在中國網約車市場上，除了我們熟悉的滴滴、曹操、美團之外，還有一個很獨特的存在，甚至堪稱順風車老大，這就是嘀嗒出行。最近，嘀嗒出行準備第三次衝擊港交所上市了，很多人都在問這次嘀嗒出行能有希望嗎？我們該怎麼看這件事呢？
一、嘀嗒出行三度闖關港交所？
據華夏時報的報道，隨着網約車頭號玩家滴滴的迴歸，整個網約車市場又開始活躍起來。2月20日，嘀嗒出行第三次向港交所遞交上市申請書，中金、海通國際及野村國際爲聯席保薦人。此前，嘀嗒出行曾於2020年10月、2021年4月向港交所遞交上市申請書，但均未成功。
此次嘀嗒出行遞交的招股書披露了其2022年前三季度經營數據：截至2022年9月30日，嘀嗒出行4.28億元的收入，同比下降26.7%；經調整後淨利潤爲0.65億元，同比降幅達到64.9%；其淨利潤率也從上年同期的31.6%下降至當期的15.3%。
順風車是嘀嗒出行最主要的收入來源。根據招股書，截至2022年三季度末，嘀嗒出行順風車平臺服務的營收貢獻爲91.9%，但這項業務3.9億元的收入同比下降25%。還需要提到的是，近兩年其順風車業務毛利率持續下滑。2020年，這項業務毛利率爲86.7%；而2022年前三季度，這一數據下降至80.5%。
主營業務爲順風車服務的嘀嗒出行，並不擁有或租賃車隊車輛，而是僅作爲信息服務平臺，向在其平臺上提供順風車服務的私家車車主和提供出租車服務的出租車司機收取服務費。2021年，嘀嗒出行整體毛利率超過80%。
二、順風車老大上市能有戲嗎？
我們看到嘀嗒出行，第3次衝擊港交所上市，很多人都會很詫異，爲什麼連續三次都還沒有成功，我們又該如何分析判斷嘀嗒出行的這種市場表現？
首先，對於嘀嗒出行第3次地表港交所實際上也是相對壓力較大的一件事。畢竟之前那麼多次都沒有成功，已經事不過三了，這一次能否成功對於嘀嗒出行來說是非常重要的一件事，如果嘀嗒出行能夠實現成功上市，對於嘀嗒出行來說的意義是非常明顯的，但是如果這次又失敗的話，對於市場來說可能真的很難去想象嘀嗒出行未來的發展前景到底是什麼？所以對於當前的嘀嗒出行來說，第3次遞表港交所顯得非常重要，也非常關鍵，如何能夠把這個市場機會抓住就成爲了困擾嘀嗒出行的關鍵。
其次，我們仔細分析嘀嗒出行自身的業務表現，就會發現嘀嗒出行這些年的表現其實還是相當不錯的，每次都可以在市場上取得不錯的盈利成績，至少在盈利這一點上面嘀嗒出行，比多數網約車企業做的都更好。不過當我們仔細來看嘀嗒出行的業務表現的時候，就會發現嘀嗒出行，其實業務結構非常單一，最近三年順風車服務都佔嘀嗒出行的業務總比重的九成左右，我們仔細分析嘀嗒出行的收入構成表現就會知道，這家公司其實就兩大核心業務，一個順風車業務，一個出租車業務，基本上其他的業務佔比就會非常低了。不過好在嘀嗒出行沒有自營網約車，所以基本上它本身的成本還是比較低的，低成本的運營方式加上嘀嗒出行本身的市場表現，整體來看嘀嗒出行的整體表現還是不錯的。
第三，對於當前的嘀嗒出行來說，可能最需要考慮的是到底如何給市場以足夠的想象空間，如果站在盈利的角度來看嘀嗒出行的盈利表現是可以的。但是如果我們站在更高的要求，比如說如何能夠給市場以足夠的想象空間的角度來分析的話，嘀嗒出行的表現也就顯得相對一般，因爲無論是順風車業務還是出租車業務，都不是一個利潤水平足夠高的業務，而且對於當前的市場來說，共享經濟，其實在市場上本身的想象空間就已經相當有限。當前的嘀嗒出行可能最需要做的事情是趕快給市場提供更多可以想象的發展可能，只有嘀嗒出行，讓市場都認同自己的表現了，纔有可能在市場的發展過程之中獲得足夠的潛力。