對話Man Group：對沖基金的達爾文式競爭
原創 QIML編輯部 量化投資與機器學習 4天前
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量化投資與機器學習編輯部獨家報道
近期疫情又有反彈態勢，大家要帶好口罩，保護好自己！
如果你對算法交易，對沖基金，大數據感興趣，那麼，今天的推文你一定會感興趣。Man Group首席執行官Luke Ellis做客《Masters in Business》進行了3個多小時的對話訪談。
*圖片來自：網絡
Luke Ellis表示：
隨着研發費用（技術）和人力成本（人才）方面的上升，對沖基金正處於一場達爾文式的競爭中。這個行業已經成爲了贏家通喫的競爭，只留下了有少數明星機構和大批失敗者。
Man Group是全球頂尖的對沖基金之一，專注於主動管理投資，AUM達1042億美。
下面就讓我們看看本次訪談最精彩的部分吧！同時，公衆號也會在文章中間，插入一下獨家解讀。
▍看點一
Ellis在訪談中說道，童年時對賽馬和撲克的熱愛讓他改變了對風險的看法；賭博和投資的統計模式非常相似。
▍看點二
問題：對於一個剛剛畢業想從事量化投資的大學生來說，你會給他們什麼樣的建議呢?
花點時間學習Python。
另一個我經常告訴人們的是，不要因爲這是你認爲能賺最多錢的崗位而去選擇一份工作，要根據你的興趣去選擇。這樣，你會欣然的接受狠多挑戰，我從未見過任何人能夠預測哪些工作應該是10年內最賺錢的工作。
如果你只是爲了錢去做一件事，你永遠不會成功！而如果你帶着激情，帶着興趣去做一件事，你會做得很好！
試着讓每件事都成爲一個學習的經歷：
當你和某人交談時，不是試圖弄清楚他們出了什麼問題，而是要了解他們所問你卻不知道的。
當你看到一個問題，試圖找出你可以從中學到什麼。
從長遠來看，你會做得非常非常好！這也是公衆號想告訴大家的：
很多人想轉行量化，覺得高大上，能掙大錢，其實不然。難道學了MFE就一定要做Quant？Quant沒有什麼光環，請放下身段，選擇適合自己的！
▍看點三
問題：在過去的十多年裏，很多對沖基金都面臨着巨大的挑戰。但Man Group爲什麼能夠一直長青？
Ellis：我認爲很多行業都是隨着科技的興起逐步變強。而且現在的局面就是，強者變得更強，弱者苦苦掙扎。對沖基金也是一個非常符合達爾文觀點（優勝劣汰、適者生存）的行業。全球大型的對沖基金公司實際上在過去5到10年間的表現一直都還不錯，而且AUM不斷擴大，以至於讓他們創造更大的壁壘，從而創造了競爭優勢，使得小型對沖基金更加難以進入這個圈子。
在Man Group，工程師設定參數：敞口上限、資產類別、波動性、交易成本等。合規和風險管理規則根植於金融體系的DNA中，防止它失控或違法，成爲獲利的快車道。這些約束設置了機器工作的邊界。然後系統尋找模式，將人類看不到的數據連接起來。人工智能根據過去發生的事情做出有根據的預測，當機會對它有利時進行交易。
Man Group對人工智能的研究是在牛津大學的一幢高樓裏進行的。該公司的工程師、統計學家和程序員與研究算法、人工智能和相關進展如何應用到金融領域的學者和研究人員共享這個空間。這一名爲Oxford-Man Institute of Quantitative Finance的合作伙伴關係最初獲得了Man Group1420萬美元的捐款。這個研究所很安靜，人沒惹你工作的一個核心重點是採用機器學習技術，這些技術是爲圖像識別等領域而創造的，而不是金融或貿易。對沖基金已經建立了自己的代碼庫——有些是由自己的人編寫的，有些是從公開的數據庫中改編的。Man Group的首席科學家、牛津大學實驗室的負責人Anthony Ledford表示，工程師們在開發新的人工智能技術時可以從中汲取經驗。
對Man Group來說，全球的的投資者越來越相信他們把錢投向了技術。計算機驅動的量化基金是去年對沖基金行業中唯一增長的部分。其它利用人工智能的公司包括文藝復興科技、Two Sigma和橋水。據報道，美國億萬富翁投資者Paul Tudor Jones在經歷了收益率低迷之後，正在採用部分技術。管理億萬富翁Steven Cohen財富的家族理財Point72也一直在聘請該領域的專家。
下表給出了人工智能/機器學習對沖基金與其他幾種基金的相關矩陣。依據該表，我們可以得出一個有趣的結論：人工智能/機器學習對沖基金與普通對沖基金之間爲負相關關係（-0.267），而與CTA/管理期貨基金和趨勢跟蹤策略之間則爲正相關關係，相關係數介於零和零點幾之間。這表明，人工智能/機器學習對沖基金的分散投資可以使整個投資組合實現正收益。
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▍看點四
問題：在第一季度市場大幅下跌的時候，Man Group只有11%的跌幅。許多對沖基金的表現要比這糟糕得多。你們是怎麼做到這一點的？
Ellis：Man Group嚴謹的量化方法幫助公司度過了3月份的大跌。其60%的投資用於對沖，40%用於多頭。被對沖的部分表現十分出色。在今年第一季度，Man Group的總收益率僅下降了11%，降幅約爲大盤的三分之一。
當你看第一季度的收益時，長期收益策略下降了，也就是說我們有一些不錯的Alpha表現，但它們與市場成比例下降。實際上，我們的對沖基金策略在第一季度平均賺到了錢，但賺的不多。
我們花了很多時間和精力在風險管理上，特別是這樣一種強烈的信念，即：如果你不喜歡某個頭寸，不要試圖找到一些複雜的對沖策略，放棄就好。
爲了做到這一點，你必須在執行過程中花費大量的時間和精力（這裏也是人才和技術的體現）。我們現在的系統能夠很快識別錯誤的定位。以至於讓我們在3月份就着手這些事情。
▍看點五
問題：談談你作爲CEO。你負責投資嗎？你是否負責投資者關係，管理日常業務？什麼是最需要你注意的?
Ellis：我把10% 的時間在公司事務上，但我與股東相處的時間很少。把0%的時間花在客戶身上，10%的時間花在商業管理的其他方面。
我會花了很多時間在同事身上。我對市場有強烈的看法。隨着時間的推移，我和不同的人在工作中談論市場。但我不會影響任何人的投資過程。我花了很多時間讓他們好好工作，確保他們在工作中快樂，確保那些遇到困難的人能得到幫助。
要確保那些做得很好的人不會驕傲自大，狠狠地戳他們，這樣他們就不會對你傲慢，因爲我們會知道你的投資風格是什麼，在不同的時刻，市場會喜歡你的投資風格，你看起來真的很聰明，但有時候市場會厭惡你的投資風格。
我的工作就是激勵他們，因爲歸根結底，很多業務都與你的員工息息相關。
最後，Ellis還推薦了幾本他最喜歡看的書籍：
感謝各位讀者的收看。最近北京的疫情有所升級，所以大家要帶好口罩。保護好自己！