發現在《簡書》寫投資類的文章很容易被風控，搞的很多文章不得不放到其他平臺去，不過這幾天又回來了，抱着一種僥倖心理，就像這個標題——該不該在價格下跌的時候買入？充滿了僥倖的論證。
爲什麼說是僥倖的論證呢？因爲有時候理論上對的東西行動上並不一定對，行動上對的理論上又講不清楚，面對結果的最終審判時，任何一種說法都顯的瑟瑟發抖，所以就用了僥倖這個詞。
既然是這樣，那這個問題對應的回答就沒有意義了，因爲這裏說的再有道理，最終還是要看結果才能知道是否正確，即便答案與此處相符，也不能表明洞察到了什麼，只是僥倖罷了。
說的沒錯，這是對自己寫出這個標題時提出的反駁，但還是堅持要寫一下，因爲覺得還是有點意義，爲什麼？
這裏有兩個理由，一個是概率，另一個是洞察。
概率
概率想說的是，有些結果是可以預測的，這種預測不是基於可以判斷最終結果，而是可以判斷最終結果發生的概率。
洞察
洞察想說的是，無論是好的投資書、還是成功的投資者，都不會直接告訴我們該買哪隻股票，因爲市場是動態的，沒有絕對正確的方法，所有言論只是爲了讓我們能夠洞察到從理論到行動，再從行動到結果的驗證過程中都發生了什麼，並以此來提高投資的成功率。
以上兩點就是接下來內容的核心出發點，感興趣的話，可以繼續往下看，不感興趣或者之前有讀過類似論述的，就可以跳過啦。
回到主線，該不該在價格下跌的時候買入呢？
用基金定投的邏輯來看是可以的，因爲定投賺的是長期收益，只要未來大概率是上漲的就可以。價格下跌的時候買入不僅可以逞低價加倉，還可以平攤成本。
這是基金，那股票呢？也同樣適用嗎？這就不一定了，首先是投資標的不同，投基金是投資一個基金經理對股票的判斷能力，這個可以講把時間拉長的話，大概率是上漲的，因爲基金經理會爲了業績有意識的去調整持倉，而且不會只持有一隻股票，這在一定程度上就降低了虧損風險。
如果是我們個人去買股票，判斷的上漲還是下跌的概率就會存在很大問題，首先個人的專業知識問題；其次，認知上也不穩定（今天這樣認爲，明天那樣認爲）。
所以，就可能出現當初買入時認爲的大概率事件不成立了，那還要堅持價格下跌的時候買入嗎？
《股票大作手操盤術》作者 傑西·利弗摩爾在他的書中說：
如果你買了第一筆就損失了，不要補倉，否則你就是蠢到家了。絕不要企圖低價追加持股以攤低損失。
利弗摩爾話很容易讓我們懷疑巴菲特價值投資、格雷厄姆菸蒂理論中談到的下跌就是撿便宜的說法，那孰對孰錯呢？這裏就要洞察一下他們說這些話的理由。
首先他們的共同認知是，沒人能夠預測價格的走勢，唯一能做的就是提高投資的勝率（大概率）。
你可以贏得一場賽馬比賽，但你不能贏得所有賽馬比賽 —— 傑西·利弗摩爾
價值投資提高勝率的核心是價值迴歸，菸蒂理論也類似，當價格嚴重低於它實際資產價值時，就是買入的時機。但這裏的難點就在於對價值的確認，如果能夠確認其價值的真實性，那麼低價時買入就是明智之舉，並不會蠢到家。
但利弗莫爾並沒有從價值這個角度出發，而是從價格和時間兩個維度去判斷下跌是否買入這個問題。
在他看來，如果你通過一些新聞或者一些信息得出某種漲跌的判斷，請不要相信它，而是要等待市場的驗證，因爲市場變化並不像我們以爲的那麼明確且容易掌握。
這裏的重點是等待市場的驗證，如何等待市場的驗證呢？它在書中舉了一個例子：
