古代时候，有个叫桑生的小帅哥。他从小就没了父母,独自住在村里的最深处，那里房子便宜而且安静。
桑生白天种地，晚上看书，是个勤劳的年轻人。他的一个朋友东邻生（是住在东边的邻居也是个书生的意思吧）来家里看他，笑着问桑生:“你一个人在这里住着,就不怕有鬼狐吗?”
桑生不屑地说：“大丈夫怕什么鬼狐!”东邻生听桑生说出如此大话,回去专门雇了一个女子,晚上来试探桑生。
女子敲门自称是鬼,把桑生吓得躲在被窝里不敢出来。但过了一会，没了动静，桑生觉得女子应该是走了。第二天,桑生去找东邻生，说自己要搬家，并把昨天晚上的事情告诉了东邻生。东邻生拍了拍他的肩膀，说:“这么好的事情，干嘛不开门迎接?”桑生明白了,东邻生在耍他,他蹭了东邻生一顿酒，高兴的回家了。从那天起，桑生认为世界根本没有什么鬼狐。很久以后的一天晚上,又有女子来敲门,桑生以为又是东邻的朋友来戏弄他,毕竟自己住的地方这么偏，怎么会有人大晚上来。
他大方的将女子迎进来。哇呀呀，竟是一位倾国倾城的美女。女子叫莲香,住在西街。桑生对西街不熟，他记得似乎有这么个地方。
莲香说自己采药迷了路，桑生请她吃饭，二人相谈甚欢。此后,莲香每隔几天就来看看桑生。一天晚上,又来了一位美女,一副我见犹怜，与端庄大方的莲香正好相反。女子姓李，爱慕桑生，特地揹着父母晚上相会。桑生激动的握她的手,觉得冰冷。小李害羞的抽了回来，说外面冷。桑生告诉小李，莲香也常常来这里。小李在桑生耳边告诉他:“我和莲香不一样,你要保守我们俩的秘密。她来我走,她走我来。”鸡叫的时候,小李走了。小李给了桑生一只绣花鞋,说是寄托相思之物,但有人的时候千万不要拿出来，被别人发现告诉她父母就好了。此后，桑生一拿出绣花鞋,小李立即就出现在面前。桑生太喜欢小李了，夜夜笙歌，不再科举考试都行。有次，莲香来了,发现桑生的气色非常不好，像生了大病一样。桑生不耐烦地说:“我没有什么感觉啊。"
莲香无奈的说:“十天以后我再来。"
莲香走了以后,小李天天来。小李撒娇说：“我能不能看看莲香长个什么样子啊。”
桑生说：“她明天来。你等着她来吧！”
小李说：“我要偷偷看她，不让她发现。”
莲香来了,十天时间，桑生萎靡不振,像抽了大烟。莲香说:“你是不是遇上鬼了。"桑生说：“你不就是美女鬼吗！”莲香瞪了他一眼，离开了。
小李来了说:“莲香太美了,世上没有这么漂亮的人,她离开以后,我尾随而去,发现她住在山上的洞穴里。她就是一只狐狸精。"桑生敷衍着小李,觉得她是嫉妒莲香比她好看。
莲香来了,桑生逗她说:“有人说你是狐狸精呢。"莲香吓了一跳，问:“谁说的?"
桑生不说，莲香撒娇追问，桑生扛不住，把小李交待出来。
莲香明白了。桑生最近如此疲惫,估计是遇见鬼了。莲香也学小李，偷窥。
谨慎的小李发现门外有动静,急匆匆走了。
莲香回屋,着急的桑生说:“她真的是鬼!你要再与她交往,过不了几天，就见阎王了，我怎么舍得你死，明天我带药来,给你治病。“桑生吃莲香的药,加上莲香细心的照顾，身体好转许多。桑生觉得自己对莲香没有小李好。决定以后加倍珍惜莲香。
莲香走之前，要桑生不再与小李联系，不然必死无疑。桑生想起小李，还是心疼的放不下。
几日后，莲香来了,知道小李来过,生气的对桑生说:“你这是找死。你若执迷不悟，我就不管你了！”小李知道莲香不来了，每夜造访，两个月后,桑生骨瘦如柴,卧床不起,小李也不知所踪。桑生这才相信小李是鬼，悔不当初。
他寤寐思服，辗转反侧。终于盼来了莲香，她坐在床边，一边嘲笑桑生，一边给他喂了药丸。
桑生拿出小李的绣花鞋，让莲香处置。没想到小李出现，跪地让莲香一定要救桑生。自己好好投胎做人。莲香治好了桑生的病，二人结为夫妻，还生了一子。