學習期權如同學習如何使用工具，每個人使用工具的方式都不同。例如，如果有人教你如何用鋸子，你的第一個問題會問：我能用鋸子做什麼？這取決於你學得怎麼樣，你能用鋸子製作出精美的傢俱，也能切斷自己的手。很明顯，這是兩個極端，在這兩個極端之間還有很多其他的結果。但任何一個投資人使用工具的目標是賺取利潤，而不是“切斷自己的手”期望損失。
一、定價模型
投資的本質就是在當前價格買入一個資產，期望在未來的某個日期獲得資產價格的大幅提升。如何才能知道當前這份資產的價格是高還是低？就需要引入一定的理論模型來進行估算。在期權交易中就有這樣的定價模型，當你掌握了一定的定價模型，就可以計算出一份資產，未來某天達到某種價格的概率。其實定價模型不復雜，只是一個數學公式，當前通常使用的理論定價模型是布萊克–斯科爾斯模型。不過，不管你採用布萊克–斯科爾斯模型還是其他定價模型，都需要輸入一些參數。只有將所有參數輸入所使用的模型中，才能獲得期權的理論價值。包括布萊克–斯科爾斯模型在內的大部分定價模型要求輸入5個參數。如果你曾做過期權分析，你可能很熟悉其中的4個：行權價格、距離到期時間、標的資產的價格、當前的利率。這4個輸入參數都是能從市場中觀察到的變量。幾乎所有模型，包括布萊克–斯科爾斯模型，所面臨的一大難題都是波動率。波動率是無法從市場中直接觀察到的模型輸入參數。雖然總有一些波動率數據資源讓我們可以猜測波動率，但我們仍然無法知道猜測是否正確。
二、關於概率
在標的資產價格上下波動的隨機變化期間，到期時達成某一交易價格的概率。這個概率通常以年度概率百分比來表示。。假設你想買一隻股票，或者一個期貨合約。爲何你想買該股票或者期貨合約呢？因爲你認爲合約的價格會上漲。你確定價格一定上漲嗎？當然不是！除非你有內幕消息，否則絕不可能這樣肯定。你所認爲的是，股票或期貨合約將更可能上漲，而不是下跌。實際上，所有的交易決策都基於概率。那麼，該如何獲得具體的概率值呢？
舉個簡單的例子，假設標的股票或商品的交易價格爲100。在未來某一天，所謂的“到期日”，這個證券可能是90~110之間的五個價格之一。給每個價格分配一個發生的概率：10%、20%、40%、20%和10%。然在這個價格範圍內，可能還有成千上萬個其他素質的概率。該如何處理事物的無限多個數值呢？顯然，這是非常困難的，就像試圖去數天上的星星一樣。大部分理論定價模型——傳統的理論定價模型——假設交易價格是正態分佈的。該分佈就是著名的鐘形分佈，中間部分集中了大部分概率，離中間越遠，概率將逐步降低。也就說某個證券今天的價格是100，明天或未來一週，他達到101或者99的概率，遠遠大於這份證券價格變成1000的概率。
三、波動率
我們以往都知道期權交易的是合約，合約價值的正確把握決定你投資收益的成敗。因此，期權不同於其他投資工具合約的價值，取決於標的價格變化的速度，而不是標的資產價格運動的方向。還是剛纔的例子，如果一個股票當前的價格是100元人民幣，假設每天變化25分人民幣，如果期望這份股票價格漲到120元人民幣，那麼需要它連續80天上漲，這種概率的可能性幾乎爲零。也就說爲期三個月的120元的看漲期權價值就有可能是零。但還是這隻股票，如果每天的波動價格是十元人民幣，那它連續上漲兩天的概率是非常大的，當然，它下跌速度也是一樣的，有可能兩天之內跌到80塊。顯然這個波動率下的120元，看漲期權的價值將非常高。
決定波動率的大小因素有兩個，一是均值。均值實際上是指標的合約按今天的價格成交後，在到期日能夠達到損益平衡的價格，而不是今天實際的標的價格。
二是標準差。簡單說，標準差就是靠近均值，標定資產價格的概率。標準差可通過將正態分佈劃分爲不同區間來確定。更準確地說，標準差是正態分佈曲線中均值周圍特定幅度範圍的區域。標準差數值的範圍或幅度是根據概率確定的。均值以上1個標準差的範圍涵蓋了34%的可能結果，而均值以下1個標準差的範圍涵蓋了另外34%的可能結果。因此，一增一減1個標準差的範圍或向上向下移動1個標準差——將覆蓋約2/3的可能情況。如果考慮距離均值兩個標準差，加總所有概率，將覆蓋95%的可能情況（向上47.5%，向下47.5%）。換而言之，兩個標準差的範圍將覆蓋20個可能結果中的19個。當然，3個標準差已經距離均值非常遠了。3個標準差應該能夠覆蓋370個可能結果中的369個。
以上是期權交易想要長期保持成功而必須學習的重要一課。當然，均值也好，標準差也好，這些概率不管多高，哪怕是99.9995%，大概率之外的事件還是存在，儘管某些事情非常不可能發生，但一定週期內還是發生了。所以，永遠不要忽略不確定性。