王興的3個小目標，實現了1個，還差2個。
5月26日上午，美團市值首次突破一千億美元。這意味着美團正式成爲繼阿里和騰訊之後，國內第三家市值破千億美元的互聯網公司。
這天，一向喜歡以“戰爭”描述自己創業歷程的王興在飯否上發了一條意味深長的動態：“長征，1934年10月從閩西贛南出發，1935年10月到達陝北，歷時1年”。
截止6月1日收盤，美團總市值爲1127.493美元，大約相當於 3 個百度（367.24億美元），1.6個京東 （794.94億美元）。
用王興自己的話說，美團是他15年創業歷程中經歷“九敗一勝”的項目。2018年，成立8年的美團在港交所上市，如果說，這是王興創業“長征”中的第一個關鍵節點，那麼突破千億市值便是第二個關鍵節點。
王興喜歡做大膽的預測。在2013年的美團年會上，王興提出要在2015年實現千億交易額，2020年實現10000億交易額。當時，外界不少人並不看好這個目標，認爲其激進、瘋狂，在“放衛星”。
2015年，王興將千億目標提至1300億，萬億目標不變，並又新增了一個小目標，“我認爲我們完全有機會打造一家超過1000億美金市值的公司”。
5年後，王興實現了“千億美元市值”的夢想。
2019年，美團全年實現營收975.29億元，距離千億只差“臨門一腳”。2020年，適逢美團成立10週年，在這樣一個具有特別意義的年份，剩下的小目標 — 千億營收、萬億交易額又能否實現？
重回虧損：盈利被疫情阻斷
肩負着重要目標的2020年，可能情況並不樂觀。
伴隨着2020年第一季度財報的發佈，美團一腳邁進了千億市值的門檻，但這份財報的數據卻並不十分好看，甚至個別板塊出現了有些“危險”的倒退。
一季度財報透視出了這家極度依賴線下實體的平臺型企業在一場突如其來的危機來臨時所暴露出的短板。
疫情對美團的營收造成了沉重打擊。財報顯示，美團2020年第一季度實現營收168億元人民幣，同比下降12.6%，環比下降40.5%。一季度經營虧損17億，同比擴大31.6%，經營利潤率由負6.8%減至負10.2%，經調整虧損淨額爲2.2億元。
這意味着，美團此前自2019年第二季度首次實現盈利，並連續保持了三個季度的盈利局面被打破，又回到了虧損的日子。
外賣是最大業務，但不賺錢
因疫情導致的全面“封鎖”，爲美團的兩大主營業務餐飲外賣，到店、酒店及旅遊業務帶來了嚴峻的挑戰。
外賣是美團的基石，貢獻了近6成營收。2020年第一季度，美團餐飲外賣收入95億元，同比減少11.4%；佣金收入86億元，同比減少13.7%。這主要是因疫情期間交易用戶的購買頻率下降，及臨時佣金返還及豁免政策、訂單組合的變化導致的變現率下降所致。
2020年第一季度，美團實現餐飲外賣交易筆數13.7億筆，比去年同期下降17.3%，比2019年第四季度環比下降45.1%。第一季度，美團餐飲外賣業務的變現率由2019年同期的14.2%降至13.3%。
受各地市場管控措施、大學尚未開學、外賣高頻用戶在家辦公等因素影響，截止到3月底，美團的外賣訂單量尚未恢復到正常水平，僅爲疫情前的75%。
但也出現了一些積極的信號。疫情促使消費者更關注食品安全和衛生標準高的品牌餐廳。這些品牌餐廳開始與美團合作，因此第一季度來自品牌餐廳的高價值訂單的貢獻顯著增加。財報顯示，每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長了14.4%。
疫情期間，外賣成了不少中小型商家的唯一收入來源，它們對外賣營銷的重視增強，這促使美團餐飲外賣業務中包含的在線營銷服務收入同比增長20.9%至人民幣9.2億元。
隨着各地復工生產，消費者需求恢復，截至5月上旬，外賣訂單量已恢復至疫情前的90%。
不過，該業務的盈利能力仍不容樂觀，在財報電話會議上，王興判斷，隨着商家的廣告需求反彈，外賣業務的整體變現率可能會略有回升，但仍低於2019年。
“現金奶牛”到店和酒旅業務，受打擊最重
外賣業務體量龐大，但長期陷於虧損中，它承擔着整個美團生態的流量入口，真正賺錢的業務是到店、酒店和旅遊業務。
這項“現金奶牛”業務在疫情期間受到的打擊卻最嚴重，到店、酒旅行業在今年2月份處於完全停業狀態。
