，換成其他國際儲備貨幣價值也會下來，這既會影響本國在國際競爭中的地位，也影響老百姓的對外購買力。”
對應的人民幣匯率走勢也反應了這一點，5月27日人民幣匯率7.1765,10月9日已經反彈到6.6929。
4、其它都是一些老生常談的話題：多層次金融市場體系、利率的市場化傳導機制、金融業對外開放等。
結論
股市的價格漲跌受到很多宏觀指標的影響，但是核心是流動性。流動性主要是兩個：貨幣政策和信貸政策。今年經濟環境並不好，又有疫情的影響，但是A股還是走了一輪牛市行情，納斯達克竟也在大幅回調之後又回補所有跌幅再創了一輪新高，其核心無非是因爲流動性氾濫。
其中我們的流動性主要是通過信貸政策釋放的。但是信用創造的貨幣，是事實上不存在的貨幣，具有時效性，到期銀行會收回，資產負債表上兩邊都調減一個數而已。而貨幣政策方面，行長說了要保人民的票子不變毛。所以，個人認爲股票市場未來一年內不會再有今年上半年那樣的行情，雖然流動性目前沒有收緊，新股大量發行，尤其是中芯國際、螞蟻金服、金龍魚等大體量股票上市融資會實質上造成流動性趨緊。
所以我認爲，普漲的行情很難，優選個股和控制倉位是重點。