作者：牛大 | 公衆號：定投五分鐘
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82歲的投資大師本傑明·格雷厄姆在1976年去世，在他去世半年之前，《金融分析師》雜誌刊登了巴特勒對他的訪問，其中格雷厄姆提出了一個神奇的選股指標。格雷厄姆本人進行了能夠想到的各種檢驗，分析期限長達50年，結果業績都大幅戰勝了市場。這個選股指標就是本文講的盈利收益率法。
首先，老師給大家介紹一下什麼是盈利收益率。
盈利收益率是市盈率的倒數。市盈率=股價/每股盈利=公司市值/公司盈利。盈利收益率=1/市盈率。
比如市盈率爲40的股票，盈利收益率爲2.5%，也就是買了這隻股票每年能爲你帶來2.5%的收益。大家是不是感覺盈利收益率比市盈率更好理解。
還可以用下面這個例子來幫助大家理解盈利收益率。比如你花100萬買了一個公司，公司每年爲你盈利10萬元，那麼盈利收益率爲10%。如果盈利15萬元，盈利收益率爲15%。一般來說，盈利收益率越高，表明公司盈利能力越強，可能被低估。所以我們要購買盈利收益率高的指數基金。
下面來講一下如何將盈利收益率法應用到挑選指數基金上面。
1. 當盈利收益率大於10%時，開始定投。
2. 當盈利收益率小於6.4%時，開始分批賣出。
3. 在6.4%與10%之間，堅定持有。
盈利收益率大於10%，說明市盈率小於10，此時指數基金是非常低估的。
6.4%的由來是格雷厄姆說的盈利收益率要大於AAA評級債券利率的兩倍以上，我們在這裏可以將其換做10年期的國債利率。目前國內的10年期國債利率是3.23%（見下圖），其兩倍也就是6.46%。大家是不是感到很驚訝，這個選股指標在四十年之後的今天居然還是這麼接近，這就是大師的厲害之處！
盈利收益率法的使用條件較爲苛刻，只適合流通性較好、盈利較穩定的指數基金。如果盈利增長較快，或盈利情況波動比較大的指數基金就不適合使用盈利收益率法。對於這些情況就需要使用另外一種方法--博格公式法，老師改天會給大家做詳細介紹。
將盈利收益率法應用到上證50指數，恆生指數，標普500等指數進行回測，發現效果非常的好。
目前，適合盈利收益率的品種主要是中證紅利、上證50、基本面50、上證50AH優選、恆生指數和恆生中國企業指數等。
也就是老師在每日估值表中給大家列出的盈利收益率那一欄，大家現在知道它的意義了吧~！
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