1、怎麼去理解股指期貨貼水?
升貼水其實是從期貨的角度來講,期貨的價格比現貨的價格低,我們就稱爲期貨貼水,期貨的價格比現貨的價格高就稱爲期貨升水。
2、股指期貨基差爲什麼是成本?
當股指深貼水的時候,期貨價格更低,當基差收斂時,也就是期貨價格上漲,那我們在期貨端做空,期貨上漲其實是虧錢的,這就形成了基差的成本。
3、爲什麼會出現貼水?
一方面是現在的行情,金融市場的情緒決定,大家可能真的對後面的市場不夠看好,不夠樂觀。另一個方面,也是與我們當前金融市場沒有反向套利機制而造成的。
4、今年以來股指基差對市場中性策略的影響。
市場從年初以消費、醫藥、科技板塊跑出較長時間的一波行情之後, 9月10月經歷了市場的調整, 11月份之後, A股市場處於震盪上行狀態,市場出現各個板塊的風格不斷快速切換,在設備製造、原材料、資源能源、交通運輸、金融地產等這些板塊不斷快速輪動,在這樣市場風格不斷快速切換的情況下,阿爾法策略在這樣的環境下要跑贏大盤指數會面臨較大的難度。雖然從長期來看管理人擁有較不錯的阿爾法的挖掘能力,但短週期的風格切換擾動還是給阿爾法策略短期帶來了較大的壓力。
另一方面,股指基差收斂,期貨價格上升,對於中性策略來說,基差收斂雖然降低交易成本,有利於股指開倉,但對於目前已經持有的股指空頭來說,會造成額外的虧損,所以兩方面結合在一起,出現了一個比較大的回撤。一旦市場迴歸到相對穩定的狀態,不是當下熱點散亂的情況,阿爾法策略就能重新找回阿爾法超額收益能力,同時基差收斂從長遠看是有利於降低對沖成本的。其實任何策略都會面臨這樣的不適應,沒有長勝將軍的投資策略,唯一的解決辦法就是通過多種低相關性的策略進行互補和對沖,纔是尋求長期大概率獲勝的正解。