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3月23日，百度在港交所正式掛牌上市，成爲繼阿里巴巴、京東、網易、新東方，又一個回港二次上市的中概股巨頭。
3月23日，百度在港交所正式掛牌上市，代碼爲“9888”。百度也成爲繼阿里巴巴、京東、網易、新東方，又一個回港二次上市的中概股巨頭。
公告顯示，百度集團-SW
（以下簡稱“百度集團”）
發行價定爲每股252港元，發行數量爲9500萬股
（綠鞋前）
，全球發售募資淨額約236.82億港元
（約30.5億美元）
。其中面向散戶發行部分獲得112倍超額認購，將近40萬散戶參與打新。
對於百度來說取得這樣的成績殊爲不易，同期赴港二次上市的B站目前認購倍數約60倍，還要低於百度。要知道B站2020年股價上漲超過400%，是當下二級市場最受追捧的中概股；而就在4個月之前，百度市值還在500億美金徘徊，只有2018年巔峯時的一半左右。
23日上午9點半港股開盤，百度集團高開0.79%，股價爲254港元，港股市值接近7200億港元
（約920億美元）
。
上市前一天的暗盤交易中，百度港股的交易價格漲幅不足1%，市場一度擔心次日開盤後有破發風險。但在當晚美股開盤後，百度股價最終收於266.13美元，收漲3.36%，ADR換算港幣價格爲258.5港幣，相比港股發行價有6.5港幣
（約2.6%）
的安全墊，破發擔憂有所緩解。
百度2005年首次在美上市，當時一年的營收約3億元，員工不過700人；如今過去16年，百度已經是營收千億，擁有數萬名員工的互聯網巨頭。
2005年赴美上市的招股書中，百度的定位還是一家“領先的中文互聯網搜索供應商”，而在今年3月港股的招股書中，百度已經悄然變成“擁有強大互聯網基礎的領先AI公司”。從搜索到AI，正是百度在過去4個月股價一度衝至歷史最高的核心變化。
百度成立於2000年，最初是一家互聯網搜索引擎公司。移動互聯網興起後，百度以日活2億、月活5.4億
（截至2020年12月）
的百度APP爲核心，發展成一個囊括搜索、視頻、網絡社區的綜合移動生態。
基於移動生態的在線廣告也是百度的營收重心，2018年、2019年、2020年百度廣告營收分別爲819億元、781億元和728億元，分別佔總營收的80%、72.7%和68%。
百度是國內廣告效率最高的互聯網公司之一，不論是相同用戶體量的微博
（日活2.4億，廣告營收97億元）
，還是體量更大的騰訊
（微信日活10億，騰訊廣告營收約800億元）
，廣告業務的效率都與百度有一定差距。
但過度開發廣告業務也給百度帶來了麻煩，2016年的魏則西事件引來國內輿論口誅筆伐，百度開始調整廣告業務，營收佔比逐漸降低。對廣告的調整降低了百度的輿論風險，但也影響了百度營收，進一步影響了公司股價。過去兩年百度市值一直在500億美元左右徘徊，不僅差距與阿里、騰訊越拉越大，還被身後的美團、京東、拼多多、網易、快手一一趕超。
期間百度也有過諸多嘗試，包括進軍O2O、外賣、遊戲發行、長視頻、短視頻等賽道，但一直效果平平，百度外賣在第三的位置掙扎幾年，最終賣身餓了麼；愛奇藝雖然是過去幾年百度營收增長的動力，但鉅額虧損反而拖累了百度的財務表現。
2016年前後百度開始投入AI產業，2017年隨着陸奇的加入，百度股價一度達到990億美元的巔峯。但由於商業模式尚不明朗，加上陸奇的離開，隨後兩年百度股價跌入最近10年的低谷。
2020年底，隨着新能源汽車的爆發炒熱自動駕駛市場，加上百度宣佈造車、智能雲收入高速增長等利好因素，百度股價從去年12月的120美元開始爆發，今年2月一度觸達354美元的歷史高點，市值接近1200億美元。隨着這波暴漲，一部分股民的情緒也被點燃，有人開始喊出衝擊2000億的口號。
