期貨期權日評：靜待反抽
PMI數據顯示國內疫情基本控制後復工已較明顯，經濟數據將在二季度逐步改善，同時近期高層在貸款、汽車消費方面政策頻出，有望支持實體經濟復甦。當前A股已處於低位，期指繼續做空的風險收益比在下降，因此建議可在股指期權上輕倉買入看漲期權，維持此前判斷，短期滬深300在2月低點附近仍有震盪，主要股指均以此上下100點區間將有震盪，預計需等待至4月中旬開始小幅反抽。由於利好因素有限，且海外風險因素較高，即便股指反抽也空間有限，因此操作上建議以輕倉爲主。
國債：全球風險資產價格回升 期債短期或承壓
上週五，國債期貨價格出現調整，央行宣佈定向降準並降低存款準備金利率，但期債遭到拋壓，強勁的股票和商品市場打壓期債多頭信心，收盤期債出現下行；央行央行定向降準，釋放長期資金4000億元，同時下調存款準備金利率，利率走廊下邊界走低有利於繼續壓低短期資金利率，同時結合前期逆回購利率下調，我們預計4月中旬MLF利率下降20BP，LPR報價下行10—15個BP；3月PMI大幅回升至榮枯線以上，反映企業復工進度較好，但經濟是否已經快速反彈仍需要進一步觀察，我們預計3月份經濟有所恢復，但全面走好仍存疑，基本面依然較弱；全球疫情新增人數小幅回落，全球股市集體上漲，避險情緒得到釋放；我們認爲，短期疫情好轉以及風險資產價格回升或提升國內股市和商品的估值，期債或承壓，但考慮到新一輪降息在路上，期債下行空間有限，調整結束後繼續上漲的趨勢未變，前期多單可繼續持有。
貴金屬：實際利率走低 金價震盪上漲
市場關注新冠疫情和美股、原油等話題；從宏觀監控指標模型看，全市場包括美元、美股、原油隔夜均反彈，實際利率走低，金銀價格走勢偏強；人民幣波動影響內盤金銀價格；技術上，金價站穩千六整數關口並突破1645，下方支撐區間1550-1580，中期1450/1350支撐有效，近日金銀總體處於偏強震盪氛圍中，僅供參考。
豆類油脂期貨早評
國內4、5月大豆到港增速預計超過生豬補欄所需的對應豆粕數量，對豆粕盤面持續施加壓力。同時阿根廷運輸問題好轉，也緩解了市場對於疫情阻斷豆類運輸的擔憂。
在疫情的影響下，3月印度食用油進口同比下滑32.44%，僅爲94.12萬噸，疫情影響之下，海外油脂需求預計下滑，印度可能只是其中一部分。
原油早評： OPEC+大會後可能出現買預期賣事實行情
小結：
原定於週一舉行的 Opec+大會延期至 4 月 9 日，同時沙特推遲公佈其 OSP 官價，使得市場對減產協議達成的可能性產生疑慮，油價在週一亞洲交易時段開盤大幅跳空低開愈 4 美元/桶。在歐洲交易時段陸續傳來沙特及俄羅斯希望達成減產協議的消息，同時挪威和巴西均確認將以觀察員身份參加 9 日的會議，市場情緒得以回暖， Brent 油價一度收回全部跌幅，WTI 跌幅收窄，截至當天收盤，WTI原油期貨下跌7.97％，至每桶26.08美元，而布倫特原油期貨下跌3.1％，至33.05美元。
疫情持續時間仍是關鍵變量。我們認爲，實際的被動減產（需求斷崖下跌賣不出去全球庫容將被填滿，高成本石油生產撐不住了），被冠以主動減產的名義，有利於提振市場信心和油價。9日OPEC+大會後可能出現買預期賣事實行情。如果疫情持續時間超預期，經濟基本面衝擊將進一步顯現，原油反彈將難持續，探明新的區間上沿，甚至再次調頭向下。
我們認爲伴隨着新冠疫情對於全球經濟方面的衝擊逐漸顯現，未來在經濟基本面衝擊之下，仍有可能由流動性危機的第二階段發展成爲經濟危機的第三階段。從美國企業端的角度來看，當前美國企業部門槓桿率處於較高水平，在經濟壓力顯現後，企業收入與經營的壓力或使得未來美國企業槓桿問題進一步凸顯，若信用債出現違約可能會進一步觸發金融機構的違約。從財政的角度來看，當前美國及歐元區疫情較爲嚴重的國家，其政府部門槓桿率也較高，在通過財政政策應對疫情衝擊的同時，政府債務問題也將加重，應警惕政府債務負擔引發債務危機，從而導致全球波動的可能。
原油CONTANGO月差絕對值大幅縮小後油小幅反彈。布倫特強於WTI，布倫特強於迪拜，EFS-1.96，美國汽柴油利潤下跌，美灣FCC利潤已跌至-5.
