愛奇藝（納斯達克股票代碼：IQ）今天公佈了該公司截至 3 月 31 日的 2018 年第二季度未經審計的財務報告，這也是該公司上市以來發布的第二份季度財報。財報顯示，愛奇藝第二季度總營收爲 62 億元人民幣（約合 9.325 億美元），同比增長 51%；歸屬於愛奇藝的淨虧損爲 21 億元人民幣（約合 3.169 億美元），上年同期爲虧損 9.532 億元人民幣。
財報發佈後，愛奇藝 CEO 龔宇以及 CFO 王曉東等公司管理層等出席了隨後召開的分析師電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。
以下爲本次電話會議分析師問答環節主要內容：
美銀美林分析師 Eddie Leung：管理層可否分享一下接下來半年公司內容運營成本的可能趨勢？因爲剛剛管理層提到在下半年會引進更多優質的自制內容，這是否會對成本造成影響？
王曉東：目前愛奇藝的戰略是至少在未來的幾年裏都會加大對優質內容的投資，尤其是自制原創內容。所以，在短時間內公司的內容成本較收入會有更高的增長。到目前爲止公司內容成本佔總收入的 70% 到 80% 之間，我們預計在下半年這個比例將要達到 80%。當然，從長期來看，這樣的投資會在未來爲公司帶來更可觀的收入。第三季度往往是一年流量的高峯期，加大優質內容的投資會帶來更多的用戶流量同時紮實用戶基礎。
瑞信分析師托馬斯·莊（Thomas Chong）：從長期來看，付費會員的可能趨勢？下半年公司廣告營收的可能情況？愛奇藝收購天象（Skymoon）後對收入和利潤的影響？
龔宇：會員會繼續高速增長，趨勢非常好。廣告分兩種，主要的是品牌廣告，次要的是信息流廣告。信息流廣告增長非常好，品牌廣告在下半年我們保持謹慎的樂觀。最主要原因是因爲品牌組的廣告預算基本上是固定的。剛過去的世界盃，中央電視臺獲取了大量品牌廣告組的預算，比原來的預期要多一些，可能會對下半年的品牌廣告市場造成一定的影響，但是這個影響是有限的。
王曉東：在第二季度，受人民幣兌美元匯率貶值的影響，愛奇藝受到了超過 7 億元人民幣的匯兌損失。儘管如此，這對公司的業務實際上沒有太大經濟上的影響。在中國，根據規定我們需要將在海外獲得的收益轉換成公司內部貸款(intercompany loan)的形式。在上個季度，人民幣對美元匯率貶值了將近5%，這對我們海外的業務造成了重大的影響。但是從合併財報來看，我們還是會用人民幣來計算，所以兌匯損失只會在會計清算中體現，但實際上並不會有太多經濟上的影響。
第三個問題有關於天象收購。我們認爲從長期來看天象肯定會爲公司帶來較爲可觀的收入，但是由於我們剛剛完成了收購，所以在第三季度可能還無法實現盈利。這次收購對公司的總收入和賬面利潤都會造成影響。
高盛分析師 Piyush Mubayi：在上個季度，愛奇藝實現會員服務營收的強勁增長，管理層對這個結果的評價？這會對後半年的會員服務營收造成什麼影響？是什麼原因推動了第二季度較第一季度的會員增長？管理層可否剖析一下線上廣告對會員服務營收帶來的貢獻？這樣我們可以瞭解帶動第三季度和第四季度利潤增長的可能原因。
王曉東：第二季度會員營收增長主要有兩個原因：第一，我們嘗試了很多新的內容運營，尤其是自制內容。這種創新內容爲公司帶來了很多流量。除此之外，在二季度我們與包括京東在內的戰略伙伴進行了深度合作，所以這個季度網絡廣告爲我們帶來很多新會員。這就是二季度會員服務營收增長的兩個原因。對於下半年，我們堅信會員數量以及會員營收還會繼續高速增長。
第二個問題，關於廣告收入。剛纔龔宇已經提到過，剛過去的世界盃會對我們廣告營收帶來比較積極的影響，但是我認爲第二季度和三季度的主要驅動因素還是會員增長。同時，由於我們多樣化的收入來源，下半年其他業務增長也會對公司總收入帶來積極的貢獻，尤其是在第三季度，我們剛剛上線了十分火爆的《中國新說唱》。因此除了會員和廣告業務的營收，IP 地址授權和內容許可營收都會同時帶動公司的增長。
