2020年讀完的第105本書
時間:2020.8.6 耗時8小時
作者:李錄，1966年出生於河北唐山，1994年被哥倫比亞大學商學院MBA項目錄取，後一直在美國生活。畢業時，他同時取得三個學位——哥倫比亞學院的經濟學本科學位、商學院的工商管理碩士學位以及法學院的法律博士學位，是哥大歷史上第一位同時獲得三個學位的學生。牛逼的人生不需要解釋！
他是全球投資界最頂尖的投資人之一。他在投資上的成就不僅得益於芒格、巴菲特、格雷厄姆等大師的教誨，得益於大量的閱讀、學習和思考，更得益於他本人的修養和品格。
簡評:本書涉獵範圍極其廣泛，有些內容我也是第一次接觸，所以初次讀來有些生澀，但讀完全書收穫頗豐，也產生了不少共鳴。本書高頻詞彙有價值投資、能力圈、文明、現代化、安全邊際、市場先生等。作者對中國的價值投資也有獨到的見解，分別從歷史、3.0現代化科技文明、股票的增長模式和GDP增長模式等方面進行論證。對價值投資的內涵及價值投資在中國的實踐的思考和論證，這部分文字記錄了作者對價值投資的基本思想、價值投資和現代經濟的關係，以及價值投資在中國的可行性等方面的思考、理解和認識以及他在投資生涯中的人生經歷和感悟。
最後“閱讀、思考與感悟”一部分主要收集了作者的一篇書評和四篇感悟，談到人性及金融危機、金融監管、能力圈及對知識的誠實，以及分享他對芒格思想的理解，對未來科技、時代和人生的感悟。
作者在書中說閱讀可以在不同的時間、空間中穿梭暢遊，與歷史長河中各個時代的聖賢智者們對話、神交。本書中的很多想法都是在和先賢聖哲，以及當代智者的思想碰撞中產生。說這是讀書最大的快樂和裨益所在。相對來說我在讀這本書的時候，相當於也在和作者進行對話。
作者還推薦以下了書籍:
《槍炮、病菌與鋼鐵》
《人類簡史》
《未來簡史》
《原則》
《窮查理寶典》
《國富論》
《自私的基因》
《思考快與慢》
下一步將這些書納入待讀書目
下面從文明、現代化、價值投資、市場先生、通貨膨脹、未來高科技等幾方面進行總結
一、三代文明
作者把人類的文明史分成三大躍升階段，即1.0狩獵採集文明、2.0農業文明和3.0科技文明。
把文明進化的歷史劃分爲三個主要階段：第一個階段是人類在5萬年前出走非洲，遍佈全球；第二個階段是約一萬年前農業文明的出現；第三個階段是幾百年前出現的以現代科技爲主導的科技文明。這三次文明的大飛躍讓我們與動物祖先的生存方式拉開了巨大距離，讓我們實實在在地成爲了地球和其他動物的主宰者。
人類的文明讓熵減成爲可能，由此宇宙不再只是熵增的，走向無序和沉寂的單向道路，人類也不再只是蝸居於茫茫宇宙偏僻一隅的化學浮渣。我們創造了超越自然的文明，通過真知的無限積累讓文明的無限進步成爲可能。文明的力量比反文明的力量積累真知的速度更快，因而有可能永遠取得先機。（與我的網名逆熵增者不謀而合）
二、價值投資
1.價值投資的四個理念
第一，股票不僅僅是可以買賣的證券，實際上代表的是對公司所有權的證書，是對公司的部分所有權。
第二，理解市場是什麼。市場的存在只是爲你而服務的。能夠給你提供機會，讓你去購買所有權，也會給你個機會，在你很多年之後需要錢的時候，能夠把它出讓，變成現金。
第三，投資的本質是對未來進行預測，而預測得到的結果不可能百分之百準確，只能是從零到接近一百。那麼當我們做判斷的時候，就必須要預留很大的空間，叫安全邊際。因爲你沒有辦法分辨，所以無論你多有把握的事情都要牢記安全邊際，你的買入價格一定要大大低於公司的內在價值。
第四，投資人可以通過長期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能夠對某些公司、某些行業獲得比幾乎所有人更深的理解，而且能夠對公司未來長期的表現，做出比所有其他人更準確的判斷。在這個圈子裏面就是自己的獨特能力。
2.短期的投資業績常常受到整個市場運氣的影響，和你個人能力無關。
3.價值投資在中國是否可行？