財報中的“環比”數據下滑情況尤其“嚇人”。2020年第一季度，到店、酒店及旅遊收入31億元，同比下降31.1%，環比下滑50%，已經腰斬；該業務的經營溢利爲6.8億，同比下降57.3%，環比下降70.8%，經營利潤率同比下降13.5%，環比下降14.7%。
因爲絕大多數到店服務並非剛需，且一些娛樂服務涉及密切接觸，加之地方政府施加管控措施，到店業務的佣金、收入同比下降了50.6%和62.6%，到店業務在線營銷服務收入同比下滑8.2%，環比下降39.8%。
酒店業務亦遭一記重錘。由於旅遊禁令，很多消費者自我防疫意識提升，取消了出遊計劃，2020年第一季度，美團平臺上國內酒店消費間夜量同比下降了45.5%，環比下降了61.1%。
相比外賣業務，到店和旅遊業務恢復元氣要花費的時間會更長。王興判斷，因消費者對衛生的擔憂將持續，城市旅行將需要更長的時間才能完全恢復，他預計，酒店預訂業務的體量和收入增長在第二季度將繼續爲負數，甚至在2020年全年都將爲負數。
新業務“疫”外迎來窗口期
新業務是美團2020年一季度唯一實現增長的業務。
財報顯示，2020第一季度新業務及其他分部收入42億元，同比增長4.9%，環比下降31.5%；新業務及其他分部經營利潤率由2019年第四季度的-21.7%擴大到2020年第一季度的-32.7%；新業務及其他分部經營虧損較2019年第四季度擴大至14億元，擴大3.4%，由於共享單車折舊減少，網約車司機相關成本及B2B 餐飲供應鏈服務銷貨成本減少，經營虧損同比收窄，經營利潤率改善了32.3%。
美團新業務包括餐飲管理系統及B2B餐飲供應鏈服務，共享單車和網約車，食材零售服務三塊，具體包括美團閃購、美團買菜、網約車、共享單車、美團金融、快驢等細分業務。
金融業務成最大亮點
金融業務是這次財報中一個很大的亮點。儘管新業務整體營收增長，但大部分新業務還是受到了疫情的衝擊，例如共享單車、網約車等，金融業務是少數獲得增長的業務之一。
美團表示，新業務及其他業務的收入由2019年同期的40億元增加到2020年第一季度的42億元，主要是由於美團閃購及小額貸款業務收入增加所致。
小貸業務及生意貸是美團金融重要的營收來源。疫情期間，美團小貸業務格外忙碌，平臺上很多中小商戶面臨經營難題，美團針對這些商家提供了優惠貸款等幫扶支持。據悉。目前全國有超2萬家商戶獲幫扶，截至2020年3月底，美團生意貸累計發放貸款超382.84億。
財報發佈次日，美團宣佈推出“春風計劃”，作爲計劃舉措之一，美團將在金融領域持續投入，推出優惠貸款、安心消費等措施繼續幫扶小微商家。金融小貸無疑將成爲2020年美團重要的增長力量。
5月29日，美團金融又放出了一個大動作。美團版花唄“月付”正式上線，此前，“月付”已試運營近一年。
“月付”由美團之前的“買單”升級而來，其功能與螞蟻花唄高度類似，擁有先享後付功能，這意味着在美團上不論是點外賣還是其他“玩樂”體驗，都可以先“賒賬”了。通過“月付”還能享受美團全消費場景下的疊加優惠權益，針對不同資質的用戶有不同的額度，可在規則還款日前還款。
“月付”的正式上線無疑昭示了美團的金融野心，或許不久之後，一場與支付寶之間的正面交鋒即將展開。
美團買菜、閃購需求增加，無接觸配送顯身手
疫情期間，美團閃購、美團買菜、美團食品零售服務需求激增，除了外賣，其他生鮮用品、日用品、藥品等生活必需品在美團平臺上訂單量暴增。美團閃購數據顯示，在1月26日至2月8日期間，米麪糧油、調味品、生鮮果蔬、休閒食品等品類銷售額比去年同期增長400%。另外，由於傳統食品配送供應鏈中斷，美團B2B供應鏈平臺“快驢”訂單量也倍增，其主要爲餐飲商戶提供食材供應。
正如王興所說，“疫情發生後，大衆的消費習慣明顯改變，逐漸從線下向線上轉移，爲美團培養了新用戶並完成了非餐業務外賣配送端的市場教育，有利於外賣滲透率的提升”。
財報中，美團首次透露，其已在2020年第一季度推出一個獨立品牌，名爲“菜大全”，旨在賦能傳統農產品市場進行數字化運營，更高效地爲消費者提供高質量生鮮食品。
值得一提的是，無接觸配送在美團在疫情期間的配送服務中大顯身手。疫情發生以來，美團率先在武漢試點無接觸配送，並逐漸推廣至全國。今年2月，據美團外賣發佈的無接觸配送報告顯示，在1月26日至2月8日期間，採用“無接觸配送”的訂單佔到了整體單量的80%以上。
無邊界的長征，何時到達終點
