方世平—6月23日分析
昨日國際現貨黃金收報1778.30美元/盎司，現貨白銀收報25.73美元/盎司。
美聯儲鮑威爾說，他預計最近的物價上漲將很快回落，並將通貨膨脹降低到一個可持續的水平，排除美國重演20世紀70年代通脹突破10%的可能性，美聯儲會致力於實現2%的平均通脹目標，未來幾個月就業增長將有所改善，他的措辭偏鴿。
根據瑞銀報告，澳元和紐元仍然有空間追趕不斷升高的大宗商品價格，泰銖和新加坡元應該會從全球航空旅行逐步恢復中受益。澳大利亞聯儲7月6日預計將宣佈溫和減碼寬鬆，而大宗商品價格高企將提振澳元，紐元將受益於新西蘭第一季度強勁的經濟增長反彈和更加鷹的新西蘭聯儲；公司更青睞日元而非美元作爲融資貨幣，因爲日本央行在中期內預計不會收緊貨幣政策，印尼盾、印度盧比和菲律賓比索存在下行風險，它們的經常賬戶狀態較弱，並且容易受到油價上漲和美國收益率上升的影響，預計進入2022年後美聯儲將開始縮減資產購買規模，強勁的美國數據可能進一步使市場對美聯儲加息的預期提前；這可能與到2022年全球增長放緩相吻合，可能給亞太地區貨幣施加進一步的下行壓力。
摩根士丹利分析師強調，無論如何，美聯儲已經在向着其縮減QE的目標步步邁進，繼續相信美聯儲只是“只說不練”，在未來可預見週期內都不會有可預見行動的投資者，現在看起來已經是‘非常幼稚“。該行指出，事實上，投資者應該隨時爲美聯儲縮減QE做好準備，因爲從經濟數據表現上來看，時機已經完全城熟，時間甚至都無需等到年底。這也將意味着美元指數後市仍有充足的進一步上行空間。
高盛：美元指數短期內仍無持續上行動能；美元指數在上週美聯儲決議措辭轉鷹後錄得上漲，逆轉了此前持續兩個月的下行趨勢，高盛分析師指出，基於歷史狀況來看，在2013年美聯儲釋放了縮減寬鬆預期之後，美元指數短線上漲了1.5%，因而當前環境下美元指數有望錄得1.5-3%的漲幅，目標位上指4月初的高點93.43；但同樣基於歷史情形，高盛也並不看好美元指數能有更大的升幅，因爲畢竟美聯儲只是向市場釋放了縮減寬鬆預期而已，並沒有真正實施行動，而之前，在美聯儲開始縮減QE後半年的2014年年中，美元匯價纔開啓了持續上行趨勢。高盛當前則認爲，即使美聯儲開始縮減QE，其步伐也料仍緩慢，因而加息進程會到2023年纔開啓，這意味着貨幣供給緊縮的影響至少在短期內還不會在現實層面顯現出來。高盛策略師Zach Pandl：預計美元將在中期內貶值；美聯儲最新的點陣圖是一個有意義的意外。如果市場對美聯儲的定價繼續偏鷹，預計五年期隔夜指數掉期利率將從目前的0.75%升至1%，如果歐洲利率保持不變，預計歐元兌美元EUR/USD將再下跌約2%。話雖如此，並不認爲這是美元持續上漲的開始。相對於市場定價，我們自己的美聯儲預測仍較爲偏鴿。許多其他國家的經濟活動正在從低迷的水平反彈，其他國家的央行將需要考慮隨着時間的推移政策正常化。個人仍然認爲美元將在中期內貶值。
在美聯儲向鷹轉變後，作爲全球風險資產反彈之關鍵驅動因素的通貨再膨脹敘事繞了段路。這類交易是在返回高速公路還是進入死衚衕，投資者莫衷一是；美聯儲暗示將逐步縮減刺激措施，包括在2023年兩次加息，衝擊了大宗商品等風險資產，同時引發了美元和長期美債的飆升-30年期收益率自2月以來首次跌破了2%；法盛投資管理和摩根大通的策略師們稱，恢復相對平靜的狀態，表明現在已是時候重新進行專注於最有可能受益於全球經濟強勁復甦的資產的再通脹交易。最近的動盪實際上增強了他們的信念；法盛投資管理的投資組合經理兼策略師Jack Janasiewicz稱，考慮到2023年的潛在首次加息還很遙遠以及點陣圖作爲預測指標的不可靠性，最新的下跌“具有迷惑性”並且完全是反應過度，這迅速洗出了一些通貨再膨脹交易的不堅定跟風派，並可能讓頭寸調整到更好的位置，通貨再膨脹交易主題仍然未改。我們仍然發現許多與通脹相關的擔憂是暫時的，這使得我們給了我們的展望一個更細微的定義：通貨再膨脹，而不是通脹。
西太平洋銀行(Westpac)Imre Speizer表示：“(美聯儲的)立場發生了重大轉變，從長期以來的鴿立場轉變爲略微鷹。我們已經清除了一些倉位—全世界以前都在大舉做空美元—目前我們在下一波漲勢前稍事喘息。”但他表示，美元在美國經濟強勁復甦支持下的漲勢並不穩定。
新加坡大華銀行全球經濟和市場研究部門的Quek Ser Leang指出，儘管美元指數此前跌至89.54，但它逆轉了，在上週突破了連接2020年3月高點102.99和今年4月高點93.44的主要趨勢線。這一強勁的上漲導致其周漲幅高達1.84%，這是近9個月來最大的一週漲幅。雖然移動平均線在4月份阻礙了美元指數的上漲，但這次強勁的勢頭表明，突破92.55是可能的。如果周線收於92.55上方，將大大增加美元指數在這兩個月內上漲至93.44的可能性。
從技術日K線圖上來看，美元指數收2連陰線。美指上方壓力年線，下方支撐10日均線，美指支撐91.53，91.3，阻力92.03，92.34。
歐元/美元支撐 1.1896，1.1850，阻力1.1970，1.19980
