工商銀行09中報初探<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /?>
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工商銀行上半年總資產114351億元，比上年末增加16774億元或17.19%。
上半年各項貸款54,364.69億元，比上年末增加8,644.75億元，增長18.9%。票據貼現增加1,427.81億元，增長43.8%，增速比一季度末回落17.9個百分點，上半年貸款日均餘額 50298億元，
上半年客戶存款餘額95,331.17 億元，比上年末增加13,096.71 億元，增長15.9%。其中，公司存款增加7,822.37 億元，增長19.9%，佔比提高1.6 個百分點；個人存款增加5,461.30 億元，增長13.6%，佔比下降1.0 個百分點。從期限結構上看，活期存款增加7,270.39 億元，增長18.2%，佔比提高1.0 個百分點；定期存款增加6,013.28 億元，增長15.2%，佔比下降0.4 個百分點。
銀行卡髮卡量新增2,856萬張，消費額達到6,172億元，同比增長62.3%，其中信用卡新增665萬張，消費額1,995億元，同比增長80.1%，
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工商銀行上半年營業收入1,483.52 億元，下降4.3%，其中利息淨收入1,160.38 億元，減少157.47 億元，下降11.9%，主要是淨利息差收窄所致，但從季度環比看，下降速度已明顯放緩；非利息收入323.14 億元，增加90.92億元，增長39.2%。營業支出632.86 億元，下降11.4%，主要是本行資產質量持續提升，計提的資產減值損失同比下降。
上半年利息淨收入1,160.38 億元，同比下降11.9%，佔營業收入的78.2%。實現非利息收入323.14 億元，同比增加90.92 億元，增長39.2%，佔營業收入的比重提高6.8 個百分點至21.8%，
上半年業務及管理費440.40 億元，同比增加2.61 億元，增長0.6%，其中職工費用264.37 億元，同比減少20.71 億元，下降7.3%，業務費用121.49 億元，增長14.7%。
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實現稅後利潤666.13 億元，同比增加17.34 億元，增長2.7%。每股淨利潤0.199元。
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淨利息差和淨利息收益率分別爲2.13%和2.25%，同比分別下降75個基點和76個基點，主要是由於報告期內生息資產平均收益率同比下降105個基點，大於中國工商銀行股份有限公司2009 年半年度報告(A 股)計息負債平均付息率30個基點的降幅。分季度看，第二季度淨利息差和淨利息收益率的降幅已有所趨緩。
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到6月末，不良貸款餘額986.65 億元，減少58.17 億元，不良貸款率1.81%，下降0.48 個百分點，繼續保持不良貸款餘額與不良貸款率雙下降。
貸款減值準備餘額1,363.53 億元，比上年末增加3.70 億元；撥備覆蓋率138.20%，提高8.05 個百分點，抵禦風險能力進一步增強；貸款總額準備金率2.51%。
計提各類資產減值損失 102.12 億元，同比減少81.03 億元，下降44.2%。
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2009年6月末，本行員工384,202人（另有勞務派遣用工 35,672 人。），比上年末減少1,407人。本行機構總數16,373家，比上年末減少13家，其中境內機構16,230家，境外機構143家。
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結論：工商銀行每股淨利潤0.199元，毛估估全年實現0.40元左右（考慮到下半年的壞帳撥備提高至達標），目前收盤價4.86元，動態市盈率12倍，價值低估。
考慮到工商銀行的穩定性，假如其市場估值低於股份制銀行30%的時候，我考慮持有一部分工商銀行。
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