今天是木子讀吧陪你的第653天
與大家分享了波特五力模型，波特五力模型是邁克爾.波特在20世紀80年代初提出的。他認爲行業中存在着決定競爭規模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響着產業的吸引力以及現有企業的競爭戰略決策。
這五種力量分別爲：同行業現有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進入能力、替代品替代能力、供應商討價還價能力、購買者議價能力。
波特五力模型對於分析公司基本面非常重要，今天我們就利用波特五力模型，對具體案例進行分析，給大家梳理一下波特五力的分析框架。（木子讀吧鄭重聲明：文章所涉及公司均爲分析案例用，不作爲買賣推薦）
案例：海螺水泥與寶鋼股份
海螺水泥是傳統水泥行業的龍頭公司，寶鋼股份是傳統鋼鐵行業的龍頭公司，這兩家公司在2003年1月至2020年8月的股價走勢分化明顯，海螺水泥遠遠跑贏寶鋼股份。那究竟是什麼原因造成這兩家公司股價的差異呢?
第一，同行業競爭能力對比。近幾年，我國水泥行業的集中度不斷提升，且水泥作爲大宗商品，其價格從2017年以來持續上漲，這就是行業格局不斷改善的最好驗證。
2010年以來，鋼鐵行業CR10（行業排名前10的公司累計市場佔有率），從49%降至2018年的35%，雖然2015 年的供給側改革加速了產能出清，使行業集中度提升，但是鋼鐵行業的集中度顯然不及水泥行業的集中度，水泥行業龍頭公司的話語權明顯更強。
第二，上游議價能力對比。從成本端來看，海螺水泥的成本主要由石灰石和煤電構成，而海螺水泥近些年不斷收購礦山，使得自己擁大型高品位石灰石礦山，這就大大提高了海螺水泥對上游的議價能力。
寶鋼股份的成本主要由鐵礦石、煤電構成，由於國內鐵礦石品質低，寶鋼股份約99%的鐵礦石依賴國外進口，而四大礦山淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG的鐵礦石產量佔比全球產量過半。因此，寶鋼股份相對上游的議價能力明顯較弱。
第三，下游議價能力對比。水泥的下游需求主要是地產建築、基建和農村，其中建築商集中度非常低，農村需求分佈更是分散，缺乏統一的議價能力。另外，水泥的單價較低，運輸成本卻很高，這就決定了水泥是一個區域型競爭市場，更是加大了水泥公司在區域內的定價權。
鋼鐵的下游需求主要來自建築，包括地產、基建、機械、汽車、能源、造船、家電、鐵路、集裝箱等等。其中，汽車是寶鋼股份最主要的用鋼領域。國內汽車製造廠商相對集中，自2005年1月以來，國內前五大汽車製造廠商月銷量佔國內汽車總銷量比例保持在65%以上，這就使得寶鋼股份相對下游的議價能力也較弱。
第四，潛在競爭者進入能力對比。水泥和鋼鐵均屬於產能過剩行業，在進入壁壘方面，主要表現爲政策障礙，即生產線規模和環保等方面的限制，行業目前均不允許新建產能。因此，這兩個行業的競爭主要表現爲對現有企業的兼併擴張，受到新進入者的威脅並不突出。
第五，替代品替代能力對比。科技發展至今天，尚未找到水泥和鋼鐵的替代品，也許未來會有，這方面我們需要隨時關注前沿動態，保持與世界的連接。
我們再總結一下：水泥和鋼鐵行業目前均不存在替代品風險，且行業進入壁壘高。但水泥行業的競爭格局比較好，更爲穩定，上下游企業較爲分散，所以水泥企業擁有較高的定價權。
自2010年以來，海螺水泥的毛利率相比寶鋼股份的毛利率的差額，一直維持在20%左右，深刻反映了兩家公司所面臨的行業格局差異，這種差異最終體現在兩家公司的業績差異和股價差異上。
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