來源:智能研究院
當前正處於兩輪科技紅利之間,5AIoT(5G+AI+物聯網)將成繼移動互聯網後,下一輪科技紅利最大的機遇。智能手機和移動互聯網連接數趨於飽和,但伴隨 5G、wifi、AI 等技術發展、成本下降,以及場景逐漸成熟,物聯網的機遇纔剛剛展露。智能汽車在物聯網各應用場景中率先落地,自動駕駛具是 AI 技術的試金石。智能家居從智能音箱、智能電視、掃地機器人、智能燈具、智慧傳感器等領域落地,將持續改變普通人的生活。此外,可穿戴設備中 TWS 耳機、智能手錶等開始普及,IoT 亦在商業、工業、城市治理等 ToB 場景中廣泛應用。我們持續看好 5AIoT 投資機會。
5AIoT 是下一輪科技紅利最大的機遇
移動互聯紅利逐漸減弱,物聯網時代啓航
移動互聯網單位流量成本持續下降、物聯網模組成本下行,使智能汽車等物聯網應用 得以快速成長;另一方面,用戶習慣逐漸培養、應用場景逐漸形成;我們判斷,物聯網帶 來的投資機遇將持續快速湧現。
1. 全球智能手機銷量自 2016 年見頂。回顧全球市場:自 2007 年全球第一部量產 智能手機蘋果問世至今,智能機銷量持續快速增長,CAGR 超過 30%。2016 年全球智能 手機銷量達到峯值 14.7 億部。但 2017 年、2018 年、2019 年智能機銷量均已出現下降。其中:2017 年銷量下降 0.1%、2018 年銷量下降 4%、2019 年銷量下降 2%。
2. 移動互聯網單位流量成本持續下降。隨着通訊技術的不斷髮展,三大運營商的流 量平均資費不斷下降。據工信部數據顯示,我國的移動互聯網單位流量成本由 2014 年的 138 元/GB 顯著下降至 2019 年的 6 元/GB,累計降幅超過 95%。流量持續大幅降價,驅 動短視頻、O2O 等爆款應用的爆發。
3. WiFi&藍牙連接速度顯著提高、連接延遲時間、連接功耗、連接成本持續降低, IoT 有望加速發展,成爲下一個重要流量入口。
自 1999 年建立 802.11 a/b WiFi 協議至今,WiFi 技術已經發展至第六代 (802.11ax)。經歷了 20 年的發展,WiFi 的傳輸速度、支持頻率逐步增加,特 別是 WiFi6 增加了 1-6 GHz 的 ISM 頻譜,能夠滿足工業醫療等領域的低時延、 高精度的需求。同時,WiFi 技術的發展及大規模應用,也使得芯片的成本顯著降 低。2014 年以前,WiFi 芯片售價均值在 5 美元以上、2017 年已降低至 1 美元以 下。後續隨着 WiFi 技術的進一步落地及價格的進一步下探,其有望大規模應用 在物聯網領域。
自 1995 年愛立信推出藍牙技術以來,藍牙技術標準從 1.1 到 5.1 版本,共經歷 了 10 次升級。特別是在 2010 年發佈了藍牙 4.0 技術標準,大幅降低了藍牙的功 耗(降低約 90%),使更多終端尤其是移動終端設備的聯網化成爲可能。2016 年發佈了藍牙 5.0 技術,進一步提升了藍牙的傳輸速度、傳輸距離(相較於藍牙 4.2 標準,傳輸速度提高了 1 倍、傳輸距離提高了三倍、信息容量提高了 8 倍), 並且功耗再次降低,達到毫安乃至微安級別,待機功耗降至毫安乃至納安級別。藍牙技術的發展,加速了物聯網技術的普及。
