方正證券_魏建榕_2017-05-01
蜘蛛網擁抱商品期貨_CTA專題研究
1. 核心思想：
凡是做過，必留痕跡。從交易所每日公佈的成交持倉表中，捕捉期貨投資者的交易行爲，構建CTA交易信號。
2. 策略構建：
a. 計算會員機構的知情度：
設：會員機構 i 的多單持倉量爲 Bi , 空單持倉量爲 Si , 當日成家量爲 Vi 。定義其知情度的統計量 Stati 爲：
Stati=(Bi+Si)/Vi
Stati 的值越大，相當於當日換手率越小，則會員機構
i 中知情投資者的比例越高。
b. 計算會員機構的情緒指標：
設：會員機構 i 當日的多單增量爲 ΔBi ，空單增量爲 ΔSi 。其情緒指標 TS(TraderSentiment) 爲：
TSi=(ΔBi−ΔSi)/(|ΔSi|+|ΔBi|)
TS 的值越大，表明該會員機構背後的交易者情緒越偏多，反之則偏空。
c. 計算知情交易者情緒與非知情交易者情緒：
首先剔除當日成交量小於M手的會員機構。剩餘的會員機構，按照知情度 Stat 指標從大到小排序，將前 N 個會員機構歸爲知情組，其餘爲非知情組。在知情組內計算情緒指標 TS 的平均值，得到知情交易者情緒 ITS(InformedTraderSentiment) 。同樣，在非知情組內取平均，可以得到非知情者情緒 UTS(UninformedTraderSentiment) 。( M 通常取30，N 通常取20）
d. 構建交易信號：
若T日ITS>UTS，則T+1日開盤開倉做多，T+2日開盤開倉；
若T日ITS<UTS，則T+1日開盤開倉做多，T+2日開盤開倉；
若T日ITS=UTS，則T+1日空倉。
e. 策略組合:
單個品種上組合構建；
多品種資金算術均分構建；
多品種按前一交易日成交量加權均分構建。
3. 總結分析：
a. M、N兩參數敏感性測試:
M取值範圍設爲 6-40，測試步長爲2；
N取值範圍設爲5-60，測試步長爲5。
結果如下兩圖：
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b. 回測結果:
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