上次我用農夫賣牛的例子說明了期貨的套期保值功能。今天我們聊一聊期貨市場中的套期保值者和投機者。
因爲一個市場要想存在，就必須要有交易，有交易就一定要存在對價格有着不同看法的人，而且要有不少這樣的人。但是在期貨市場裏，如果大家都是做實業的，目的是套期保值，這樣就很難產生特別多看法不一樣的參與者。所以這個時候就有必要引入投機者。投機者的存在是必要的，他們的存在使交易和流動性更加的充分，這個過程其實也是對價格的再發現。所以大家對期貨的投機者不要有什麼誤解。
所以期貨市場的一個重要功能就是價格發現。對任何一個現貨市場的合理定價都是有很大的幫助的。
其實，期貨市場中還有一類人就是套利者。這個會在以後談套利策略的時候和大家分享。
套期保值者不會追求在期貨上有什麼收益，他們的關注點在現貨上，就好像市場中性策略。而投機者和套利者，他們的目的就是到期貨市場上淘金賺錢。
投機者和套利者都是投資者，那麼他們在期貨市場中是怎麼去做投資的呢？
基本上有三種方法：
第一種方法就是主觀投資，這是最傳統的方法。其實跟股票多頭差不多，主觀式的判斷漲跌，看對了就能掙錢。這種方式的波動和風險比較大。
主觀投資一般都是基於基本面研究的。這跟股票也很類似。比如說對農產品，化工品，焦炭，或者股票市場做基本面的研究，其實很多做期貨的人原來都是行業裏的人，他們對某一個領域非常的瞭解，他們可以利用上下游的一些信息，來分析將來商品的供需關係，從而對未來的價格形成預判，然後去做相應的投資。
與股票不一樣的地方是，期貨有槓桿，所以這種投資的風險是比較大的。所以主觀投資的方式我們不推薦。
第二種方式就是套利策略。這個在後期分享套利策略的時候會詳細談到。
第三個方式就是CTA策略，也就是基於技術分析的理論，不是基於基本面分析的理論。然後用量化的方式來捕捉和發現有方向性的趨勢。
具體的做法就是用量化模型，去尋找各個品種在各個週期上的趨勢性的機會。如果產生建倉信號，建倉之前會設一個比較小幅度的止損，如果判斷對了，那就會產生一段趨勢一直跟蹤下去。什麼時候回撤的就止盈，如果判斷錯了就及時止損。
所以CTA策略是一種虧小錢掙大錢的策略，贏的是一種概率。CTA策略操作起來，涉及到你要開發更先進的算法，因爲量化就是用統計的方法去尋找市場的規律，因爲簡單的規律大家都知道，就只能去尋找更復雜、更隱晦的規律。必要的時候也會用到機器學習這些比較高深的方法，武器越先進，勝率就越高。
我們再聊聊CTA策略基金的風險情況和業績表現。
CTA策略的回撤比市場中性策略大一些，一般在百分之十左右，控制得好一點的能夠在個位數，他的收益也會比市場中性策略的收益大一些，一般在年化20%左右。所以CTA是一個非常好的策略。
但是CTA策略比主觀多頭理想的長期業績年化要稍微低一些，但是回撤就少很多。主觀多頭回撤可能達到40%、50%、60%。所以一般優秀的CTA策略的夏普比率能做到1.5左右。市場中性策略可以做到2以上。好一點的主觀多頭和指數增強策略好能做到一左右。
今天我們就聊到這裏，下次我們聊聊CTA策略的優勢，以及如何選擇CTA策略。