4. 連接數:移動互聯網用戶數趨於飽和,物聯網勢頭正盛。根據三大運營商披露的 數據,2017 年三大運營商移動互聯網用戶數及物聯網的連接數分別爲 13.28 和 1.57 億, 而 2019 年則分別爲 15.95 和 12.31 億,人聯網連接數僅增加 20%,而物聯網的連接數則 上升近 7 倍。據艾瑞諮詢預測:全球 AIoT 連接量將由 2018 年的 64 億個提升至 2022 年 的 153 億個,4 年 CAGR 爲 24.3%;AIoT 市場規模也由 2018 年的 6692 億美元提升至 2022 年的 1.55 億美元,4 年 CAGR 爲 23.4%。
5G 和 AI 技術進步驅動產業機遇:5AIoT 帶來持續投資機遇
1. 人工智能(AI)指利用技術學習人、模擬人,乃至超越人類智能的綜合學科。人 工智能技術可以顯著提升人類效率,在圖像識別、語音識別等領域快速完成識別和複雜運 算。此外,面對開放性問題,人工智能技術亦可通過窮舉計算找到人類預料之外的規律和 關聯。自 1956 年“人工智能”概念首次被提出,AI 技術“三起兩落”。本輪人工智能騰 飛受益於持續提升的 AI 算力對神經網絡算法的優化,本輪大數據+算力提升的 AI 技術有望 在圖像識別、語音識別、訓練和推理領域進一步提升效率。
2. 5G、WiFi6、NB-IoT 等新一代數據傳輸技術有助物聯網在更多場景落地。5G 憑藉 eMBB(增強移動寬帶)、uRLLC(高可靠低時延連接)、mMTC(海量 物聯)等關鍵技術,其商業化進程不斷加快。R15 作爲第一階段 5G 的標準版本, 僅支持 eMBB。R15 Early Drop 支持 5G NSA(非獨立組網)模式,已在 2018H1 凍結;Main Drop 支持 5G SA(獨立組網)模式,已在 2018H2 凍結;Late Drop 包含了考慮部分運營商升級 5G 需要的系統架構選項,已在 2019H1 凍結。2019 年 6 月,工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放了 5G 商用牌 照,爲 5G 的商業落地進一步掃清了障礙,也讓中國成爲美國、英國、韓國、瑞 士之後,第五個發放 5G 牌照的國家。繼 R15 標準之後,R16 標準將支持 eMBB、 uRLLC、mMTC 全部技術,受疫情影響 R16 將推遲至 2020 年 6 月完成凍結。5G 的大幕已經拉開,據信通院及愛立信預測,2025 年全球 5G 用戶數將達到 26.1 億人,5G 流量將佔到移動數據流量的 45%。
WiFi6 峯值速率不斷提升,網絡擁堵問題進一步解決,且能夠與 5G 實現很好的 場景配合。由於 WiFi6 採用 OFDMA、MU-MIMO 技術,峯值速率提升,同時解 決了網絡擁堵的問題。WiFi6 速度快、提升了終端續航時間、降低了延遲,能更 好的滿足客戶需求。此外,WiFi6 與 5G 配合將會實現全場景的覆蓋,網絡速率、 節能敁率將得到大幅度提升。隨着物聯技術丌斷的普及、應用,WiFi6 市場有望 得到快速持續增長。據 IDC 數據顯示,我國的 WiFi 6 市場規模有望由 2019 年的 470 萬美元增長至 2020 年的 2 億美元。
