投資有一個最重要的理念，這個理念是沃倫巴菲特發現的，那就是投資者一定要明白自己的能力圈是什麼?
一個潛在的優秀的投資者，他會質疑自己的利潤的來源，哪些是來自自己的認知和能力？哪些是運氣？有 時候，很⻓的時間段都不能說明問題。就像昨天我說的，1982 年到 1999 年，你只需要呆在米帝股市裏，你的投資就獲得了年化接近 14%的利潤，整整十八年， 那麼我想很多那個時期的“股神”一定是覺得自己真是股神，因爲我連續多少年在市場中掙錢，而且我發財了，就像最近這些年的一些房地產投資者一樣，一個 潛在的優秀投資者，不會輕易下結論，他會去通過不斷學習和實踐，建立自己的能力圈。
這個能力圈最開始一定是非常狹小的，但是它一定是最可靠的。比如格雷厄姆發明的價值投資，只以低於 拆賣價值或者清算價值的價格買入公司的股票，這就是一個非常確定的事，意味着即使出現最壞的情況， 格雷厄姆式的投資也不會虧，實在不行就發起股東大會要求拆賣公司，或者逼公司的實際控制人在二級市 場以不低於拆賣或者清算公司的價格回購股票。你們看，其實符合格雷厄姆多德俱樂部操盤方式的公司非 常少，而且隨着市場的發展越來越少，但是你不得不說人家這種操作並不是賭博，而是確定性獲利，這就 是能力圈，雖然操作起來挺麻煩的，首先要懂財報，有時還要走訪公司，然後還要聯合志同道合者一起在 二級市場行動，買入足夠能要求召開股東大會的股票， 麻煩不？麻煩，但是確定性盈利。你們看，其實格雷厄姆這麼流弊的存在，他也無非是發明了這麼一種方法。
除此之外格雷厄姆也有一些利用市場錯誤定價套利的 經典案例。比如發現某上市公司計劃把自己持有的 5 家公司的股票分給股東，但是格雷厄姆發現計劃分給股東的幾隻股票的市值之和竟然>該上市公司的股價， 這意味着該上市公司持有的其他資產是負數，這就是一個典型的錯誤定價的情況，遇到這種情況可以買入 該公司的股票，同時在市場上做空該公司持有的 5 只股票，這樣做，根本不用看這些股票的價格漲跌，只 需要等該公司分配股票完畢後，把我的做空頭寸平倉，利潤自然產生。
你們看，這就是格雷厄姆的能力圈，他是去發現市場的錯誤定價，然後去無⻛險套利。請記住，即使格雷 厄姆，他的能力圈也是非常窄的，市場上絕大多數股票他都做不了，他也不懂，後來他的學生沃爾特施洛 斯是完全 copy 他的方法，始終呆在一個非常狹小的能力圈裏，但是足夠了。施洛斯從 10 萬刀到 1.3 億刀， 20 年前的 1.3 億刀，也可以了。
格雷厄姆的另一個學生巴菲特，拓展了格雷厄姆的能力圈，事實上能力圈這個概念是巴菲特發明的。巴菲 特發現格雷厄姆一輩子獲利最大的交易，蓋可保險， 這隻股票卻符合格雷厄姆的選股方法，加上巴菲特後 來用格雷厄姆價值投資方法投資伯克希爾哈撒⻙失敗， 他開始謀求轉型，在芒格、費雪等人的影響下巴菲特認識到，用合適的價格買入好公司，比用便宜的價格買入普通的公司更爲重要，這已經屬於成⻓股投資的 思路了。巴菲特開始更加深入的研究公司、研究產業、研究經濟形勢，他成功的拓展了他的能力圈，能夠看 到一些公司的遠大前景，並且開始不擇時地買入，超⻓期持有。
當然了，巴菲特最大的發現，還是保險公司浮存金的妙用，可以使他獲得源源不斷的低成本甚至負成本的 現金流，這就是能力圈啊!但是即使巴菲特，他也只掙能力圈的錢，你們看他買過高科技公司的股票嗎? 買過，但是隻有一家，蘋果。其他的他不碰，即使這一輪科技股大牛市，巴菲特其實算完美踏空，被股東罵成狗。但是，從他本人的投資者哲學看，他錯了嗎？ 並沒有。巴菲特 90 多歲了，老錢不懂高科技，他呆在 他的能力圈就可以了。