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八、巴菲特最看重的指標
1. 簡介
沃倫·巴菲特，在1988年花13億美元投資了可口可樂。購買可口可樂之前，巴菲特研讀它的年報，並分析了公司十年來的淨資產收益率變化趨勢。
1978年-1987年，淨資產收益率平均保持在20%以上。
10年後，隨着可口可樂股價的增長，巴菲特的13億美元升值到了134億美元。所以巴菲特常說：我選擇的公司，都是淨資產收益率超過20%的好公司。
那麼問題來了，爲什麼進資產收益率高的公司股價也漲的高呢？淨資產收益率和股價之間到底有什麼關係？事情是這樣的：
淨資產收益率高的股票，表明公司盈利能力強，也就表示股東回報率高，那麼就會有越來越多的人買入這隻股票，推動股價持續上漲！
所以股票淨資產收益率【ROE】越高，股價就越高。
它的計算公式是：ROE = 淨利潤率 * 總資產週轉率 * 權益乘數。
淨利潤率代表的是公司的賺錢能力，總資產週轉率代表的是公司資產運用的效率，權益乘數反映公司負債程度的高低。所以對於一家公司來說，提高ROE的方法無非就三個：
- 提高淨利潤率
- 提高總資產週轉率
- 增加公司負債
需要注意的是，並不是ROE越高越好，如果過高，肯定是上面三個中的某個出現問題了。那ROE多少算是合理呢？我們找幾個公司舉例來看看：
伊利股份ROE除了2011年都處於25%左右。
雙匯發展長期在28%左右。
雲南白藥這樣的公司長期也未超過30%。
或許只有貴州茅臺才能長期維持ROE在30%以上。
一般來說，股票投資的長期報酬率在10%左右，所以對於大部分公司來說，長期ROE的範圍應該在10%-30%。10到15是一個檔，15到20是一個檔，20到30是一個檔。
雖然巴菲特說過：如果只能選擇一個指標來衡量公司業績的話，那就選ROE吧。
但是隻看ROE是不全面的，因爲ROE有個弊端，高ROE可能來自企業過度負債。
比如萬科2013年-2017年平均ROE在20.20%。但資產負債率長期在78.35%。
這肯定會嚇跑一批投資者。同樣ROE也未考慮經營現金流量和資產質量，對業績的可持續性判斷不足。所以需要以ROE爲基礎，對應地加入其他財務指標。
比如“負載率”可以控制風險，“經營現金流量”越大越好。
九、快速讀懂股票的估值
1.前言
首先問大家一個問題，大家平時買東西是買價格最高的，還是質量最好的呢？
相信大部分人都會回答要買物美價廉的，既不是價格最高的，也不一定是質量最好的。
物美價廉，專業術語叫高性價比。不過平時買東西，很難確定這個性價比的高低，只能憑感覺。
在股市裏，性價比可以數字化，而且換了一個名字，叫做市盈率。
2.市盈率
先來講講什麼是市盈率。
舉個例子：你養了一隻母雞，預計未來3年每天下一個蛋。
那麼這隻母雞對你的價值，不考慮利息和雞蛋漲價的話就相當於：
雞的價值 = 365 * 3 * 蛋單價
同理，某公司股票發行了一億股。
每年可以爲股東賺10億，那麼每股收益就是10元。這隻股票的價值就應該相當於：
股價 = 10 * ？
這個係數就能表示公司未來每年賺10億的年數。也就是市盈率，簡稱：PE。
從股票的每股收益去估計價格市盈率就可以這麼算：
市盈率 = 估計 / 每股收益 = 大家對股價的估值 / 一個確定的值。
因爲確定的值是固定的，所以市盈率基本被默認等同於估值。
指數也一樣，它就相當於養雞場。
就相當於對更多母雞（股票）進行一次總“估計”。這也就解釋了很多問題。比如指數熊市裏的低點，從300點漲到1800點，表現爲股票價格的上漲。
股票價格 = 每股收益 * 市盈率。市盈率是大家估計出來的一個數，到了熊市的底部，所有人都非常悲觀，所以市盈率不會有太大偏差。
指數擡高是因爲每股收益上漲，也就是說公司的賺錢能力在上升。