但可惜港股掛牌前未能延續之前的勢頭，今年3月美國科技股開始大範圍調整，以特斯拉代表的新能源汽車成爲重災區，百度也受到波及，股價從高點跌去25%。不過目前將近900億美元，仍遠高於過去兩年百度股價的平均水平。
對於百度來說，二次上市是一個新的開始，想要重返千億甚至衝擊2000億，2021年百度至少還要面對四大挑戰。
目前中國互聯網上市公司中，百度市值排在第7位，位列騰訊、阿里、美團、拼多多、快手和京東之後，如果衝擊2000億美元成功，百度將達到第4位，名副其實迴歸BAT行列。
不考慮宏觀因素，僅從公司基本面出發，百度在2021年還要面臨四項挑戰。
第一是廣告收入。
雖然近年來比重有所下降，但廣告依然是百度的核心支柱，其表現是支撐投資者信心的根源。2020年初受到疫情影響，大量實體門店歇業，導致百度廣告營收一季度同比下降19%、二季度同比下降8%，拖累全年廣告營收下降約7%。
但同樣由於疫情，百度App月活用戶數從2018年的5億增長至5.44億，李彥宏也在去年的電話會議上多次表示，廣告收入會隨用戶數據增長隨後跟上。2021年百度廣告營收能否兌現李彥宏的承諾，對於百度來說是一項不小的挑戰。
第二是收購YY後的整合。
2020年11月，百度以36億美元的對價收購YY直播的中國業務。百度擁有龐大的流量，YY擁有成熟的直播平臺和運營體系，雙方整合並表之後的財務表現值得關注。
但這項收購也面臨諸多挑戰。一方面是監管層收嚴巨頭併購，這起收購面臨反壟斷挑戰；另一方面國內直播市場已經進入紅海，不僅鬥魚、虎牙合併後即將誕生新巨頭，快手、抖音、B站等新玩家的市場佔有率，更是已經超過歡鬥虎爲代表的上一代直播平臺；此外賣身百度前YY直播自身的收入也陷入瓶頸，過去三年分別爲102.7億元、109.6億元和99.5億元。
第三個挑戰是雲業務。
百度智能雲是2020年百度財務表現最亮眼的部門之一，全年營收達到92億元，同比增長44%；其中四季度營收33億元，同比增長67%。Q4財報發佈後，20家投行爲百度雲首次單獨估值，平均估值達235億美元。
百度雲業務與阿里、騰訊、微軟有所不同，主要是爲B端客戶提供雲+AI解決方案，例如爲某電信運營商提供AI客服解決方案等。隨着國內大手筆投入新基礎設施建設，百度智能雲業務能否延續2020年的增長勢頭，是提振百度基本面的關鍵因素。
最後也是最關鍵的一項，則是自動駕駛。
去年年底不論是ARK大筆買入百度股票還是百度的這波暴漲，重要的原因之一在於自動駕駛的估值邏輯發生改變，相關公司的估值水漲船高，Waymo從2019年的200億美金飆升至1700億美金，國內小馬智行的估值也從2020年初的30億美金漲至年底的100億美金。
百度做Apollo已經有五六年時間，目前擁有199張測試牌照，總測試里程達到430萬公里，兩項數據均遙遙領先國內競爭對手。但由於此前自動駕駛商業化前景尚不明確，市場對Apollo始終沒有明確的估值。
如今隨着百度宣佈造車，加上在國內加速開展自動駕駛出租車Robotaxi業務，Q4財報發佈後21家投行對Apollo重新估值，平均估值達244億美元，中金更是給出500億美元的高估值。
如今外界對Apollo的關注度和期待度倍增，百度能否從商業化層面兌現市場的期待就成爲關鍵。
資本市場常說百度是一家有昨天，有明天，唯獨沒有今天的公司。如今百度赴港二次上市，能否走出昨天搜索廣告帶來的譭譽參半，把明天的AI帶入到今天的現實，完成價值重估？中年百度，還有很長的路要走。
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