第一章 金融世界觀
021 中國的銀行階層
只從中央放開銀行牌照後，中國現在有4000家銀行，他們的分類基本如下。
- 皇帝的女兒：五大行 ，即：工農中建交
大型國有商業銀行，佔全國金融資產的40%，國家信用，吸儲能力強。但其分支機構衆多，並非都安全。 - 大都市白領精英：12家股份制銀行，如： 招商、浦發、興業、民生、光大、華夏、廣發、平安、恆豐、浙商、渤海、中信
特色業務，差異化競爭，比如：- 招行：信用卡最好，線下落戶的商家地鋪最多
- 民生：小微企業貸款
- 地方城市女主播：城商行
- 雙線管理：地方政府 + 銀監會
- 有100家，有些實力堪比股份制銀行，比如：上海銀行、北京銀行。
- 農村金融機構：近千家
022 金融業疫苗一：銀行存款保險制度
銀行的擠兌是自我實現預言：只要一個謠言，要贖回超過存款準備金比例的現金，理論上就會破產。
1933年，美國通過了《格拉斯——斯蒂格爾法案》，要求所有銀行必須對存款進行保險。這個制度是金融業的一劑疫苗，隔離了銀行的擠兌傳染的風險，避免市場大面積恐慌。
中國90年代都是國有銀行爲主，國家信用擔保，存款無風險。2005年後，股份制銀行、城商行大量出現，以及在2013年推出利率市場化，使得銀行競爭加劇，有倒閉風險。
2015年，中國終於落地銀行存款保險制度：即使銀行破產，50萬以下的銀行存款也能過得到全款賠付。
023 金融業疫苗二：最後貸款人
最後貸款人，即當問題出現後，央行可以向金融機構提供短期借貸，然後向市場注入流動性，把危機的傳染路徑卡斷，給金融系統設置最後的安全屏障。
爲什麼需要最後貸款人？其實任何形式的金融危機都是自我實現的預言。金融機構一般都是短借長貸，當信心崩塌時，貸款的錢收不回來，就會降低流動性，導致恐慌性拋售，繼續傳染導致更大面積流動性枯竭。如果這個時候可以把自己的資產抵押獲得流動性，那就可以卡斷傳染途徑，危機得到抑制，這就是最後貸款人。
1929的經濟危機。美國股市崩盤，此時美國央行主張絕對自由市場理論沒有履行最後貸款人，導致30%的銀行倒閉，並波及歐洲，導致德國的民粹主義擡頭，希特勒上臺，最終引發二戰。
2007年的次貸危機，美儲聯頂住壓力，積極救市，向銀行提供貸款，很好地履行了最後貸款人的職責，最後在幾年後世界度過危機。
026 投資銀行是銀行嗎？
投資銀行的業務主要包括：零售經紀業務（證券開戶，股票買賣等）、證券承銷（IPO）、兼併收購、資產證券化、槓桿收購、私募股權投資、量化投資。
在國外，零售經紀業務佔投行業務的10%左右；然而在中國零售經紀業務卻高達50%。
中國的券商就是投資銀行，但大部分的業務都是零售經紀業務，即找老百姓開股票賬戶。所以中國的投行好像聽上去挺土的。
可是，在世界範疇，投行就像金融業的創新家，光鮮亮麗。比如摩根斯坦利擅長證券承銷、高盛擅長兼併收購等。
上世紀20年代，那時候沒有投資銀行，銀行可以做儲蓄業務和證券業務，兩者沒有防火牆，也就是說銀行拿了儲戶的錢馬上就可以投資高風險的證券業務。這也導致1929年股災導致大量銀行倒閉。
1933年，羅斯福政府頒佈了《格拉斯·斯蒂格爾》法案，其中規定商業銀行業務必須和證券業務嚴格分開。也就是說如果你做儲蓄業務就不能做證券業務。之後摩根斯坦利就選擇了投行，另外有家JP摩根做銀行業務，花旗銀行放棄證券業務選擇商業銀行業務。
投資銀行不是銀行，但是歷史上是從銀行系統分離出來的，專門做證券業務的金融機構。
商業銀行像已婚男士，規律穩定，很多限制。投行是快樂單身漢，沒有負擔，容易創新，也容易闖禍。
投資銀行充滿創新，比如：貨幣基金、資產證券化、槓桿收購、私募股權投資基金、風投創投、等。
027 發行承銷
投資銀行最賺錢的核心業務就是發行承銷，其實就是幫助企業上市，做IPO。
在發行承銷時，主要是先摸企業家底，再路演宣傳，吸引投資者。
投行的核心競爭力是人脈，在美國前100家公司中，有96家是摩根斯坦利的大客戶，另外4家中的2家是摩根斯坦利認爲還不夠格的。入職投行的要不靠家庭背景，要不靠名校背景。
投行的另一個核心競爭力是專業能力。在承銷發行是，要確定上市價格，這就需要有量化分析能力，比如：Facebook IPO時用“現金貼現法”，Alibaba IPO時用“類比法”。光量化分析還不夠，還需要對客戶的心理有準確的把握，價格高了賣不出去，低了企業不高興。比如：噹噹網當年上市時，首日上漲87%，結果引起了企業和投行的罵戰。
028 招股說明書
上市不是靠數據就行的，還要靠包裝。比如：六個核桃是一個財務數據特別好的公司，利潤好，現金充裕，主營業務突出。但是因爲招股說明書寫的不好，導致監管層認爲，因爲資金充裕不需要融資、主營業務突出被理解成了公司業務模式單一，導致該公司六次申請沒有通過。
029 谷歌不同尋常的IPO
谷歌IPO的特別之處：
- 谷歌在上市過程中非常強勢，先刷選投行（通常是企業求投行）。
- 路演時不遷就投資者。
- 價格定爲投行的5倍，85美金。
- 此時投行一般使用“詢價機制”，但通常會故意壓低股票價格，確保IPO成功。而谷歌使用使用荷蘭式拍賣定價法，就是報價由高價開始確定所有者，但最後的成交價格是最低價格。
谷歌的IPO說明，資本爲王的時代結束，因爲各種金融工具的創新，這是一個錢越來越不值錢的時代，現在人力資本是關鍵，企業家精神是關鍵。
對於有夢想、有能力的人來說，這是最好的時代。