CBDCs（央行數字貨幣）將在我們的有生之年產生重大的金融轉變。然而，除非這些工具吸取了法定貨幣的教訓，否則創新將毫無意義。互操作性一直是影響CBDC採用和功能的最重要障礙之一。因此，各國央行在這一理念上趨同並利用兼容性是不可或缺的。
CBDC這個術語有點稍微用詞不當。畢竟，其有多種類型。其中包括零售CBDCs，其本質上充當法定數字貨幣，用於日常購買和交易。其次是央行批發的CBDCs，主要爲銀行同業間結算提供便利。無論CBDC的分類如何，都適用相同的監管規則，包括AML（反洗錢）和KYC（瞭解你的客戶）以及相關貨幣政策。
然而，引起最大轟動的是零售CBDC。如果CBDC的固有優勢如易於存儲、便於使用和速度快得以實現，CBDC的地區零售迭代將很容易挑戰美元的主導地位。
直到最近，銀行家和監管機構的領導人都對CBDC的概念（尤其是零售品種）有所保留。直到Facebook的Libra隱隱顯出蓬勃之勢，以及中國不斷髮展的步伐，才真正使他們耳目一新。儘管如此，許多人現在仍認爲CBDC的優勢（即降低跨境支付相關的成本和改善效率低下）是至關重要的。
中國的央行數字貨幣，正式名稱爲DC（數字貨幣） / EP（電子支付），是迄今爲止由銀行發行的零售數字貨幣中最全面，最實際的示例。 DC / EP已經處於測試階段，正在中國多個地區進行測試。 DC / EP存在的理由可以說是爲擺脫該國的美元化。但是，要做到這一點，中國人民銀行必須考慮到諸如支付寶和微信支付等無處不在的支付服務來設計即將到來的央行數字貨幣。允許與這些服務的互操作性非常適合DC / EP的大規模採用，尤其是考慮到這些支付應用程序的廣泛普及。但是，如果要真正取得成功，甚至與美元統治地位相抗衡，中國的實施方案都必須具有這種互操作性，在全球範圍內應用，並易於與其他主權數字貨幣互換。
自從中國DC/EP中央銀行破土動工以來，世界各國的CBDC創新方面都取得了巨大飛躍。根據國際清算銀行(BIS)的數據，有80%的央行正在積極研究或創建CBDC。這包括英格蘭銀行領導的央行聯盟加入CBDC的使用，以及美國自己的版本：數字美元（Digital Dollar），最近在Covid-19中作爲擬議的刺激方案實施媒介而獲得了發展。
在歐洲，隨着法國、荷蘭和意大利央行競相在創建數字歐元的過程中發揮主導作用，數字歐元的進程也在加快。今年5月，法國銀行成功地完成了CBDC的一次試驗——爲區塊鏈發行價值4000萬歐元的擔保債券，並通過CBDC進行結算。與此同時，意大利銀行業協會(ABI)率先爲數字歐元制定了指導方針。
然而，儘管代表着向前邁出了積極的一步，但國家項目高度分散的性質，可能會將CBDC推向與法定貨幣相同的困境。幸運的是，通過互操作性，可以消除這些缺陷。
互操作性 或者 崩潰
在其最基本的功能上，互操作性將允許多個CBDC進行交互並相互交換數據。 發行具有國際兼容性的CBDC可以停止依賴昂貴而緩慢的跨境匯款服務，例如Western Union，並減少對SWIFT等銀行間消息服務的依賴。
自20世紀70年代以來，主要金融機構一直盛行使用這種遺留的舊系統。儘管它的可伸縮性和可靠性使它多年來一直風靡一時，但創新的替代品也不能再被忽視。SWIFT不僅價格昂貴且運行緩慢，而且它不轉移任何資金——只是對交易進行記錄。按照這種邏輯，SWIFT不過是一個經過美化的信息系統。相比之下，使用CBDC，傳輸被記錄在一個不可變的區塊鏈或數字賬本上，並且物理地(或數字地)轉發到其最終目的地。但是，除非將CBDCs設置爲可互操作的，否則其這種自有的優勢就會被浪費掉。
不幸的是，互操作性並不是那麼簡單。爲了實現完全兼容性，CDBC需要共享相同的基礎架構，代碼語言和標準以及相關的監管系統。
根據官方貨幣和金融機構論壇(OMFIF)進行的一項調查，一些央行已經就創建“互操作性框架”達成了區域協議。但是，一些CBDC項目已經超出了開發階段，使這實際上不可能實現。
具有諷刺意味的是，可能需要一種類似SWIFT的現代系統。在兩個不同的CBDCs之間（實際上是數字貨幣）之間的第三方調解員可以通過共識機制驗證跨鏈轉移-確保交易信息與轉移雙方的數據一致。 這將確保在規避雙花問題的同時遵守諸如“反洗錢”等法規。
數字化的時代已經來臨
如前所述，不斷上升的美元化只是對CBDC迫切需求的準案例研究。這種以美元爲基礎的本幣替代通常發生在出現惡性通貨膨脹或貨幣不穩定的國家。這也是中國加快進入CBDC市場的原因之一。
對於前英格蘭銀行行長馬克·卡尼（Mark Carney）而言，建立零售CBDC的基礎與中國相仿。
去年在傑克遜霍爾（Jackson Hole）召開的央行行長研討會上，卡尼發表了一篇具有開創性的演講，他主張採用一種與天秤座（Libra）極爲相似的工具，以取代美元的主導地位，促進全球流動性。
卡尼稱之爲“SHC”(synthetic hegemonic currency")， CBDC式的工具(與Libra最初的意圖類似)與一籃子法定貨幣掛鉤，其行爲方式與全球儲備貨幣無異。
事實上，形成一種普遍認可的儲備貨幣可能性相當渺茫——如果不是完全不合情理。儘管如此，單一世界貨幣的優勢與可互操作的CBDC一致。它不僅將取消匯率手續費，而且可以增加貿易流通，促進經濟穩定及金融包容性，並有可能結束對美元的依賴。
雖然美元化的利弊需要另一篇文章來討論，但美元化的激增凸顯了全球財政政策和經濟穩定的不足。對CBDCs的初步研究表明，它們可以進一步穩定金融，降低銀行的道德風險。此外，就像卡尼對SHC的設想以及中國的DECP一樣，CBDC很可能會消除美元的同質化。
但是，所有這些優勢可能都是無效的，除非大量的CBDC試圖湧入市場，找到一些共性。
關於作者
Sky Guo是OMFIF數字貨幣研究所的創始成員，全球央行的智庫，去幫助決策者引領CDBCs建設，他也是Cypherium的首席執行官和創始人，爲中國新的央行數字貨幣開發第一個跨鏈、互操作性解決方案。