方世平—6月21日分析
上週五國際現貨黃金收報1763.30美元/盎司，現貨白銀收報25.78美元/盎司。
美元指數上週一度升至4月中旬以來最高位92.41，收報92.33，上週錄得1.99%的漲幅，這是近十四個月最大的周線漲幅。這削弱了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。10年期美債收益率穩於1.5%以上，也增加了持有無息黃金的機會成本。英鎊兌美元上週錄得近九個月最大單週跌幅、澳元和紐元均錄得2020年9月底以來最大單週跌幅。本週將迎來歐美6月Markit PMI數據、美國5月耐用品訂單月率、美聯儲青睞的通脹指標-美國5月PCE等經濟數據，另外重點關注美聯儲鮑威爾（Jerome Powell）演講和英國央行利率決議。市場將密切關注鮑威爾將會說些什麼，以及他是否會試圖改變一些強硬的立場。如果他發表更加偏鴿的演講，則需提防美元回調、金價反彈的風險。
美國聖路易斯聯儲布拉德表示，鑑於通脹率預期將高於美聯儲2％的目標，明年開始加息可能是合適之舉。我認爲會從2022年末開始。這些與預測的經濟狀態有關，我的預測是2021年核心PCE通脹率爲3％，2022年爲2.5％，如果實際情況如預期所料，那麼到2022年底，已經有兩年通脹率達到2.5-3％。他表示，美聯儲轉鷹，暗示會更快收緊貨幣政策，是美國從大流行中重啓之際，對經濟增長，特別是通脹升勢快於預期的“自然”反應，該消息進一步打擊黃金。美元指數創近一年來最佳周度表現，削弱了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。
分析師預測，美聯儲會在8月的傑克遜霍爾年會上或是9月發出即將採取行動的信號，但真正宣佈會等到今年更晚些時候。這與他們在本週政策會議之前的預期一致。美聯儲官員措辭更加偏鷹，隱含波動率大多走高，相關性加強，但是需要波動率進一步加大才會觸發下行趨勢出現急劇的逆轉。市場目前對美元的看多程度爲去年7月以來最高；摩根大通全球外匯波動率指數顯示，波動率處於6.07%的一週高點；需要突破7.1%附近的近期底部，才能觸發進一步的上漲。波動率攀升之際，成交量躍升至今年以來的新高；DTCC數據顯示，大宗商品貨幣交易活動明顯。彭博美元即期指數風險逆轉曲線變陡，交易員們預計夏季以後美聯儲表態將更加偏鷹。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力93.05，下方支撐60日均線，美指支撐90.98，89.62，阻力93.05，93.76。
歐元/美元支撐 1.1758，1.1651，阻力1.2059，1.2253
EURUSD：歐元兌美元上週五最高上探1.1926，最低觸及1.1846，收報1.1864。
歐洲央行管委霍爾茲曼在接受奧地利一家報紙採訪時表示，通脹將在今年之後逐漸減弱的預測表明，目前“沒有機會加息”。如果通脹在“持續的基礎上”接近 2%，則利率將需要加息。他提到歐洲央行對歐元區年度通脹率的預測，從今年的 1.9% 下降到 2022 年的 1.5% 和 2023 年的 1.4%。他稱，這種通脹下降預測沒有理由加息，同時警告說，從長期來看，可能會有所不同。歐洲央行正進入大流行危機的一個充滿挑戰的階段，因爲在新冠病例感染減少和疫苗接種運動加速的情況下經濟復甦加快。目前，官員們認爲沒有理由認爲高通脹率會持續下去。歐洲央行首席經濟學家菲利普•萊恩本週同樣表示，他幾乎看不到刺激支出轉化爲工資上漲和物價螺旋上升的跡象。
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力年線，下方支撐1.1800。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1890之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.2059-1.2253；如匯價反彈破敗1.1846繼續嘗試做空，目標1.1758-1.1651。
英鎊/美元 支撐 1.3683，1.3565，阻力1.4026，1.4251
GBPUSD：英鎊兌美元上週五最高1.3946，最低觸及1.3790，收報1.3801。
英國央行在本週四的政策會議上，料將維持現有的寬鬆政策措施不變，並且對未來政策行動前景也會有所避談，這可能會使其政策前景與美聯儲重新拉開落差，從而令英鎊匯價平添額外的下行壓力。
富國銀行前瞻6月24日英國央行利率決議；過去幾個月，英國央行放緩了資產購買的步伐，並暗示將進一步縮減購買規模。近期英國經濟復甦的步伐相當顯著，GDP月率顯示經濟活動在疫情限制措施放寬後迎來大規模復甦。預計英國央行將在週四的利率決議中，提供最新的經濟復甦進展線索，以及委們關於通脹的最新觀點。物價上漲的現象是暫時性的還是實質性的，這一點需要額外關注。英國央行很可能將發出信號，表明未來數月內資產購買規模將會進一步削減，而我們認爲新一輪的削減將在8月會議後開始。
從技術日線圖上來看，英鎊收中陰線。上方壓力60日均線，下方支撐1.3700。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3850，可考慮輕倉做多，目標爲1.4026-1.4251；如匯價反彈破敗1.3790，可繼續嘗試做空，目標1.3683-1.3565。
黃金 支撐1725.24.，1683.17，阻力1840.63，1917.95
黃金上週五最高上探1797.21美元/盎司，最低下探觸1760.50美元/盎司，最終收報1763.30美元/盎司。
世界黃金協會：黃金價格走勢可能會繼續由兩股相互競爭的力量所驅動。一方面，貨幣政策將影響持有黃金的機會成本。如果高通脹水平仍然持續，購買力下降風險升高，那麼黃金作爲對沖工具的吸引力可能會增強。另一方面，高通脹率最終會導致貨幣政策的收緊，此時與其他收益資產相比，黃金的吸引力則會降低。關鍵在於此輪通脹是否只是過渡性質的，全球財政刺激和高漲的赤字水平是否會導致更多的結構性通脹發生，對於這些情況，投資者或許尚未做好充分準備。COMEX淨多倉位和黃金ETF流量變化將繼續作爲衡量情緒的有效指標，尤其是在通脹和潛在政策收緊方面。5月全球通脹擔憂與利率水平影響黃金錶現；近期，美聯儲釋放鷹言論，金價隨之出現波動。然而，市場對於通脹及其是否爲過渡性通脹的持續擔憂仍將是影響金價的重要因素之一。此外，有關貨幣政策的預期也會成爲關鍵因素。市場正密切關注着經濟增長指標，央行也聲明會探究縮減資產購買的可能時間點。期權市場倉位表明，一些投資者正在爲可能發生的貨幣政策變化做準備：看跌/看漲期權偏差仍高於歷史水平，這預示着要麼下行潛力仍然存在，或者近期漲勢有望繼續保持。本文截稿於5月底，近期的美聯儲動向以及金價的波動符合我們的預期。
從技術日線來看，黃金收小陰線。上方壓力半年線，下方支撐1725.24
交易策略：若金價反彈持穩於1770，可考慮繼續做多，目標爲1840.63-1917.95，若金價下行跌破1760.50；可嘗試輕倉做空，目標爲1725.24-1683.17。
今天關注的主要數據面如下：
21:30 聖路易斯聯儲布拉德和達拉斯聯儲卡普蘭參加“美聯儲周”的一次討論，就經濟前景發表演講。
22:15 歐洲央行行長拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事委會聽證會上作開場陳述。