NB-IoT 納入國際 5G 標準,助推物聯網商用化落地。NB-IoT(Narrow Band Internet of Things)是由 3GPP 標準化組織定義的一種技術標準,是一種專爲物 聯網設計的可在全球範圍內廣泛使用的窄帶射頻技術,其使用 License 頻段,可 採取帶內、保護帶或獨立載波等三種部署方式,與現有網絡共存。NB-IoT 屬於 低功耗廣域網通信技術(LPWA)的一種,憑藉“大連接、廣覆蓋、低功耗、高安 全”的特點,得到全球主流運營商和通信設備廠商的廣泛支持。2020 年 7 月,ITU-R WP5D 會議上,NB-IoT 正式成爲 5G 標準,有望在物聯網時代進一步推廣使用。截至目前,全球已經有 71 個國家投資建設了 129 張移動物聯網,其中 NB-IoT 網絡達到 93 張。據 5G 物聯網產業聯盟數據顯示,未來 80%的 2G 物聯網行業 應用將由 NB-IoT 承載,佔物聯網全部應用場景的 60%;20%有語音、時延和中 速率移動場景要求的 2G 物聯網行業應用需通過其它技術承載。全球 NB-IOT 用 戶從2018 年末的 4000 萬迅速增長到 2019 年末的全球連接過億。在 2020 年 2 月,中國 NB-IOT 連接也已過億。
5AIoT 落地場景:關注智能汽車、智能家居等
1. 從移動互聯網的發展歷史看,互聯網應用端的投資表現顯著優於運營商&設備 商。2014-2019 年,中國互聯網巨頭 BATJN 的加總市值、營收、淨利潤 CAGR 分別爲 18%、 37%和 32%,顯著優於同期運營商及設備商的表現。
2. 5AIoT 時代,建議重點關注應用端,智能汽車&智能家居有望率先落地。從移 動互聯的發展歷史來看,我們認爲未來 5AIoT 時代最大的投資機遇依然會在應用端。通過 將 5G&AI 技術與傳統行業整合,5AIoT 時代有望進一步提升智能家居、智慧城市、智能安 防、智能交通等各領域的工作效率及智能化程度。我們認爲,智能汽車、智能家居是 AIoT 率先落地的場景,可穿戴設備、智慧城市、工業互聯網等領域亦有望產生更多投資機遇。
軟件定義汽車,智能汽車有望成爲 5AIoT 重要分支,目前已產生特斯拉龍頭企 業。目前,汽車行業正經歷着百年一遇的大變革:以特斯拉爲代表的科技型公司 成爲傳統汽車行業的攪局者,通過 Autopilot、OTA 等技術,劍指高級自動駕駛, 受到廣大消費者和市場的認可。截至 2020 年 11 月 2 日,特斯拉市值達 3678 億 美元,成爲全球最高市值企業。我們認爲,以特斯拉爲代表的造車新勢力,其核 心競爭力絕不僅在於製造,而是基於製造能力的軟件水平。軟件定義汽車的時代, 汽車有望成爲最大的移動智能終端。據前瞻產業研究院數據顯示,2018 年我國 車聯網用戶規模達 1537 萬人,市場規模爲 3101 億元,預計 2021 年將分別增長 至 4097 萬人、4014 億元,3 年 CAGR 分別爲 38.7%、9.0%。
智能汽車:率先落地的物聯網應用場景
以特斯拉爲代表的的造車新勢力,推動智能汽車逐漸進入爆發期
1. 特斯拉 FSD 技術持續進步,逐漸豐富智能駕駛功能。自 2014 年推出 FSD(Full Self-driving,2019 年 4 月將以前的 Autopilot 改名爲 FSD)功能以來,特斯拉自動駕駛技 術功能不斷完善,自動駕駛能力不斷增強,市場關注度不斷提升。同時,公司擬於年底推 出針對 FSD 的訂閱服務,有望進一步拓寬自動駕駛的商業化變現模式。
2. 智能汽車價格持續下探,銷量不斷提升,傳統整車廠陸續入局,全球智能汽車逐 漸進入爆發期。
價格有望持續下探。1)以國產 Model 3 價格爲例,自 2019 年 6 月開始接受預 定以來,其售價由最初的 32.8 萬元逐步降低至 24.99 萬元。預計未來隨着特斯 拉國產化率的進一步提升,價格有望進一步下探。2)此外,特斯拉、小鵬汽車、蔚來汽車未來均規劃推出價格更低的智能汽車。據特斯拉在 2020 年電池日透露, 擬於 2023 年推出 2.5 萬美元的智能汽車;據鈦媒體報道;小鵬汽車擬於 2021 年推出售價低於 20 萬的第三款智能汽車小鵬 P5;蔚來汽車於 2020 年 9 月推出 售價爲 36.8 萬元的第三款智能汽車 EC6。