再比如，只用了倆年多，指數從998點上漲到6124點。
公司的盈利能力不可能短時間飛躍，所以股價上漲是因爲市盈率。也就是大家變得樂觀，願意給市場上的股票更高估值。而在同一時間內，上證50和創業板的市盈率差別很大。是因爲指數是個養雞場，有的養雞場專門養青壯年的雞，現在下蛋很多，這是上證50指數。有的專門養小雞，現在下單少，但是以後會下很多，這是創業板指數。
大雞指數養雞場每天下100個蛋，假如估值10元。
小雞指數養雞場每天只下10個蛋，估值可能就要達到5元。
因爲小雞隻要吃夠了私聊，早晚能跟大雞產量一樣。
小雞的產量雖然只是大雞的十分之一，但估值卻是大雞的二分之一。所以受到對未來預測的影響，未來越光明的公司，越容易獲得高估值。
即使創業板公司出現問題的概率很大，估值水平也必然超過穩定的大公司。
3.知識點
- 指數的價格 = 盈利 * 估值
- 短期賺錢靠估值上升（主要受投資者情緒的影響）
- 長期賺錢要靠盈利增加 + 估值上升（受經濟發展的影響）
- 不同指數估值不同，不能用同一個PE區間衡量指數。
其實市盈率就是一個簡單的股票性價比公式。
市盈率 = 每股市價 / 每股收益
那麼問題來了。我們總說，市盈率是幾十倍，豈不是性價比低到嚇死人？
但真相是，此市盈率非彼市盈率。市盈率分三種：
- 靜態市盈率
- 滾動市盈率
- 動態市盈率
它們都是市盈率，簡直像三胞胎，到底該如何區分它們呢？
答：用每股收益的界定區分。
靜態市盈率： 一開始大家都用年報上的每股收益，這個每股收益就擺在那裏，無論是誰，怎麼算，算出來的都一樣，這就是靜態市盈率。
這個靜態市盈率的優點就是好算。 缺點就是太滯後了，就好比你用你家孩子上個學期期末成績來評判現在的學習能力。
上一年的年報要等到今年四五月纔出，今年都快過了一半了這是滯後？這簡直就是龜速。
滾動市盈率： 爲了解決靜態市盈率的滯後問題。跟着季報一起更新！比如，6月份中報出來的時候，就用去年6月份到今年6月份的業績來算市盈率，這是不是夠與時俱進了？這就像用期末成績來評判太落後，現在改用單元測試來評判孩子的學習能力。
但股票的價格總是在反映着投資者對於公司的預期，滾動市盈率雖然比靜態市盈率更新及時，但仍然是對於過去，而沒有面向未來。
如果某股去年下半年每股業績是1元，今年上半年的每股業績是2元，股價是150元，那麼滾動市盈率就是50倍。
滾動市盈率 = 150 / (1 + 2) = 50
嚇得想馬上清倉了吧？但如果今年下半年它的每股業績環比增長100%，達到4元的話，滾動市盈率一下子就變成了25倍。
滾動市盈率 = 150 / (2 + 4) = 25
這下就想再買一些了。
動態市盈率： 對於高速成長股，就要使用動態市盈率。
動態市盈率 = 股價 / 預測未來一年的業績。好處就是超前，問題就是如何預測未來？算命嗎？
“韭菜”選擇使用券商的預測，大神們選擇自己計算。
PS：所以想要玩好股票一定要有一些個人特定的竅門，千萬不要依賴各種工具。如果依賴軟件就能賺錢那麼大家就都發財了。
總的來說，靜態市盈率代表過去，滾動市盈率代表現在，動態市盈率代表未來。
十、籌碼分佈 - - 一個一用就上癮的指標
下面我們來講講籌碼分佈。在講它怎麼用之前首先要知道它到底是什麼。
1.一個關於籌碼的故事
有一個公司有1000股股票被3個不同投資者持有。
股東A在5.1價位上買了100股，在5.2價位上買了300股。
股東B在5.3的持倉成本上買進100股，又在5.4元處買了200股。
股東C在5.5元上買了200股，在5.6元處持有100股。
加起來剛好是1000股。
當日收盤的時候A、B倆位股東均處於獲利狀態，C則處於虧損中。假設第二日A獲利出場，將手中籌碼分批賣給了D。
