今天是2020年12月17日星期四
9/21【26/88】
每日一練：
An investment of $100 generates after- tax cash flows of $40 in Year 1, $80 in Year 2, and $120 in Year 3. The required rate of return is 20 percent.
The net present value is closest to:
A $42.22.
B $58.33.
C $68.52.
我們很喜歡看瑪麗蘇電視劇，劇中的霸道總裁男主一定是克服重重阻礙，拒絕門當戶配的陋習，歷經九九八十一難，最終娶到了白蓮花般的女主，觀衆紛紛驚呼，這就是愛情啊，細想一下，這可能是淨現值的魔力。怎麼講呢？馬爸爸創業是非常艱辛的，99 年就創建了阿里巴巴，之後業務發展一度受阻，各種不順。如果這個時候的馬雲跟你表白，正常人估計就一句國罵再加上，人都長得那麼磕磣了，還好意思說這種臺詞？聰明人就開始算賬了，這貨雖然現在過得不怎麼樣，萬一他以後成事兒了呢，不能忽略這種可能性，保險起見我們就得量化一下，今年虧了100萬，明年預虧200萬，後年能賺10萬……2020 年能賺 100 億，我們把這些預計盈虧加一加是不是就是他的價值呢？
你還忽略了一點，2020 年的 100 塊有 1999 年的 100 塊錢值錢嗎？99 年杭州房價是 1500 塊一平，現在是 30000 一平，那麼 99 年以後的錢的價值需要調整，這樣才能跟 99 年的錢相提並論。也就是我們常說的折現，假如折現率是 10%，那麼 2000 年的一百塊錢就只相當於 99 年 90.9 元，其實就是拿 100 塊錢除以 1加上 10%的折現率，那麼 01 年的 100 塊只相當於 99 年的 82 塊錢了，過了兩年那麼就需要除以 1 加上 10%的二次方也就是 1.21。以此類推，你算了一下，然後就答應了他的表白，並告訴他，我們是因爲愛情走到了一起。
當然，講到這裏，不得不提到國民老公王思聰。現實版的霸道總裁，說着同樣的臺詞來到了你身邊，瞬間覺得我的意中人駕着七彩祥雲來接你了對不，老規金囿趣話 CFA矩還是算筆賬吧。老王今年賺了 2 個億，明年能賺 1 個億……2025 年虧了 25 個億，算完賬你眼珠一轉，笑着對他說：“好啊，我們就先處着吧。”
講正事兒，我們的淨現值（net present value）也就是講了這麼一件事，拿一個項目中你得到的錢減去你支出的，得到的就是這個項目給你帶來的淨收益。還有一點必須注意，無論是收入還是支出都得折現到現在再進行加減，這主要是考慮了貨幣的時間價值也就是我們常說的錢不值錢了。對於一般的項目我們認爲淨現值大於 0 都是可以投資的，但是擇偶這件事，你心目中的淨現值標準恐怕不是零吧。
B is correct.
NPV=-100+40/1.2+80/1.2^2+120/1.2^3=58.33
阮建清
2020-12-17