1.有效投資組合理論由馬柯維茨在20世紀50年代創立。簡單來說就是如果投資者同時買入雨傘和沙灘公司，就會有效防止因天氣變化而給單方向投資造成的損傷。但問題是，當以巴菲特爲代表的企業投資人去選擇投資可口可樂、喜詩糖果、吉列刀片以及美國運通時，由於不論天氣是晴天還是陰天，都不會影響人們喝飲料、喫糖果、刮鬍子和使用信用卡消費，因此在這些人身上，有效投資組合不僅失去意義，還會由於它的對沖設計而拉低預期投資回報。
2.有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由尤金·法瑪於1970年對之前的相關理論予以進一步深化和整理後而提出的。其基本觀點是：由於股票市場能快速對所有相關信息作出反應，因此沒有人可以僅靠作一些研究而長期戰勝市場。巴菲特則以“格雷厄姆-多德鎮的超級投資者”的投資實踐，指出了有效市場理論的荒誕：“市場有效與總是有效，對於投資人來說，它們之間的區別如同白天與黑夜。”（巴菲特1988年致股東的信）
3.按照現代投資理論關於系統與非系統風險的觀點，集中投資會因其組合的非有效性以及股票價格波動幅度的提高而加大投資風險。巴菲特則反其道而行之，認爲分散投資不僅沒有降低反而是提升了投資風險：“我們採取的投資策略排除了依靠分散投資而降低風險的教條。許多學者會言之鑿鑿地說我們這種策略比起一般傳統的投資策略具有更高的風險，這點我們不敢苟同。我們相信集中持股的做法同樣可以大幅降低風險，只要投資人在買進股份之前，能夠加強本身對於企業的認知以及對於企業競爭能力熟悉的程度。在這裏我們對風險的定義與一般字典裏所解釋的一樣，是指本金損失或受傷的可能性。”
4.巴菲特曾經多次指出護城河的重要性：“考察企業的持久性，我認爲最重要的事情是看一家企業的競爭能力。我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業。就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河裏還有兇猛的鱷魚。”[2]“由於某些特定的行爲而導致企業的長期競爭地位得到改善時，我們稱這種現象爲加寬護城河。這些行爲對企業想要打造10年甚至20年的成功至關重要。當短期目標與長期目標衝突時，加寬護城河應當優先考慮。” （巴菲特2005年致股東的信）
5.這是巴菲特評估一家公司市場特許地位的慣用標準：“當我們在判斷一家公司的價值時，我常常會問自己一個問題：假設我有足夠的資金與人才，我願不願意和這家公司競爭?我寧願和大灰熊摔跤也不願和 B夫人的家族競爭，他們的採購有一套，經營費用低到其競爭對手想都想不到的程度，然後再將所省下的每一分錢回饋給客人。這是一家理想中的企業，成功源自對客戶價值的尊重與執著追求。”（巴菲特1983年致股東的信）
6.企業的“護城河”應符合以下特質：①多樣化的。②清晰可辨的。③可以持久的。④難以逾越的。⑤企業而不是個人獨佔的。⑥不需要不斷挖掘的。
7.這些要素或護城河的載體包括：（1）成本：如蓋可保險的護城河就是低成本。（2）品牌：它讓我們想起了可口可樂和美國運通。（3）技術與專利：吉列刀片與艾斯卡切割靠的就是技術取勝。（4）服務：伯克希爾公司旗下的諸多珠寶零售商都在爲其客戶提供着優質服務。（5）質量：這是喜詩糖果用以維繫客戶持久關係的基本要素。（6）價格：讓“B夫人”締造全美傢俱與地毯銷售傳奇的就是她的客戶情結與“低價格”（全部根據巴菲特的原話進行整理）。
8.我們先重溫一個企業管理界曾經爭論不休的話題。在確立企業經營目標時，管理者應當選擇以下四項中的哪一項：（1）資產規模最大化。（2）銷售收入最大化。（3）稅後利潤最大化。（4）內在價值最大化。最近這些年，大多數人在這個問題上取得了一致看法：公司經營的終極目標應當是企業內在價值的最大化。這正是我們本節想討論的話題——價值管理。