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1953，最低觸及1.1879，收報1.1941。
歐洲央行決策者們當前對新的通脹策略仍然沒有達成共識。對於物價穩定的定義和實現方式仍存在一些分歧。歐洲央行內部普遍認同，由於過去十年的大部分時間，通脹率都處於2%以下，因此央行可以容忍通脹率超過這一新的目標位。對於如何對外表述這一訊息，以及對會容忍通脹率超標多少、多久應當表達得多具體，決策者們尚未取得定論。
丹麥丹斯克銀行繼續認爲,歐元兌美元未來幾個季度將跌向1.15，美聯儲傳達了對美國就業進一步復甦的堅定信念，但對於外匯市場來說，這也意味着利率上升和通貨再膨脹趨勢的縮減，而後者一直是外匯市場的主導主題，歐元兌美元受到的影響尤其大，因爲這是再通脹交易主題最大贏家之一，因此美聯儲對美元的大幅升值令市場感到意，目前市場正在平倉，仍預計未來幾個季度，隨着再通脹見頂以及採購經理人指數(PMI)見頂，歐元兌美元將指向1.15。
從技術日線圖上來看，歐元收2連陽線。上方壓力10日均線，下方支撐1.1896。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1953之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1998-1.2100；如匯價反彈破敗1.1924繼續嘗試做空，目標1.1896-1.1850。
英鎊/美元 支撐 1.3884，1.3818，阻力1.3990，1.4030
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3964，最低觸及1.3858，收報1.3950。
CBI報告顯示，過去三個月的工業產出增長月度指數爲正37，創1975年CBI有記錄以來最高，得益於防疫限制措施取消。CBI副首席經濟學家Anna Leach表示。“令人鼓舞的是，這一表現反映在大多數製造業子行業中，並有望在未來一個季度繼續下去，然而，供應短缺仍在持續，企業預計這將在未來幾個月內影響到價格。”
加拿大豐業銀行前瞻英國央行利率決議：在5月，MPC決定將英國國債購買步伐下降到每週34億英鎊，同時保持英國國債購買計劃的規模不變，即8750億英鎊，這樣他們就可以堅持之前的指導方針，繼續購買英國國債直到今年底。目前還不清楚英國央行是否認爲有必要進一步調整其英國國債購買計劃的總量和步伐，因爲該計劃將於年底到期。更有意義的爭論是，政策利率何時可能開始上升。市場合理定價了明年第二季升息的預期，這與英國央行對閒置產能消除的時間預估大致相符。
從技術日線圖上來看，英鎊收2連陽線。上方壓力30日均線，下方支撐半年線。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3964，可考慮輕倉做多，目標爲1.3990-1.4030；如匯價反彈破敗1.3924，可繼續嘗試做空，目標1.38843-1.3818。
黃金 支撐1769.64.，1760.97，阻力1788.53，1798.75
黃金昨日最高上探1790.09美元/盎司，最低下探觸1771.20美元/盎司，最終收報1778.30美元/盎司。
Irina Slav認爲，如果需求繼續以目前的速度復甦，很容易看到布油將在今年年底前達到每桶100美元。即使OPEC+下個月增加的石油供應可能也不足以扭轉這一趨勢。在他看來，除非增加大量供應，否則很難看到油價跌至每桶35美元。在任何其他循環中，這都是非常現實的情況。現在，OPEC內外的產油國都對能源轉型及其對業務的預期影響持謹慎態度，並不急於增產。需求峯值和投資峯值孰先孰後的問題仍然懸而未決。
到目前爲止，全球石油基準布倫特原油價格在今年上漲了45%以上。據大宗商品貿易商托克，隨着走出疫情的復甦驅動需求反彈，石油價格可能在未來12-18個月內突破100美元/桶。托克全球首席經濟學家Saad Rahim表示，市場對石油需求的很高，由美國和歐洲推動的消費回升以及新增生產的“結構性投資不足”，將推動價格進一步上漲。最終，供需的不平衡將導致油價最快可能在明年達到100美元/桶，並可能在18個月內超過該水平，如果條件合適的話，油價會“先是逐漸、然後突然”上漲。
從技術日線來看，黃金收小陰線。上方壓力10日均線，下方支撐6月18日低點1760.50
交易策略：若金價反彈持穩於1779.86，可考慮繼續做多，目標爲1788.53-1798.75，若金價下行跌破1771.20；可嘗試輕倉做空，目標爲1760.97-1750。
今天關注的主要數據面如下：
16:00 歐元區6月Markit製造業PMI初值
16:30 英國6月Markit製造業PMI初值
20:30 加拿大4月核心零售銷售月率(%)
21:45 美國6月Markit製造業PMI初值
00:00 歐洲央行行長拉加德發表演講