喬布斯（SleveJobs，1955- 2011）執掌蘋果公司期間，無論股東怎樣期待，蘋果從來沒有發放過現金股利。在2010年2月的股東大會上，喬布斯對質疑他不發放股利的股東說：當我們急需某項東西來使我們的產品更大器、更大膽(big and bold)的時候，我們可以直接籤一張支票買下它，而不是去借錢，並將整個公司置於險境。那些我們放在銀行裏的錢，讓我們彈性絕佳且安全無虞。其實喬布斯之所以能力退股東的要求，並非只靠強烈的個人意志。自他於1997年重回蘋果以來，蘋果市值由51.54億美元增長到3,543.51億美元，增加了約69倍;就算不發放股利，也已經充分照顧了股東的權益。
爲什麼喬布斯極度重視現金的充裕度呢？
喬布斯強勢執行不發放現金股利政策，與其顛沛流離、掙扎生存的經歷有關。
喬布斯在任期間蘋果公司現金充裕，其資產負債率（也就是公司資本中以債務方式融資的比率）從2009年到2012年在33%左右浮動，具體情況見下表3-1。
庫克接任首席執行官後，蘋果的股利政策發生了巨大變化。庫克認爲，那個隨時都會缺乏資金的蘋果公司已是過去式。2011年，儘管蘋果爲研發、併購以及擴廠等活動花費了大量資金，其手頭上仍有98億美元現金及161 億美元可隨時變現的金融證券。因此，庫克決定開始發放現金股利。2012年3月19日，庫克（Tim Cook）宣佈將開始發放現金股利並實施股票買回計劃。這個消息讓華爾街非常興奮，隔天蘋果的股票立刻上漲將近3%。
現金股利：2012年，蘋果開始每季發放一股2.65美元的現金股利（該會計年度共發放了24.88億美元的現金股利），隨後兩年更漲到每股發放3.05美元左右的現金，而2014年還進行了一次“1股變成7股”的股票分割( stock split ),隨後維持每季發放一股0.5美元左右的現金股利，直到現在。
股票買回：2013 年蘋果共花費230億美元進行股票回購。到2016年爲止，蘋果已花費約1,330億美元在股票買回上。
自從2013年蘋果公司發放現金股利和股票回購後，資產負債率不斷飆升，從33%飆升到60%（見上表3-1）。從期限結構看，主要是非流動負債的比例增加所致。
錯誤的結論：2012年以前蘋果公司擁有的資金中33%是借的，從2013年起借的長期資金越來越多，導致資產負債率飆升。