只要中國繼續走在3.0現代科技文明的路上，繼續堅持主體自由市場經濟和現代科學技術，那麼它的主要大類資產的表現，股票、現金的表現大體會遵循過去300年成熟市場經濟國家基本的模式，經濟仍然會持續累進式的增長，連帶着出現通貨膨脹，股票表現仍然優於其他各大類金融資產，價值投資理念在中國與美國一樣仍是投資的大道、正道，仍然可以給客戶帶來持續穩定的回報，更加安全、可靠的投資回報。這就是我認爲價值投資可以在中國實行的最根本性的一個原因。另外一個情況是，我認爲價值投資不僅在中國可以被應用，甚至中國目前不成熟的階段使價值投資人在中國具備更多的優勢。這個原因主要是，今天中國在資本市場中所處的位置，資本市場百分之七十仍然是散戶，仍然是短期交易爲主，包括機構，也仍然是以短期交易爲主要的目的。價格常常會大規模背離內在價值，也會產生非常獨特的投資機會。如果你不被短期交易所左右、所迷惑，真正堅持長期的價值投資，那麼你的競爭者會更少，成功的機率會更高。
而且中國現在正在進行的經濟轉型，實際上是要讓金融市場扮演越來越重要的融資角色，不再以銀行間接融資爲主，而讓股票市場、債券市場成爲主要資金來源，成爲配置資源的主要工具。在這種情況下，金融市場的發展規模、機構化的程度、成熟度都會在接下來的時間裏得到很大的提高。當然如果把眼光只限在眼前，很多人會抱怨政府對市場的干預過多、救世不當，等等，但是我認爲如果把眼光放得長遠一些，中國市場仍然是在向着更加市場化、更加機構化、更加成熟化的方向去發展，在下一步經濟發展中會扮演更重要的角色。真正的價值投資人應該會發揮越來越重要的作用。
三、關於作者學習投資的幾點共鳴
1、對知識的探求一直是我的個人興趣所在，但是我當時對如何判斷哪些知識才是能夠改變個人命運和社會的真知還沒有特別直觀的經驗。此時發生了另一件事，對作者日後的人生產生了深遠影響。在哥大的第二年，無意間聽了巴菲特的一次演講。這次演講讓他看到個人可以通過對公司長期的研究，得出一些洞見和預測，從而獲得財富。第一次意識到，一直以來對探求知識的個人興趣在投資這個領域可能是有用的。這段經歷證明書中確有黃金屋，知識確實有無窮的現實力量。
2、學習價值投資的整個過程對我個人來說其實特別有意思。最開始爲了生計，我誤打誤撞、機緣巧合地闖進這個行業，進入後發現真的是別有洞天，這個行業確實有很多不可思議的事情，讓你時刻都在學習新鮮的事情，感受到你的見識、判斷力真正是複合性地在增長。所以你不僅能體會到你的資產回報複合性的增長，還能夠體會到自己的能力、學識、見識，都以複利的方式增長。在投資這個行業中，你能同時看到兩種現實生活中不常見的複利增長現象，這是非常有意思的事。
3、投資的經歷讓我真實感受到了人的熵減過程。投資，尤其是在正道上的價值投資，其實就是一個人的熵減的旅程。在這個過程中，你確實可以幫助着去創造，你確實可以做到“多贏”，你不僅幫助了自己，也幫助了身邊的人。（和網名逆熵增者再次吻合）
4、投資其實是一個發現自己的過程：我是誰，我的興趣是什麼，我擅長什麼，喜歡做什麼事，進而將這些優勢不斷強化放大，直到自己超越其他人，取得相當可觀的優勢。
5、作者給投資初學者建議
一定要向最優秀的人學習：聆聽、研究、閱讀。但是理解投資最好的辦法就是實踐，沒有比這更好的辦法了。最好的實踐方法是選一家公司，以要投資的心態把它徹頭徹尾研究個透，雖然你可能並不會真放錢進去。但是從假設自己擁有公司100%股權的角度去徹底研究一家公司的過程是非常有價值的。
6、投資是對於未來的預測，然而未來在本質上卻是無法預測的，所以預測就是概率。因此，你能比別人做得更好的唯一方式就是儘可能地掌握所有的事實，並且真正做到知己所知、知己所不知。這就是你的概率優勢。
7、作者管理基金的資產從最初的幾百萬到現在已近100億美元，收益增長50多倍，這其中真正驅動投資回報複合增長的正是知識和思考力的複合增長。只有思考力的增長速度超過資金增長速度，投資資金纔會安全有效。
（上面這七條我總結爲可以將投資與學習、興趣、知識、能力圈、反人性、自律、理性、管理、風險、機遇、價值觀、時間、注意力、思考力、人脈、信息、資源、政策、預測未來、策略、認知和思維融爲一體）
2.作者一直在求索兩件事：真知與意義。後來明白這兩者其實是統一的。真知即是意義！人生的意義就是獲得真知，並以此讓個人、社會、世界變得更加富足、公平、進步、美好。所謂真知，並不是百分之百的真理。世界上也不存在百分之百的真理。
四、幾個概念
1.通貨膨脹