因爲持股成本最低的A抱着利潤告辭了，留下大部分投資者在套牢的狀態中凌亂。然後籌碼的移動就反映在了籌碼分佈圖上，但其實，籌碼分佈並不關心籌碼到底屬於誰，真正上市公司的股價分佈式相當廣闊的。每個價位區間都擁有一條代表持倉量的橫線，持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起，形成了籌碼分佈的形態。
綠線表示在當前股價下處於虧損狀態的籌碼。紅線表示當前股價處於盈利狀態的籌碼，灰白線是市場所有持倉籌碼的平均成本（不同軟件顏色不同）。
2.關於籌碼的形態
單峯密集狀態
首先要判斷籌碼的形態，最簡單的就是單峯密集形態。也就是說個股的籌碼只有一個籌碼峯。
在這個密集峯的上下幾乎沒有籌碼分佈，表明該股票的流通籌碼在某一特定的價格附近充分集中。
單峯密集可分爲低位單峯密集和高位單峯密集。
高位單峯密集：
低位單峯密集：
一般這倆種情況都會出現橫盤狀態。
而長期橫盤整理是主力吸籌建倉的重要手法，也是單峯密集形成的主要原因。
橫盤區域可以看成主力建倉的目標價位區，主力在此區域利用長時間的橫盤，將沒有耐心的跟風盤和短線客折磨出局，並利用上下震盪吸籌洗盤。單峯的密集程度越高，形成時間越長，就意味着籌碼換手和主力吸籌越充分，其後的上攻行情的力度也越大。
但不是低位籌碼集中就一定會上攻，也可能因爲利空而下跌，只是說一旦上攻突破將有可能迅猛的上漲。在實際操作中，應該注意：股價突破低位單峯密集價位必須有成交量的配合，無量就要警惕假突破。（突破單峯密集一般就是突破前階段新高。）
股價突破後的回調容易在單峯上沿獲得支撐，一旦確認股價跌不下去，就可適量建倉。
股價回調跌破低位單峯要注意啦，如果還伴隨着放量向下跌破，應該直接減倉或空倉。這裏值得注意的是低位不是以絕對股價爲依據。主要應該相對於上次密集之後大幅下跌形成的新密集，可以根據以前的歷史高位和低位來判斷是否爲低位籌碼。與低位籌碼峯相比，高位籌碼峯形成的相對較短，密集程度也相對較低。
它既可能是高位震盪洗盤等待再次拉昇，也可能是主力資金出貨的徵兆，需要非常小心的區別對待。如果股價跌破高位單峯密集區，二話不說，減倉。
因爲形成高位單峯密集的換手過程實際上就是主力資金向散戶派發籌碼的過程。尤其當股價漲幅過大在山頂位置橫盤，形成高位的籌碼峯時更要謹慎。因爲一旦下跌跌破這個籌碼峯，說明前期的主力已經逃走，繼續待在裏面將異常危險。
如果股價向上突破這個高位籌碼峯，應以短線的策略操盤，堤防向上的假象，突破必須要有量，無量大多數爲誘多。形成高位密集峯的時間越長，峯位密集程度越高，幾乎可以肯定是主力資金洗盤吸籌的結果。
因爲主力資金震盪出貨一般用不了那麼長時間，而散戶的耐心和信心也是有限度的。
長期高位單峯密集往往成爲下一波行情的阻力位，而如果順利突破前高點，高位密集峯也就變成了支撐位。
雙峯密集狀態
跟單峯相對應的就是雙峯密集和多峯密集。
這種形態對股價運行有較強的支撐力和阻力，當股價運行至上方籌碼峯處，容易遇到解套拋壓盤，受阻回落。當股價運行至下方籌碼峯處，則常被吸收承接而反彈，因此上方籌碼峯被稱爲阻力峯，下方密集峯被稱爲支撐峯。
多峯密集形態
多峯密集就是個股的籌碼有很多個籌碼峯。
簡單說，上漲過程中，每一個峯就是一個壓力區，而下跌過程中，下方的每一個峯就是一個支撐。
3.上述三種形態意味着什麼
a.獲利不拋的籌碼是主力的籌碼
一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的。
b.解套不賣的籌碼是主力的籌碼
當籌碼處於套牢狀態時，散戶在這種情況下一般都以解套賣出爲第一要務，
而到了相對高點，底部籌碼都絲毫未動，一般散戶不會有這種耐心，所以可以判斷解套不賣的爲主力籌碼。
c.橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼
橫盤震盪就是主力將沒有耐心的散戶震盪出局的過程，所以整個震盪過程中底部籌碼未動，還不斷伴隨吸籌，可以判斷爲主力籌碼。並且拉昇後獲利不出，再次確認是主力籌碼。
d.上峯不移，下跌不止
在股價下跌的過程中，如果高位密集峯沒有向下移動，說明高位套牢盤仍然存在，後市會受到套牢盤的拋壓。
如果股價跌到近半都沒有割肉賣掉籌碼的話，就可以判斷上方籌碼爲散戶籌碼，如果股價回升，也會碰到散戶迫不及待地解套出局的現象。所以股價會很難向上發展。對於這類個股，大家不能輕易參與中線或長線波段操作。
e.下峯鎖定，行情未止
在股價上漲過程中如果低位密集峯沒有出現鬆動，說明市場持籌穩定，場內拋壓不大。
這種情況多出現有主力資金參與的個股中，說明主力資金並沒有派發籌碼的現象。因此行情還沒有終結，股價還會繼續上漲。對於這類個股，大家可以繼續持股，或參與波段操作。
4.小總結
籌碼分佈是一個可以判斷當前局勢、瞭解大資金動向的很好用的指標，預測支撐壓力、行情趨勢也很方便。更主要的是，可以通過它找出潛伏的強勢股。
PS:由於證交所並不會對外提供投資者的交易信息，平時我們通過軟件所看到的籌碼分佈圖都是運用算法所計算出的近似值，所以不同軟件的籌碼分佈之間會有一些細微的差別。
十一、TOWER寶塔線
它是一種注重股價分析的中長期指標。其科學原理就是趨勢線 + 支撐區 + 壓力區，並且用充滿少女心的彩色線條，展現出股價多空之間的爭奪過程和力量的轉變數值。
並藉此判斷未來股價的漲跌趨勢，然後選擇適當的買賣時機。它與K線圖及點狀類似，卻也有明顯的區別。
1.k線圖與寶塔線的區別
- K線有高、開、低、收四要素。而寶塔線只重視收盤價，只要今日收盤價在昨日柱體下方，就顯示綠色，在昨日柱體上方就顯示紅色。
- 因爲只重視收盤價，所以每個色柱的起始點都是昨日的收盤價位置。
- K線分爲實體和影線倆部分，寶塔線只有可以結合的紅、綠倆色柱狀體。
- 寶塔線比K線更容易追蹤趨勢。
2.寶塔線的用法
- 翻紅之後往往持續上升，可以買入。
- 翻綠之後，通常持續下降，最好賣出。
- 盤整階段，小幅度的翻紅翻綠，當做什麼都沒發生過。
- 當出現平頭狀態，短線要反轉。
平頭狀態：
當股價經過短時間內的快速上升，短期漲幅已經相當大，近期波段漲幅甚至超過30%。此時寶塔線圖中可能出現連續三個或以上、幾乎處於同一水平位置的實體很長的綠柱體，或下綠上紅的混合柱體。
這就是三平頂翻綠，預示着股價的強勢行情已經見頂。將開始一段比較迅猛的跌勢行情，應果斷及時地離場觀望。如果股價在中高位盤整了一段時間後，出現三平頂翻綠，同時股價也跌破中長期均線，也意味着新的長期跌勢，應清倉觀望。
反之，當股價經過長時間的快速下跌，中長期的跌幅已經很大，而且近期的跌幅也累計超過30%。寶塔線圖中可能出現連續三個或以上、位置依次向上的實體較長的紅柱體，或紅綠混合柱狀體，這就是三平底翻紅。
出現這種情況預示着股價已經嚴重超跌，短期內可能產生一波短線反彈，可以適量的出手加倉。如果股價在上漲途中盤整了較長時間，一旦出現三平底翻紅，並且股價也依託中長期均線向上，意味着新的漲勢出現，可逢低買入或持股觀望。
- 還可以將寶塔線和均線放在一起看，寶塔線呈現紅色且5日均線往上時，看多做多，可追高，但還是儘量要買在5日均線處。
- 同理，寶塔線變綠且5日均線往下，看空做空，對準接盤殺跌不計盈虧，堅決出局。
總而言之，寶塔線信奉的是“漲不言頂”，“跌不言底”。
選擇這種操作方法，雖然可能賣不到最高點或買不到最低點，但不會讓我們錯失整體漲升還能避開下跌，也不會輕易在上升途中的盤整行情中被震倉出局。此法比較適合穩健的投資者。
PS:如果在極端行情，平頂或平底大多隻會出現倆個，所以當出現倆個寶塔線平頭形態時，就要格外關注了。