銷量逐步提升,滲透率逐漸增加。截至 2020Q3,據特斯拉年報數據披露,其已 在全球累計銷售汽車約 122 萬輛,其中 2020 年 1-9 月,國產 model 3 在華累計 銷量約 8.24 萬輛。截至 2020Q3,據各公司年報數據披露,蔚來汽車在華累計銷 量已達 5.83 萬輛、小鵬汽車累計銷量達 2.68 萬輛、理想汽車累計銷量達 1.92 萬輛。
傳統車企紛紛上馬高級別自動駕駛項目,行業逐漸進入爆發期。海內外各大車企 近兩年均有推出 L3/L4 級別量產車型的計劃。從海外車企來看,奧迪、寶馬和沃 爾沃計劃於 2020 年推出 L4 級別量產車型,豐田和本田等車企計劃於 2020 年推 出 L3 級別量產車型;從國內車企來看,一汽、北汽等車企計劃將在 2020-2021年推出 L4 級別量產車型,長安、吉利、比亞迪將在 2020 年推出 L3 級別量產車 型。
汽車產業鏈迎來新變局,關注軟硬件解決方案提供商的投資機會
隨着自動駕駛滲透率的不斷提升,料汽車產業鏈將發生新的變局:傳統汽車零部件公 司將由單一的“硬件提供商”轉變爲“軟件+服務提供商”,同時也將有望誕生一批新的軟 件方案提供商。在產業鏈發生巨大變革的時期,我們提示汽車產業鏈中的芯片、自動駕駛 算法、自動駕駛測試&仿真等領域中的投資機會。
核心芯片供應商具有一定稀缺性。1)芯片作爲自動駕駛最底層的硬件架構,對 自動駕駛的性能有着重要影響。目前,全球自動駕駛芯片已呈現出寡頭壟斷的競 爭格局:特斯拉自研 FSD 芯片用於自家車企,獨樹一旗;英偉達在自動駕駛訓 練領域具有優勢,逐漸拓展推理市場。Mobileye、地平線等公司積極拓展 ADAS 芯片市場。2)車機芯片方面,高通、全志科技、聯發科等在車機市場具備優勢。其中,高通在車機芯片中的佈局長達 18 年,據公司在 2020 年 CES 會議上透露, 截至 2019 年底,全球有累計超過一億輛汽車採用高通的汽車產品及解決方案;全志科技自 2014 年成立車聯網事業部以來,先後推出了 T2、T3、T7 等智能座 艙車機芯片,用在行車記錄儀、智能後視鏡、智能儀表盤等領域。
車載系統:互聯網公司展開競爭,未來將呈現寡頭壟斷的格局。1)汽車操作系 統主要包括:車控操作系統(主要控制汽車的行駛和電子線路)、車載智能系統 (與中控屏、車載娛樂、導航等功能相關)。目前,車載智能系統市場格局形成 了 QNX、Linux 和 Android 三大陣營,WinCE 即將退出市場。據 IHS 統計,現 階段全球 QNX 市場份額約 60%。2)車載智能系統作爲網聯汽車的流量入口, 全球科技公司、整車廠和造車新勢力基於 QNX、Linux、Android 紛紛推出了自 己的車載系統以搶奪市場。目前,整車廠、造車新勢力的車載智能系統主要爲自 用,科技公司的車載智能系統主要服務於整車廠。截至 2020 年 9 月,蘋果 Carplay 與全球 63 家車企就 500 多款車型展開合作。百度 CarLife 與全球 70 多家車企就 400 多款車型展開合作。我們認爲,一方面,從研發到真正量產上車,車載系統 的研發過程需要高昂的費用;另一方面,消費者更加註重智能座艙&智能駕駛之 間的差異體驗,對車載系統的差異不是很敏感。基於此,我們認爲:初創公司& 整車廠進軍此領域中的動力較小,未來仍是現存幾家公司之間的競爭。未來隨着 自動駕駛滲透率的進一步提升,車載系統或將呈現寡頭壟斷的格局,看好蘋果、 百度在此領域中的先發&規模優勢,持續關注華爲 Hicar 的相關進展。
