ST南方财报的控股股东是广西黑五类食品集团有限责任公司。2008年根据网上信息显示，广西黑五类欠下别人340万元债务，原本承诺2008年5月份还清，至2009年3月25日一分钱都没有还。南宁市人民法院出动执法人员对所欠债务执行索偿，而黑五类山穷水尽，没有什么可以执行的资产。
2006年至2008年，ST南方每年都更换会计师事务所。
2008年公司财报存在四大疑点。
货币资金很低，2008年年末余额仅有826万元，而这一年公司年收入高达3.72亿元，上一年增长25.7%。与快速增长的收入相比，其货币资金余额过低。并且控股股东资金链断裂，其广告投入将会大幅度减少。公司收入快速增加，与公司的现实情况不太相符。
其他应收款奇高，2008年年末，其他应收款余额为1.11亿元。控股股东资金链断裂的情况下，针对这么高的债权公司却没有相应的诉讼，让人质疑其他应收款有可能虚构或者公司存在隐瞒占资的问题。
公司收入增长异常，控股股东资金链断裂，广告投入应相应减少，那么异常增加的收入存在虚假的可能性。
预付账款异常，2008年年末预付账款0.77亿元，根据公司年报，该预付账款为子公司预付黑芝麻糊产能扩建项目的设备款。控股股东资金链断裂的情况下，存在如此巨额的预付账款，不由得让人质疑它的真实性。
以上三大方面说明，公司财报可信度不高。