通貨膨脹實際上就是一個貨幣現象，當貨幣發行總量超過經濟體中商品和服務的總量的時候，價格就會往上增長。爲什麼增長呢？當然因爲經濟不斷增長，就需要不斷地投資。在現代經濟裏，這要通過銀行來實施。銀行要想收集社會上的閒散資金，需要付出儲蓄利率。這個儲蓄利率必須是正的，使得它的放貸利率也必須是正數。這樣整個經濟裏的錢要想去增長，就要提前增量；要想實現實體經濟增長，就要提前投資。這個時間差，就使得通貨膨脹成爲一個幾乎和GDP持續增長伴生的現象。你首先要投資，這些投資變成存貨、半成品，然後再變成成品。在這個過程中，你需要先把錢放進去。所以你先放的這筆錢，實際上已經超過了當時這個經濟裏貨物、服務的總量。於是這個時間差就造成了通貨膨脹和GDP持續增長伴生的現象。這兩個現象從數學上就直接解釋了爲什麼現金和股票在長期裏產生了這樣巨大的差別。
2.市場先生
可以把股票市場想象成是一個精力特別旺盛、不太善於判斷、不太聰明但也不壞的人，他每天早上起來第一件事就是給你吆喝各種各樣的價格，不管你感不感興趣，他都不停地吆喝。但是這位市場先生的情緒變化無常，有時候他對未來特別樂觀，價格就叫得非常高；有時候他特別抑鬱，價格就會喊得很低。絕大部分時間你可以對他完全忽略不計，但是當他變得神經質的時候，或者極其亢奮，或者極其抑鬱，你就可以利用他的過度情緒去買和賣。
3.人的大腦與機器腦的想法
從更長遠看，人類將面對的另外一個大挑戰是地球對人的承受極限。自從50年前發明了以硅材料爲基礎的機器計算芯片之後，我們在硅芯片上實現的計算速度，每過18個月以雙倍的速度在增長。按照這個速度再過幾十年，硅材料的智能計算能力，就可以和人腦的計算能力相當，甚至趕超大腦。這樣人腦就可以和機械的大腦第一次兼容，或者人們可以把大腦裏面所有的存量、記憶、DNA輸入到機器上，用這種形式延長大腦的壽命。當然，大腦不僅是一個以碳材料爲基礎的有機超級計算機，還是一個有機信號傳輸中心，對此我們今天還所知甚少。但是我們今天在人的其他器官上已經做到了這點，而且將來還會越來越完善。比如仿生學可以通過血液承載的信號，讓義肢和自然肢體產生同樣的運動。科學研究出來的機器力量讓肌肉力量可以延伸出無窮大的倍數。如果機器腦和大腦的運算速度相當甚至於更快，如果我們對大腦的有機化學部分了解得更多，機器腦有可能成爲大腦的延伸，修補、取代就變得非常可能，而且不會丟掉原來大腦的個性。也就是說機器腦可以替代以碳爲基礎的大腦。硅和碳，無機物和有機物，最基本的不同就在於壽命，有機大腦壽命有限，無機硅大腦壽命要長得多。所以人的壽命也會發生一些變化，被賦予一些新的含義。如果人和機器合二爲一，或者是人對其他器官的修補能力使人的壽命——至少是某種意義上的生命幾乎可以無限期地延長，那麼人口總有一天會超過地球承受的能力。人類人口從十幾萬年前的2萬人，到現在的70億人，已經是一個巨大的變化。可以想象，在未來幾百年、幾千年裏，如果人的壽命可以無限增加，地球的承受能力一定會在某一時間達到飽和狀態，那時人就需要走出地球，在其他星球上尋求新的生存空間，就像6萬年前走出非洲一樣。
4.在現代3.0文明時代，由分工交換產生的增量又進一步被放大，這是因爲人的知識是可以積累的。單純的商品、服務的積累不太容易，但人的知識積累比較容易。知識思想交換時出現的情況是1+1>4。不同的思想進行交換的時候，交換雙方不僅保留了自己的思想，獲得了對方的思想，而且在交流中還碰撞出火花，創造出全新的思想。3.0文明的最大特點就是科技知識與產品的無縫對接，知識本身的積累性質，使得現代科學技術和自由市場結合時，無論是效率的增加、財富增量，還是規模效應都成倍放大。知識增長的程度幾乎無限，且一直處在一個爆發的狀態。在過去100多年裏，人類知識量大約每10年就會翻倍。由於知識近乎無限的爆炸性增長，最新科技能夠提供的產品幾乎是無限的，能夠降低的成本幾乎也是無限的，這就和人需求的無限完美地結合在一起，形成了一個不斷累進增長的現代化經濟。
5.3.0文明的鐵律
一個自由競爭的市場就是一個不斷自我進化、自我進步、自我完善的機制，現代科技的介入使得這一過程異常迅猛。這樣在相互競爭的不同市場之間，最大的市場最終會成爲唯一的市場，任何人、企業、社會、國家，離開這個最大的市場之後就會不斷落後，並最終被迫加入。一個國家增加實力最好的方法是放棄自己的關稅壁壘，加入到這個全球最大的國際自由市場體系裏去；反之，閉關鎖國就會導致相對落後。這就是3.0文明的鐵律。
6.自從200多年前蒸汽機開啓了工業革命，幾乎所有的人類發明都是用來延伸人體肌肉的力量。過去10年左右，發明創造則轉向了延展人類大腦的力量。我想到了一定時候，我們不僅能治癒一切精神疾病，更重要的是可以重組知識和智能。
看完本書我覺得未來的世界將會越來越美好，越來越發達，越來越有趣，一定會走向4.0時代的文明。