前幾次我們分享了套利策略，今天開始分享債券策略。前面講的這些策略都涉及到金融衍生品，爲的是把股票投資的風險給降下來，把它變成穩健收益的基金，能夠適用於更多穩健的客戶。
債券策略是直接用大類資產來降低風險。我們現在國內的債市主要有兩種債，利率債和信用債。兩個交易市場，分別是交易所市場和銀行間市場。
利率債主要就是國債，它是依靠國家信用做背書，所以票面利率都很低，而二級市場的價格受到利率的影響。所以做利率債，你要研究宏觀經濟、利率、期限結構這些。
利率債現在主要是銀行、保險在做，公募也在做。因爲利率債流動性很好，規模很大，收益雖然不高，但是對於金融機構是夠了。
信用債依託的是企業信用，所以存在信用風險。流動性、交易量不如國債那麼大，所以在票面利率上就去做出補償，比較高，超過十的都有。它在二級市場的價格主要是受到企業信用的影響。所以做信用債你就要去研究具體的行業和企業。信用債，現在主要是私募在做，公募也在做。
信用債的收益來源和具體的策略有幾種方式：
第一種就是持有到期。享受高票息。
第二種就是你可以用折扣價去買一些債券。這些信用債可能是被低估或者錯殺的，也有可能是這個企業真的有一些問題，但是接下來會好轉。
有一些它可能馬上就要違約了，或者已經違約了，那他可能折扣價就很低，兩折、三折、四折這樣。因爲面值還是一百，所以它將來正常求償之後，還是按照面值還本付息的。所以收益是非常高的。
所以信用債的投資基本上就是對基本面的研究，對企業的研究，信用分析就非常的重要，你一定要把握得特別準纔行。然後你可以用很低的折扣去買這樣的一些債，將來等它價格恢復，就可以獲得一個比較高的價差收益。
信用債券策略基金的回撤和套利的回撤是差不多的，都很小，一個點兩個點。但是這兩年債券策略基金的業績做得都還不錯，收益還高一些。所以夏普比率普遍在三以上，甚至還出現了四以上的。