算法供應商:自動駕駛方案和 Robotaxi 快速發展,與 ADAS 和自動駕駛服務齊 頭並進。1)獲得美國加州公共道路無人駕駛測試的企業數目持續增加,由 2014 年的 7 家增長至 2019 年的 64 家,競爭度不斷增加。科技巨頭和創業公司共同 入局,谷歌 Waymo、亞馬遜、華爲、百度、滴滴等公司通過自研或併購進入汽 車電子和自動駕駛市場,Cruise、AutoX、Zoox、小馬智行、文遠知行等創業公 司積極進行研發和路測。2)從汽車零部件供應商的定位來看,車企淨利率過去 近十年穩定在 5%-7%之間。基於研發支出費用化或資本化的風險,汽車供應商 的核心競爭力在於爲車企承擔研發風險,並通過綁定下游整車廠並隨之壯大。我 們認爲:提前在自動駕駛有相關技術佈局或綁定汽車產業鏈的玩家有望在此次變 革中持續收益。
自動駕駛測試、仿真等領域方興未艾。1)自動駕駛仿真平臺是剛需:受限於自 動駕駛測試車輛數量較少,自動駕駛仿真測試平臺能很好地補足傳統實地路測的 上述缺陷,使得自動駕駛仿真平臺成爲自動駕駛企業的剛需。2):據 ICVTank估計,未來 5 年,全球自動駕駛仿真市場規模將出現爆發式增長,由 2020 年的 5 億美元增長至 2025 年的 200 億美元,5 年 CAGR 爲 109%。3)目前,全球科 技巨頭&初創公司紛紛入局自動駕駛測試、仿真平臺領域。科技巨頭包括:谷歌、 英特爾、微軟、英偉達、騰訊、百度、華爲、阿里等;初創公司包括:Panosim、 51VR 等。
智能家居:加速進入普及期
行業高速發展,家用 AIoT 設備進入快速普及期
1. 智能家居市場規模&出貨量將保持高速增長。1)據 Statista 預測:全球智能家居 市場規模將由2019年的808億美元增長至2025年的1641億美元,6年CAGR爲12.53%;出貨量將由 2019 年的 8.33 億個增長至 2023 年的 15.57 億個,4 年 CAGR 爲 16.9%。2) 據 IDC 數據顯示:預計中國智能家居市場規模將由 2018 年的 162 億美元增長至 2024 年 的 368 億美元, 6 年 CAGR 爲 17.83%;出貨量將由 2018 年的 1.56 億個增長至 2023 年的 4.53 億個,5 年 CAGR 爲 21.5%。
2. 全球科技巨頭悉數入局。伴隨着智能家居行業的發展,全球科技巨頭紛紛入局。海外市場,亞馬遜、谷歌、蘋果、三星等企業紛紛推出了自己的智能家居終端產品;國內 市場,互聯網公司 BAT、傳統手機生產商小米、華爲、家電企業格力、海信等企業紛紛加 大了在此領域中的佈局。
3. 以智能家居爲代表的家用 AIoT 設備進入快速普及期。以小米集團爲例, 2020 年 6 月,IoT 平臺已連接設備 2.71 億(+38.3%),擁有 5 件連接至 IoT 平臺的設備的用 戶達 510 萬(+63.9%),米家 APP 月活用戶達 408 萬(+34.1%)。成本下降、場景衍 生、用戶使用習慣逐漸養成驅動 IoT 銷量提升。
智能音箱有機會成爲智能家居的流量入口和控制中心
