私募證券投資基金(十二)

上次我們聊到了CTA策略的含義,簡單介紹了期貨的套期保值功能。今天我舉個例子進一步說明套期保值。

比如說我是一個養牛的農民,半年之後牛就長大了,可以賣了。但是半年之後的牛價,現在誰也不知道。它受到很多因素的影響。但是養牛的農戶比較多,所以利潤不是很高。如果半年之後牛價大跌,那就可能就要虧錢了。

爲了鼓勵農戶養牛,大家能有牛肉喫,所以就發明了期貨。期貨是怎麼操作的呢?如果我覺得半年之後,牛的價格二十元一斤,我是可以接受的,我願意以這個價格去賣,我還有利潤。那我就可以進入一個六個月以後價格是二十元的合約空頭。

那如果半年以後牛價漲到二十五元一斤,那我賣牛就賺錢了,多賣了五塊。但是期貨那塊會虧五塊,因爲我看空看錯了。所以我還是以二十元賣的牛。如果牛價跌到十五,那我賣牛就虧了五元,但是期貨會幫我賺五塊錢回來,因爲我看對了,所以我還是以二十元賣出去的。這個操作就是套期保值。

所以期貨市場是非常有意義的,他把農民的風險轉移給了期貨市場,就能讓整個商品市場更加平穩發展。

期貨合約其實就是一張紙,快到期的時候,現貨市場的價格其實已經基本上比較明朗確定了,所以這時候把期貨合約平倉了,不會真的按合約價格去交易現貨,這是多此一舉。因爲需要的話我就直接去現貨市場買就好了。用期貨就是爲了規避這之間不確定性的風險,而這時候價格上已經沒有風險了,所以期貨就是爲了解決時間風險的問題。

既然只是一張紙,也不會有真的交易現貨,所以就沒有必要花很多錢去籤這個協議了。所以只要交一點錢,避免萬一將來真的出現了誰忘了平倉,真的是要交割的時候有人違約。就像我們買房子的時候交一個定金一樣。所以我們說期貨是保證金交易,換句話說就是有槓桿,比如說你交易的合約標的可能是值一百萬,但是你只需要交十萬就可以了。期貨是一個標準化的合約,所以他每天都要結算,而且每日無負債。

如果你有一個一百萬的合約標的,一天跌了百分之十,那你的保證金就沒有了,那你實際上就爆倉了。如果你是爲了套期保值,其實你多交一點保證金就不會出現這樣的問題,只是佔用資金罷了。但是如果你要想做投機的話,這個風險還是蠻大的。

好了今天我們聊到這裏,下次我們聊聊期貨市場有哪幾類人。

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