王亞偉，2005到2012年的華夏大盤精選，年化收益50%；超額收益主要來自行業配置；對“行業轉換”的趨勢判斷很準確；華夏大盤換手率中等偏高。
張坤是2012年到2020年，易方達中小盤，年化收益30%；收益中個股選擇佔比更高，近年來在上漲幅度很大的食品飲料、醫藥行業配置比較多；換手率保持在100%（一年），遠低於平均水平。
中國股市R2很高，衡量估價信息含量的指標，數值高意味着市場是同漲同跌。2012年開始轉型，0.4下降到0.27，行業普漲動力減弱，行業賽道競爭變爲個體企業的分化競爭。
個體投資者從行業爲先慢慢轉變爲行業+個股兼重考慮。
思考題：專業基金經理如果頻繁換手，也意味着虧錢的概率更大。
投資還是投價值，因此好的行業也有壞的股票，壞的行業中有好的股票，但總體而言，好的行業的整體發展偏好，行業的發展需要時間，頻繁換手也不利於高回報。
對於投資好的個股來說，也看中長期投資，短期收益波動。