ST南方財報的控股股東是廣西黑五類食品集團有限責任公司。2008年根據網上信息顯示，廣西黑五類欠下別人340萬元債務，原本承諾2008年5月份還清，至2009年3月25日一分錢都沒有還。南寧市人民法院出動執法人員對所欠債務執行索償，而黑五類山窮水盡，沒有什麼可以執行的資產。
2006年至2008年，ST南方每年都更換會計師事務所。
2008年公司財報存在四大疑點。
貨幣資金很低，2008年年末餘額僅有826萬元，而這一年公司年收入高達3.72億元，上一年增長25.7%。與快速增長的收入相比，其貨幣資金餘額過低。並且控股股東資金鍊斷裂，其廣告投入將會大幅度減少。公司收入快速增加，與公司的現實情況不太相符。
其他應收款奇高，2008年年末，其他應收款餘額爲1.11億元。控股股東資金鍊斷裂的情況下，針對這麼高的債權公司卻沒有相應的訴訟，讓人質疑其他應收款有可能虛構或者公司存在隱瞞佔資的問題。
公司收入增長異常，控股股東資金鍊斷裂，廣告投入應相應減少，那麼異常增加的收入存在虛假的可能性。
預付賬款異常，2008年年末預付賬款0.77億元，根據公司年報，該預付賬款爲子公司預付黑芝麻糊產能擴建項目的設備款。控股股東資金鍊斷裂的情況下，存在如此鉅額的預付賬款，不由得讓人質疑它的真實性。
以上三大方面說明，公司財報可信度不高。
