槓桿ETF特性

1.追求當日槓桿倍數損益，不是多日槓桿倍數損益

我們可以拿普通證券商借款2倍槓桿和使用2倍槓桿ETF進行投資進行一個比較。
可以看到當隨着目標投資淨值上漲的時候，普通證券商借款2倍槓桿的當日槓桿率是在自動下降的，因爲盈利和本金總值在不斷增加，而借款不變，導致槓桿率在下降；但是目標投資淨值在下跌的時候，槓桿率會自動上升，如果超過某個比例，證券商會通知你補充保證金，不然會強平你的股票。
但是2倍槓桿ETF任何時候的當日槓桿率都是維持在2倍，也就是說在上漲的時候相當於借入了更多的資金買入，下跌的時候借入了更少的資金，在賣出部分權益。
這樣每日維持槓桿行爲導致槓桿ETF有4個特定：

1. 會在單邊牛市收益超過普通上槓杆的方式(邊漲邊維持槓桿)，但容易在下跌的時候回吐所有利潤
2. 會在單邊下跌的熊市收益損失小於普通上槓杆的方式(變相邊跌邊賣)，難以回本，不會爆倉
3. 會在震盪市損失大部分市值(變相上漲買入，下跌賣出，實現了賬面虧損)，難以回本
4. 沒有爆倉危險，最差就是虧光本金

第3點具體例子：

具體，2011年，標普500指數的回報爲2.1%。大家可能以爲，SSO的回報應該是2 X 2.1%=4.2%。但事實上，當年SSO的回報爲負3%。

2.存在Contango損耗和交易成本

1. 一般的槓桿ETF底層是使用期貨來實現槓桿效果，如果出現期限結構貼水(backwardation)的話，也會有貼水損耗
2. 期貨有到期換月，需要不斷進行交易，有交易成本
3. 需要每日維持跟蹤倍數，需要每日交易底層證券，有交易成本

3.高管理費

4.做空槓桿ETF是不是一個好選擇？

從上面3點來看，做空槓桿ETF似乎是一個不錯的選項，但是也不是那麼樂觀。首先還是做空的常規缺點：

1. 證券商有權限隨時平倉做空倉位，事後通知
2. 非常時期做空利率非常高，高達20%或更多
3. 做空比做多更快吞噬保證金，做空槓桿ETF會更加快吞噬保證金。槓桿ETF上漲100%的情況還是容易出現
   
4. 槓桿ETF在非常時期上漲的倍數驚人(2015年5月開始DUST 在隨後的幾個月時間內上漲了3倍)：

也就是說如果一個空倉賬戶，如果做空14.29%的倉位DUST，上漲300%就滿倉了，再漲證券商就要通知補充保證金了。

結論

最好多空都不要碰槓桿ETF，都有對應致命的缺點，幾次運氣盈利也大概率會在以後幾次交易中虧損。出現虧損後，很難回本。