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今天是2020年10月14號，星期三，廈門，天氣晴，每日一篇文第583。
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ROE，又名淨資產收益率。除了PB、PE之外，此項財務指標也是投資者做投資的時候非常看重的一項指標。觀測一家公司長期ROE的變化，就能發現這家公司的競爭優勢與商業模式的特點，這對投資者瞭解公司的商業價值與投資價值是大有裨益的。
說ROE是一個”全能”財務指標一點都不誇張。因爲這一個指標可以當做三個甚至五個指標來使用並加以分析：
淨資產收益率（ROE） = 淨利潤 ÷ 股東權益
上面這個公式是ROE的計算公式，現在我們來將它展開成爲三個財務指標：
① 淨利潤率 = 淨利潤 ÷ 總銷售額
② 總資產收益率 = 總銷售額 ÷ 總資產
③ 槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
這種分析方法，我們稱之爲”杜邦分析法”。這種分析方法的好處在於，我們可以從一個指標延伸來看三個不同的指標，我們可以從一個ROE（股權回報率）中看到淨利潤率、總資產收益率、以及槓桿比率三種指標。而這三種指標非常全面地反映了一家上市公司的整體財務實力。
市場上的公司有千千萬，但這些公司的業績是否優秀都能用ROE的三要素的概括。對於那些十分平庸的企業來說，他們不僅短期ROE毫無起色，長期ROE更是乏善可陳。優秀的企業往往有一個共性：擁有長期的、可持續的高ROE。
究竟什麼樣的ROE才能算是高ROE呢？這有什麼參考標準呢？根據長期投資經驗來看，ROE大於20%以上可以作爲參考標準。ROE是股東權益複利收益，長期複利收益高於20%，就是股神級別的投資，這筆投資大概4年翻一倍，是非常優秀的投資業績。
根據簡單的歷史統計：在1977年到1986年間，美國總計1,000家上市公司中，僅僅只有25家能夠達到連續十年平均股東權益報酬率（ROE）達到20%的標準，且沒有一年低於15%的雙重標準，而這些優質企業同時也是股票市場上的寵兒，在所有的25家中有24家的表現超越S&P500指數，是名符其實的長牛大牛股，更是時間綻放出的燦爛之花。
回到A股上來，A股中的大牛股，也出現了類似於美國股市的情況。無論是貴州茅臺，還是伊利股份，其長期ROE都是名列前茅的。最難得的是，這些公司的ROE都是多年保持在高位，給那些長線股東創造了令人炫目的財富回報。若投資者具有一雙洞察未來的慧眼，只要像持有房子那樣持有這些股票，這些財富都是唾手可得的。
貴州茅臺的高ROE來自高利潤率，伊利股份的高ROE來自高週轉率，雙匯發展的高ROE來自高週轉率，招商銀行的高ROE來自高財務槓桿率。短期的高ROE並不能說明什麼問題，最難的是長期數年把ROE維持在高位。
對於投資者來說，短期的高ROE突出，往往是在某一年或者某一個月投資收益非常可觀，但是否把這一個月或者這一年的高投資收益率持續數年，這是投資高手與普通投資者或者韭菜的重要差異所在。
如果你想研究一家上市公司，把它最近的財務報表找出來，在”重要財務指標”中找到這個大名鼎鼎的ROE（股權回報率，有時也叫淨資產收益率），然後看看組成ROE的三個組成指標，再結合這家公司的業務性質，判斷你的投資是否值得。