1. 智能音箱有望成爲智能家居的流量入口&控制中心。1)智能音箱是在傳統音箱 基礎上增加了智能化功能,這些功能體現在兩方面。(a)技術上具備 Wi-Fi 連接,可語音 交互;(b)功能上,可提供音樂、有聲讀物等內容服務,信息查詢、外賣、O2O 等互聯網 服務,以及場景化智能家居控制能力。2)由於智能音箱支持 WiFi 連接、語音交互等功能, 能夠同時提供內容服務、互聯網服務等。智能音箱以其天然的語音交互優勢,有望成爲現 階段智能家居控制中心,進而成爲智能家居的重要流量入口。
2. 未來市場將保持高速增長。自 2014 年亞馬遜推出第一款智能音箱後,全球智能 音箱出貨量持續增加,未來仍保持高速增長。據 Strategy 數據顯示,全球智能音箱出貨量 有望由 2019 年的 1.6 億個增長至 2022 年的 3.1 億個,3 年 CAGR 爲 24.7%。預計市場 規模將由 2018 年的 80 億美元增長至 2022 年的 247 億美元,4 年 CAGR 爲 32.6%。
3. 競爭格局:全球科技巨頭處於壟斷地位。據 Strategy 數據顯示:2020H1,全球 智能音箱 CR5 生產企業市佔率達 95%,亞馬遜、谷歌、百度、阿里、小米分別位列第一 到第五,市佔率分別爲 26.3%、19.3%、18.9%、16.5%、14.1%。未來隨着智能音箱出貨 量的持續增加,5 家科技公司有望持續受益。看好亞馬遜&谷歌在此領域的先發優勢,看 好小米智能音箱與其它 IoT 產品之間的聯動優勢。
其它智能家居產品:智能電視、掃地機器人漸成爆品
1. 智能電視:滲透率有望於 2020 年趕超傳統電視,國內小米集團處於第一梯隊
智能電視滲透率有望趕超傳統電視。1)根據 Strategy Analytics 數據,2018 年 全球智能電視出貨量爲 1.57 億臺,佔全球電視銷量的 67%,智能電視滲透率仍 有提升空間。近年來,我國智能電視市場發展迅猛,是全球智能電視市場發展的 主要驅動力。據前瞻產業研究院數據顯示,2014-2019 年我國智能電視銷量由 2931 萬臺增長至 4,511 萬臺,5 年 CAGR 達 10%,呈較快增長態勢。2)我國 智能電視滲透率逐年提高,根據奧維雲網數據顯示,截止到 2019 年底,中國彩電保有量達 5.9 億,其中傳統電視保有量 3.2 億臺,智能電視保有量 2.7 億臺, 智能電視滲透率達 48%,預計 2020 將趕超傳統電視。
國內競爭格局:據歐特歐數據顯示,2018 年,我國智能電視 CR5 企業的市佔率 累計達 58%,其中小米、海信、創維、TCL 分別位列前四,市佔比分別爲 14%、 14%、11%、11%。其中,2020Q2 小米集團的智能電視或小米盒子的月活躍用 戶達到 3200 萬,同比+41.8%。
2. 掃地機器人:市場仍有較大的提升空間,iRobot、科沃斯、石頭科技市佔率較高
市場仍存在大幅提升空間。根據 IFR 的數據,2013 年全球服務機器人行業銷售 額約爲 53 億美元,2013~2017 年年均複合率約爲 14.5%。作爲服務機器人的重 要分支,2013-2017 年全球智能掃地機器人市場規模的年複合增速高達 35.1%, 2017 年全球智能掃地機器人市場規模已達到 20 億美元。國內市場,根據中怡康 數據,2018 年,國內掃地機器人銷量 577 萬臺,同比增長 42.1%,對應銷售收 入 86.6 億元,同比增長 54.6%,市場增速持續保持較高水平。