棉花早評：ICE棉花大幅上漲，國內棉花有望漲停
洲際交易所（ICE）棉花週一大幅上漲，受益於美國股市大幅上漲。
清明節和昨日期間，ICE棉花漲幅超過了6%，國內棉花今日有望漲停。後期隨着疫情疾患，棉花將會探底回升，但預計在12000元將會遇到強阻力。在歐洲和美國疫情沒有得到完全控制下，棉花還將維持在10500-12000元之間震盪。
從技術上看，國內棉花構築雙底成立。操作上，11000元多單可建倉。
有色短線回暖預計延續
銅上週滬銅重心震盪上移，主力合約盤中一度突破萬四關口。基本面變化：1）上週精煉銅社庫繼續下降，節前下游備貨帶動需求邊際轉暖；2）現貨和近月合約維持強勢，市場對於增值稅下調的預期延續；3）TC持續走弱，警惕南半球國家疫情輪動爆發的可能。價格運行邏輯：歐洲地區新增人數放緩，市場風險偏好回升，權益市場大漲，日內或帶動銅價繼續轉暖。但對於短線上漲仍需謹慎，以美國爲首的部分國家還在上升期，南半球或有輪動爆發的風險，外需仍在走弱，經濟基本面的弱勢對銅價形成壓制，也導致外盤走勢整體弱於國內。操作上賣出寬跨式期權繼續持有，關注做多滬倫比和降稅預期下的正套機會。
鋁：上週滬鋁整體維持震盪，價格運行於萬一至萬二之間。基本面變化：1）氧化鋁價格繼續下跌，國內主要地區跌至2300以下，創近年來新低，產業鏈讓利持續；2）電解鋁行業運行於完全成本之下，但減產體量尚小不足以扭轉供需格局；3）鋁錠庫存延續緩慢增長，顯性庫存拐點仍爲出現；4）海外汽車、飛機等製造企業的關閉，對鋁材的出口造成明顯衝擊。價格運行邏輯：有色金屬中鋁仍屬偏弱的品種，庫存持續高位盤桓，價格雖已跌破成本，但減產力度較小，外部需求的利空衝擊較大。日內在市場情緒轉暖下或震盪偏暖，但行業出現大幅減產之前價格難有明顯反彈，延續逢高空思路。
玉米早評：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨週一連續第四個交易日下跌，刷新合約低位紀錄，因新冠肺炎疫情幾乎沒有減弱跡象，令乙醇需求暴跌。玉米期貨也受到美國大規模種植前景和原油價格再度疲軟的拖累，突顯出對以玉米爲原料的乙醇的需求正在崩潰。
國內玉米期貨前期上漲，主要因糧食價格上漲帶動，但最近在豆粕下跌下也開始出現調整。但在疫情期間，國內飼養業恢復緩慢，並不支持玉米連續上漲，絕對價格仍比較高。今日玉米價格有望跟隨其他農產品反彈，但C2009在2040阻力較強。操作上，保持觀望。