一隻股票當前價是25美元，其持續在22-28美元之間波動了很長時間，你的判斷是能漲到50美元，你不需要在25元的時候就着急進入，而是要等到30美元的時候再進入，因爲漲到30元才能驗證你的判讀是對的。
這是驗證，還有個關鍵點是等待，這就跟時間有關。關於這點利弗莫爾提到了人性在“希望”和“恐懼”上的錯位。
這兩個詞用巴菲特的話來講就是“貪婪”和“恐懼”，但巴菲特講的是對超買和超賣的判斷，是買入或者賣出之前，利弗莫爾要講的是買入後，他在書中也舉了兩個例子：
1.你在30美元的價位買入了一隻股票，第二天它快速漲到了32美元或者33美元，你立即變得恐慌不安，覺得如果不立刻賣出獲利，第二天就可能蒸發，所以匆忙賣出，獲得蠅頭小利（該抱希望的時候恐懼）但第三天可能漲到了35美元，第四天可能漲到了40美元。
2.你在30美元的價位買入了一隻股票，第二天它跌到了28美元，你會覺得它只是回調，一定會再漲回來，於是繼續等待，第三天它跌倒了20美元，你還是繼續等待，直到越跌越低，（該恐懼的時候抱希望）。
這兩個例子通俗點解釋就是，有盈利的時候要有耐心等，以擴大收益，因爲你判斷對了。有虧損了不能有幻想，要趕緊賣，因爲你已經犯錯了。
有人會問，從20美元漲到30美元一定是得到市場驗證了嗎？會不會也是僥倖呢？利弗摩爾的說法是，除了價格的驗證，還有他對數據上的統計，如果均支持買入持有，就是大概率事件，是值得堅持的。
這兩年，資本市場經常聽到一個詞：——分化。背後的意思就是好的越來越好，差的越來越差。如果用利弗莫爾的方法，我們手上必然會賣掉那些看着好，但股價不漲的股票，而大量持有像茅臺、特斯拉、拼多多這種漲了很多倍的股票。
所以，用利弗莫爾的價格時間模式來回答該不該在價格下跌的時候買入時，就要先設定二個前提，第一個是價值無法判斷，第二個是效率優先，這兩個點確定後，下跌買入就正如利弗莫爾所說，是愚蠢的，因爲這種操作不僅低效，還是在逆勢而爲。
假設A、B都有價值，但A在上漲，B在下跌，從收益角度來講，買入A就可以直接賺錢，買入B要等待一段時間後才能掙錢。
假設A、B都無價值，但A在上漲，B在下跌，還從收益角度來講，還是先買入A要比買入B更有效率。
畢竟投資不是爲了驗證誰更有價值，而是爲了獲得實實在在的收益。
什麼時候價格下跌該買入呢？就是那些價值被嚴重低估的股票，但前提依然是能確定價值的真實性，否則就可能變成一種想當然的低效投資。
總結
總的來說，價格下跌時是買還是不買並沒有絕對的答案，因爲結果是驗證判斷的最終標準，而結果有時候並不統一（價格下跌的時候買了，結果賺錢了；價格下跌的時候沒買，等上漲時纔買的，結果沒賺錢）。
但這並不代表寫這些沒有意義，因爲沒人可以贏得所有的賽馬比賽，但贏1、2場並不困難，所以，以上內容主要是講如何洞察贏1-2場比賽的方法。
如果我們擅長對企業價值的判斷，就可以買入一些有價值但卻被市場嚴重低估的股票（價格一直在跌）並長期持有。
如果我們不擅長對企業價值的判斷，那不妨試試利弗莫爾的方法，首先，要以時間效率爲前提，既不要幻想那些一直下跌的股票能快速反轉，並賺得大錢。其次，找到那些正在上漲，且大概率還會上漲的股票，這個判斷不是基於價值，而是基於判斷後的價格驗證，即先確定這個股票有潛力，再設定驗證價格，當市場推動股票達到這個價格時，說明判斷正確，開始建倉，並堅持持有。