競爭格局:關注海內外龍頭企業 iRobot、科沃斯、石頭科技等。目前在全球掃 地機器人市場,相關參與企業包括:傳統吸塵器廠商、家電廠商、新興創業企業 等,代表性公司包括 iRobot、科沃斯、石頭科技、Neato、松下、美的、海爾等。從競爭格局來看,iRobot 爲全球的龍頭企業,科沃斯&石頭科技爲國內的 Top2 企業。其中,在國內市場,據中怡康數據顯示:2019H1,科沃斯與石頭科技市 佔率分別爲 48%和 23%。同時在國內線上渠道市場,2019H1 科沃斯、石頭科技 (含米家、石頭品牌)份額佔比分別爲 43.4%、26%,遙遙領先其餘競爭對手。結合 iRobot、科沃斯、石頭科技三家公司的財報數據,我們亦發現,在掃地機器 人板塊,按收入體量,石頭、科沃斯本身已基本處於一個量級,和當前國內第三 方研究機構的統計存在一定出入。
其它物聯網智能終端:關注 TWS 耳機、智能手錶
隨着 WiFi、藍牙技術的發展及應用,我們從移動物聯網時代向智能物聯網時代轉變, 消費電子行業的增長點從手機、筆記本電腦大單品轉變爲以 TWS 耳機、智能手錶爲代表 的小爆款產品。我們看好全球科技龍頭公司在上述智能終端中的相關佈局,TWS 耳機&智 能手錶等可穿戴設備機遇顯現。
TWS 耳機、智能手錶等可穿戴設備市場快速增長
1. TWS 將取代傳統有線耳機,成長爲另一款 AIOT 爆款終端
相對於傳統有線耳機,耳機 TWS 耳機(True Wireless Stereo,真無線立體聲) 在便捷性上有顯著提升,同時語音喚醒、主動降噪、本地存儲等功能逐步集成。我們認爲未來 TWS 無線耳機將支持除播放、通訊以外更豐富的功能,有望從手 機附屬品成長爲強粘性終端。根據各廠商耳機發布情況,包括手機廠商(AHOVMS 等)、聲學廠商(Sony、Bose、森海塞爾等)、互聯網廠商(谷歌、微軟、亞馬 遜等)均佈局 TWS 無線耳機,我們認爲這些企業均在搶佔物聯網時代移動端的 語音入口。
未來 TWS 出貨量將保持高速增長,龍頭企業料將受益。據 Counterpoint 數據顯 示,2019 年全球 TWS 耳機出貨量爲 1.2 億部,預計 2020 年將增長至 2.3 億部, 幾乎有一倍的增長空間。從競爭格局來看:2020Q2,蘋果、小米、三星合計佔 據全球約 51%的市場份額。未來隨着行業的快速增長,龍頭企業蘋果、小米、三 星料將享受行業紅利。
2. 智能手錶逐漸獲得消費者廣泛支持
智能手錶功能不斷豐富。隨着技術的發展,智能手錶在功能上克服了數據監測準 確度低、續航能力差、獨立性差等缺陷,逐步集成了通訊、定位、專業運動數字 分析、數字健康、支付等功能,消費者體驗不斷提升。隨着智能手錶市場的打開, 全球各大廠商紛紛推出自家產品,除佈局較早的三星、蘋果外,國內外消費電子 龍頭佳明、FitBit、華爲、小米、OPPO 等均參與進市場搶奪之中,且定位清晰, 爲消費者帶來了不同的科技體驗。
智能手錶出貨量保持快速增長,蘋果 Apple Watch 佔絕對龍頭地位。據拓普產 業研究院數據顯示,全球智能手錶出貨量由2016年的1870萬臺快速增長至2019 年 6260 萬個,3 年 CAGR 爲 35.3%。從競爭格局來看:目前全球智能手錶市場 份額主要集中在前八名頭部公司中,蘋果 Apple Watch 佔據絕對的龍頭地位。根 據 Counterpoint 數據顯示:2020Q2 前八家頭部公司共佔據了全球智能手錶市場88.2%的份額。其中,蘋果 Apple Watch 一騎絕塵,市佔率達 51.4%,未來隨着 智能手錶出貨量的持續增加,蘋果或將成爲行業的最大受益者。