危中有機，這次疫情爲美團帶來了一次結構性的調整。疫情會暫時衝擊美團的線下業務，但不會從根本上動搖和阻隔美團的基本面和它變大的前景。
這或許能解釋，爲什麼在這份並不好看的財報出來後，美團在資本市場卻大受追捧。
“資本市場是‘買’預期‘賣’事實的，一般在財報、季報等關鍵時間點，股價會因爲披露的財務數據相對投資者先前預期的優劣有所波動”，資深財務分析師“混不吝”向InfoQ表示，“疫情期間大部分投資者認爲美團財報會受到較大影響，但實際財務表現還好，新增用戶還在增長，外賣已經提價，未來疫情終會過去，因此股價上漲了”。
“混不吝”認爲，外賣業務的變現率隨淡旺季有波動，疫情期間下降屬正常波動。且美團的收入、毛利、現金流本身具有較大的規模效應，疫情期間銷量受較大影響，這些指標同比下滑也是正常現象。
美團外賣雖已佔據國內市場近7成份額，但外賣行業仍然存在較大增長空間，美團相對競爭對手的市佔率已經處於絕對優勢，外賣業務本身偏重，進入壁壘已經形成。且疫情也促進了線下向線上的轉型，長期來看，這對美團是利好。
不過，在美好的前景到來之前，美團外賣發展的隱憂已不容忽視。
近年來，商家與美團之間的佣金矛盾日益尖銳。去年4月10日爆發的“圍攻美團”事件便是矛盾激化的體現，當時廣東省餐飲服務行業協會公開發布了致美團外賣的聯名交涉函，指責其涉嫌壟斷、抽取高額佣金，並要求美團減免高額佣金。除高佣金外，美團的“二選一”霸王條款，也讓很多商戶叫苦不迭。
實際上，已經有很多商家正在“逃離”美團，轉去佣金更低的平臺，譬如美團的競爭對手餓了麼。
這是美團必須要權衡的問題，降低佣金便意味着收入減少，而提高佣金又會加速商家的離開，到頭來反倒成了爲競爭對手做“嫁衣”。
在外賣領域，餓了麼虎視眈眈，新的對手隨時都在冒出來。例如今年3月，順豐就上線了豐食，據悉，豐食的佣金非常之低，僅千分之三，這樣的政策勢必會吸引很多商家入駐。儘管順豐低調回應沒有與美團、餓了麼對着幹的意思，但王衛的本地生活野心可見一斑。
內憂外患之下，美團對待抽傭問題的態度也審慎了許多。這次財報中，美團沒有提及是否提高了佣金，它表示，在疫情期間爲商家提供了一系列的返傭、補貼和免費流量支持政策。
現在，美團已經不單單只是那個“吃”出來的平臺，多年來，它一直在積極推進“Food+Platform”平臺戰略，加速擴張成“巨無霸”。其已發展成爲一個集餐飲外賣、到店、酒店及旅遊服務、新業務及其他爲一體的中國最大本地生活服務平臺。
美團什麼都做，以致於外界形容其越來越“無邊界”，不過於一衆業務之中，“吃”似乎還是最重要和最成功的，現在這些新業務尚在孵化階段，迄今爲止還沒有出現一個代表性的成功產品。
例如於近期宣告失敗的美團雲業務。5月31日0時起，美團雲將停止對用戶的服務與支持，並回收資源。從2012年開始投入，運營8年的美團雲雖然並沒有在公有云市場上刷得什麼存在感，但其最終走向“死亡”的結局，也不免令人惋惜。在它之前，死掉的還有“共享充電寶”、“松鼠便利店”等項目。
新業務一個接着一個擴展，卻不見“開花結果”。不乏有質疑的聲音認爲，美團除了“吃”，還有什麼？
早前，美團高級副總裁王慧文曾在內部郵件中闡釋美團探索新業務的邏輯，他表示，新業務很容易失敗，這是客觀規律。美團不必迴避這個規律。他也表示爲了提高成功率，需要沉澱和更新新業務探索方法論。
新業務代表着美團的格局。王興一直在致力於做大美團的格局，“格局輸了，不管多努力都是不可能贏的”，他曾在一次公開場合分享道。
他也一貫主張長期價值。王興的榜樣是貝索斯，後者一直提倡的長期價值是亞馬遜成功的法門之一。貝索斯不追求短期盈利，並不斷投資新業務。王興也正在走和偶像一樣的路線。財報發佈前2天，王興在飯否上評價貝索斯，“即使是今天，絕大多數人依然低估了貝索斯”。
在一季度財報電話會議上，王興談到新業務時多次強調要看長期，他認爲，美團是一家以長期爲主的企業，過去10年外賣業務已經打下基礎，接下來，美團會通過持續投資新業務、投資包括AI在內的新技術，以讓美團在移動互聯網時代能夠在技術方面立於不敗。
這次疫情讓美團新業務迎來了發展的窗口期，但新業務什麼時候能成爲美團營收的第二增長極，成爲美團實現千億營收、萬億交易額目標的核心推動力，仍然需要時間。或許還要經歷一段長征，或許答案就在美團的下一個10年裏。