《公司理财师专业能力》—— 陈玉罡 王大中 史欣向
一、公司理财建模基础
复利
终值、期数、现值和收益率
Excel: FV NPER PV RATE
FV=PV*(1+r)^n
- 72法则：
投资翻倍所需时间，如收益率为8%，翻倍需72/8=9年
- 115法则：
投资三倍所需时间，如收益率11.5%，三倍需115/11.5=10年
所以，如果收益率达到24%，投资3年可翻倍，收益率达到23%，则5年三倍。
- 有效年利率i，年限n，计息次数m
i=(1+r/m)^(n*m)-1
年金
Excel: PMT（Type=1表示期初，默认期末0）
年金终值 FV=PMT*((1+i)^n-1)/i
后一乘数为年金终值系数
年金现值 PV=PMT*(1-(1+i)^-n)/i
后一乘数为年金现值系数
- 预付年金
FV=PMT*(((1+i)^(n+1)-1)/i-1)
预付年金终值系数=(n+1)普通年金终值系数-1
PV=PMT*((1-(1+i)^-(n-1))/i+1)
预付年金现值系数=(n-1)普通年金现值系数+1
- 永续年金 PV=C/i
投资决策与融资决策
决策维度：现值、终值、收益率、年限、NPV
Excel: NPV
分期付款
- 等额本息
PMT=PVr(1+r)n/((1+r)n-1)
每期利息=（贷款总额_累计已还本金）*期间利率
每期本金偿还额=每月还款额_每期利息
- 等额本金
每期本金 PRN=PV/n
每期利息 INT=BAL*i% （BAL尚未偿还本金）
每期还款总额 PMT=PRN+INT
二、财务报表分析
1、盈利能力指标
- 毛利=营业收入-营业成本
- 毛利率=毛利／营业收入
- 营业利润率=营业利润／营业总收入
- 净利润率=静利润／营业总收入
- 总资产回报率=净利润／［（期末资产总额+期初资产总额）／2］
- 净资产收益率=净利润／［（期末所有者权益+期初所有者权益）／2］
2、营运能力指标
- 总资产周转率=营业收入／［（期末总资产+期初总资产）／2］
- 存货周转率=营业成本／［（期末存货+期初存货）／2］
- 应收账款周转率=营业收入／［（期末应收账款+期初应收账款）／2］
- 平均收款期=应收账款／（营业收入／360）
- 固定资产周转率=营业总收入／［（期初固定资产+期末固定资产）／2］
3、偿债能力指标
- 流动比率=流动资产／流动负债
- 速动比率=（流动资产-存货）／流动负债
- 利息保障倍数=息税前利润／利息支出
- 息税前利润=净利润+所得税+财务费用
- 现金偿付比率=（息税前利润+非付现费用）／利息支出
- 资产负债率=负载总额／资产总额
- 长期负债比率=长期负债／资产总额
- 长期负债与资本总额比率=长期负债／（长期负债+优先股权益+普通股权益）
- 债务权益比率=负载总额／权益总额
- 长期债务权益比率=长期负债／权益总额
4、成长能力指标
- 每股收益增长率=当年每股收益／上年每股收益-1
- 每股总营业收入增长率=当年总营业收入／上年总营业收入-1
- 每股营业收入增长率=当年营业收入／上年营业收入-1
- 净利润增长率=当年净利润／上年净利润-1
- 资产增长率=当年资产／上年资产-1
- 股东权益增长率=当年股东权益／上年股东权益-1
5、现金流量指标
-
回收现金能力：销售商品提供劳务收到的现金／营业收入
-
利润质量：经营活动产生的现金流量净额／净利润
-
杜邦分析
ROE=净利润／所有者权益
=净利润／所有者权益营业总收入／总资产总资产／所有者权益
=净利润率资产周转率权益乘数
ROE=总资产经营利润率+负债／所有者权益*（总资产经营利润率-财务费用率）
=总资产经营利润率财务杠杆率差异率
- 财务评分
- 雷达图
三、公司投资分析
- 折旧：sln, ddb, db, syd, vdb
- 项目评估：NPV，IRR，MIRR，方案管理器
- 债券估值：PRICE
- 债券收益率：YIELD
- 零息债券收益率：DISC，YIELDDISC
- 股权投资估值模型：
股利贴现，现金流贴现，权益现金流贴现，经济增加值（EVA）贴现，剩余收益模型，调整现值APV模型，实物期权法，相对估值法
四、公司融资分析
- 贷款融资：IRR
- 债券发行价：PV
- 发行股票：现金流贴现，市盈率模型，市净率模型
- 配股增发
- 认股权证
- 优先股
- 可转换债券
- 债券置换
- 融资租赁
- 风险投资
- 短期融资：
无抵押贷款，抵押贷款，信用融资，应收账款融资，信托贷款，短期融资劵
五、营运资本分析
1、现金管理
目标现金余额：鲍莫尔模型，Miller-Irr模型
2、信用管理
- 信用政策评估（Excel：模拟分析，单变量求解）
- 授信决策
- 现金折扣政策
3、存货管理
经理订货量（EOQ）模型
六、并购分析
- 标的选择
- 公司估值：现金流贴现，市盈率，市净率，市销率
- 决策分析：现金并购，换股并购，协同效应