智慧城市、工業互聯網等領域機遇初現
我們認爲,隨着 5G、NB-IoT 等技術的推廣有望加速物聯網應用的落地。未來各領域 數字化轉型加速有望帶動智慧城市、工業互聯網等市場規模持續擴大,相關領域中的投資 機遇初現。
1. 5G、NB-IoT 等技術的推廣,有望帶動智慧城市加速落地
智慧城市,旨在創造更加智能化&便捷化的城市生活。智慧城市是指運用物聯網、 雲計算、大數據、空間地理信息集成等新一代信息技術,促進城市規劃、建設、 管理和服務智慧化的新理念和新模式。其中,智慧城市整體系統框架是指:智慧 城市需要打造一個統一的公共信息平臺,設立城市數據中心,構建基礎網絡,通 過分層建設,達到平臺能力及應用的可成長、可擴充,創造面向未來的智慧城市 系統框架。通過該框架,可以運用信息、通信技術等手段,感知、分析、整合城 市的各項信息,進而對民生、環保、公共安全、城市服務等各種服務及時響應。
全球智慧城市市場規模將超千億美元,國內智慧城市加速落地。在當前 5G 等新 型基礎設施高速發展的背景下,全球的智慧城市市場規模持續增長,據 PWC 預 計,2020 年全球智慧城市市場相關收入規模將達到 1007 億美元。其中,中國是 僅次於美國的第二大市場,2018 年在全球智慧城市市場規模佔比達 21.5%。近 些年來,我國進一步推動了城市新型管理和服務智慧化,智慧城市的支出持續走 高,據 IDC《全球智慧城市支出指南》數據,預計我國 2020 年智慧城市資本支 出將達 266 億美元,智慧城市試點持續增加,2020 年有望超過 900 個,智慧城 市的落地進程不斷加快。
2. 工業物聯網是 AIoT 在工業領域的重要應用,其市場規模持續擴大
工業物聯網將具有感知、監控能力的各類採集或控制傳感或控制器以及泛在技術、 移動通信、智能分析等技術不斷融入到工業生產過程各個環節,從而大幅提高制 造效率,改善產品質量,降低產品成本和資源消耗,最終實現將傳統工業提升到 智能化的新階段。
製造企業數字化轉型的迫切需求帶動工業物聯網市場規模持續擴大。據 IoT Analytics 預計,全球工業物聯網市場規模有望從 2018 年的 640 億美元增長至 2023 年的 3100 億美元,5 年 CAGR 爲 37%。據賽迪顧問數據顯示,我國工業 物聯網市場規模有望從 2017 年的 2389 億元增長至 2019 年的 3920 億元,2 年 CAGR 爲 28.2%。
風險因素
全球疫情進一步惡化的風險;美國大選結果導致科技股股價波動的風險;國際貿易 衝突加劇的風險;物聯網安全性不足影響用戶體現風險;自動駕駛汽車出現嚴重安全事 故導致估值波動的風險;人工智能技術發展低於預期等風險等。
投資建議
當前正處於兩輪科技紅利之間,伴隨 5G、WiFi、AI 等技術發展、成本下降,以及 應用場景的逐漸成熟,5AIoT(5G+AI+物聯網)將成繼移動互聯網後,下一輪科技紅利 最大的機遇。我們持續看好 5AIoT 板塊,重點關注智能汽車、智能家居、消費電子中的 投資機會。
未來智能實驗室的主要工作包括:建立AI智能系統智商評測體系,開展世界人工智能智商評測;開展互聯網(城市)雲腦研究計劃,構建互聯網(城市)雲腦技術和企業圖譜,爲提升企業,行業與城市的智能水平服務。
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