中信證券分析師 Yanyan Xiao:公司在獲取會員時進行了一些營銷活動，尤其是在今年一月，包括與京東的會員互通等。那麼在短期內，是否還會有這樣的活動或者戰略合作來提升付費會員？長期來看，愛奇藝預計實現的會員數量目標是多少？最近政府出臺了一些對演員片酬的管理條款，那麼三大視頻平臺，愛奇藝、騰訊視頻和優酷在這方面有沒有同步的措施？
王曉東：實際上我認爲這不應該被稱爲營銷活動，因爲我們只進行了短短三天，並且也不會對總收入有大的影響。但是，在之後的幾個季度中，我們將繼續這樣的戰略合作，因爲通過與京東的合作，我們獲取了大量年會員。然而到目前爲止在所有會員中，年度會員只佔很小的一部分，大多數都是月會員。儘管我不認爲這種市場營銷活動會對我們的最終結果有建設性的影響，但是這爲我們未來獲取更多會員用戶創造了可能性。通過這種嘗試和探索，我們可以獲得很多重要的數據，比如用戶期望和喜好，這樣我們可以更加清楚的知道在之後的幾個季度中我們應該怎樣去做以最大滿足用戶的需求以及怎樣做可以更好的實現付費會員的盈利。
龔宇：現在愛奇藝的成本中，內容成本是最大的，主要有兩項，一項是劇，一項是綜藝節目。綜藝節目，廣電總局在片酬方面已經給了一些指導意見。電視行業和互聯網視頻行業已經按照這些指導意見，這些指導意見主要涉及演員片酬的限制並且已經開始在執行。關於電視劇方面，政府和我們都在思考和討論過程中，還沒有確定方案。幾個月前，愛奇藝、騰訊視頻、優酷已經發表了一個聲明，這個聲明更多的是倡導的意思沒有約束性，未來可能會出臺對演員片酬有約束性的公告。
摩根大通分析師：管理層可否分享下自制電視劇內容的成本情況？因爲我認爲這是愛奇藝一個很具有潛力的業務單元，我想從成本的角度來看一下自制電視劇內容在上半年對公司財務的重要性。能否分享下目前公司自制電視劇的發展情況？今年熱播電視劇的價格較去年的增長情況？范冰冰“陰陽合同”事件對電視劇價格的影響？這件事後，演員收入會因此受到限制嗎？電視劇業務會是未來幾年愛奇藝的主要盈利來源嗎？
王曉東：我們剛纔已經提到過，自制內容會爲公司帶來不容小覷的收入。上半年的第二季度，我們在這方面有了顯著的進步，但是自制內容的成本也同時到達了一個歷史新高。以前，自制內容成本大概佔總內容收入的 10% 到 20%，但是第二季度這個數字特別高。自制內容的收入是比較沒有確定性的，可能這周升高，下週就降低了，所以在未來我們預計在這個業務單元會有增長，但是不能保證每一個季度都可以保持穩定的增長。這也就是爲什麼我們沒有很具體的相關數據。我們在二季度有了很大的進步，在下半年還會加大對原創內容的投資，所以下半年，預計還會繼續有增長。
龔宇：目前一個最大的內容預算就是電視劇採購，其次纔是網劇和節目的製作，電視劇上半年的採購價格相比去年有不同的發展方向。好的劇價格較去年還是有明顯上漲，但是其他一般類型的劇比去年更難銷售，所以今年有很多劇我們都不願意採購了，是兩極分化。過去的三四年時間，中國的投資市場在內容製作方面非常活躍，所以產生了大量的新公司，但是這些新公司出產的作品已經過播了，已經超過了市場的需求。所以會逐漸的冷卻下來，這是一個明顯的趨勢。從在線視頻行業來講，現在採購的劇已經到飽和狀態，換句話說，如果我們採購更多的劇，邊際收益會快速下降。對於我們這個行業來講是件好事兒，在採購方面，價格上漲和總預算快速上漲的趨勢肯定會得到緩解。
崔永元范冰冰的事件到目前爲止沒有任何官方的消息，都是各種各樣的傳說和猜測，所以在這裏我們也不方便做評論，但是這些輿論的影響已經體現出來。這些體現只是我前面說到這些趨勢的導火索，並不是一個決定的原因。