方世平—6月25日分析
昨日國際現貨黃金收報1774.70美元/盎司，現貨白銀收報25.92美元/盎司。
英國央行利率決議：如果市場功能出現實質性惡化，英國央行將準備加快購買步伐，以確保貨幣政策的有效傳導。在有明確證據表明，在消除閒置產能和可持續實現2%通脹目標方面正在取得重大進展之前，委會不打算收緊貨幣政策。全球價格壓力進一步加大，反映出對商品的強勁需求、大宗商品價格不斷上漲、供應方面的制約和運輸瓶頸，而這些已開始在一些發達經濟體的消費價格上漲中顯現出來。
匯豐經濟學家預計，英國央行將在明年5月把基準利率上調至0.25%，然後11月上調至0.5%。經濟學家Simon Wells和Chris Hare在報告中寫道，這不僅是反映貨幣政策委會立場更加偏鷹，而且是反映我們對英國通脹的預期上升。具體而言，我們預計到明年年底經濟幾乎不會有任何閒置產能，因此CPI漲幅可能會略高於央行2%的目標。我們預計今年不會有任何政策緊縮。在該報告發布前，英國央行決定維持利率和債券購買目標不變，並警告不能過早收緊政策。
美國財政部發布公告，耶倫（Janet L. Yellen）將與20國集團財長們舉行雙邊會議，但沒有具體說明她將會見哪些國家的財長。她還將在G-20會議之後訪問布魯塞爾，參加與歐元集團的會議。她將尋求在G-20會議上推進“美國在全球稅收政策、氣候變化、包容性經濟復甦和全球衛生方面的優先政策”。
美聯儲公佈的今年銀行壓力測試結果顯示，美國大型銀行資本狀況仍保持良好，能夠輕鬆抵禦嚴重的經濟衰退，這對一度陷入困境的銀行業來說是一個里程碑。結果顯示，在假設的嚴重衰退情況下，接受測試的23家銀行將蒙受總計4740億美元的損失，但它們仍能使資本充足率超過美聯儲最低要求的兩倍以上。因此，美聯儲將取消在疫情開始時對銀行業在回購和派息上的限制。這一結果也支持了美聯儲夸爾斯的立場，即銀行業在大流行期間表現良好。
雖然美國加息前景正在推低日元兌美元，但發達經濟體更廣泛地減碼刺激可能會幫助支撐日元兌其他主要貨幣。過早地撤回貨幣或財政支持措施可能導致全球經濟復甦放緩，在這種情況下，大宗商品相關貨幣相對於日元來說尤其脆弱。三菱日聯銀行駐東京的全球市場研究主管Minori Uchida表示，日元走軟的大背景是通貨再膨脹交易盛行，但隨着更多央行尋求推動貨幣政策正常化，這種交易可能會消退。隨着偏鴿政策的退出，日元相對於其他主要貨幣的弱勢地位可能會出現逆轉。
高盛分析師團隊上調了美元兌人民幣匯價走勢前景，因該機構認爲，在美聯儲撤除超常寬鬆政策措施這一預期於此後進入下半年後進一步發酵之際，美元指數料將進一步走強，因而其相對人民幣貶值的幅度將不及此前預估；但即便如此，在中國經濟率先復甦且中國央行政策配置仍比美聯儲更偏緊的大背景下，人民幣匯價仍將保持上行趨勢，只不過速度沒有高盛此前預測的那麼快而已。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陰線。美指上方壓力年線，下方支撐10日均線，美指支撐91.68，91.54，阻力91.93，92.04。
歐元/美元支撐 1.1935，1.1895，阻力1.1953，1.1975
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1956，最低觸及1.1916，收報1.1932。
歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)：短期利率將在相當長一段時期內保持在低位。一個關鍵性的問題是，央行是否會在PEPP結束之後維持債券購買的靈活性。央行將不惜一切地避免過早地結束支持政策。我們可能應當更加擔心財政政策。歐元區經濟處於轉折點。新冠肺炎流行病疫情的經濟後果將持續很長一段時間。在勞動力閒置問題降低之前，通脹不會具有可持續性。歐洲央行並不處於有效利率通道的下端，但非常接近。PPI數據是否具有傳導性是一個開放性的問題。央行認爲，那些供應瓶頸將在今年得到化解。她和她的同事將竭盡所能支持經濟復甦，並警告政府不要過早收緊財政政策。可能發生的最糟糕的情況是過早結束支撐。在貨幣政策方面，將盡一切努力避免這種情況發生。更擔心財政政策，並表示在一些國家“有關公共財政整合的討論已經在進行，可能實際上爲時過早；她還暗示，目前1.85萬億歐元（2.2萬億美元）的危機措施結束時，歐洲央行可能尋求在其債券購買計劃中保留儘可能多的靈活性。疫情緊急購債計劃的靈活性非常重要，“存在再次出現這種脆弱期的危險”
從技術日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力60日均線，下方支撐6月18日低點1.1846。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1935之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1975-1.2000；如匯價反彈破敗1.1916繼續嘗試做空，目標1.1895-1.1846。
英鎊/美元 支撐 1.3879，1.3835，阻力1.3977，1.4031
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3986，最低觸及1.3888，收報1.3924。
澳新銀行研究團隊指出，英國央行可能在12月底耗盡量化寬鬆的額度，在美聯儲和歐洲央行之前結束量化寬鬆。英國央行此前還表示，可能考慮在未來加息的同時縮減資產負債表規模。這使英國央行成爲較爲鷹的發達經濟體央行之一。而強勁經濟增長和貨幣緊縮的預期是英鎊的積極驅動力。澳新銀行補充道，儘管與歐盟在北愛爾蘭協議上的緊張關係正在持續，英國的出口正在克服脫歐初期的困難，財政政策也是溫和擴張的。在美元疲軟的背景下，這些基本面料將繼續推動英鎊溫和升值。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力60日均線，下方支撐6月21日低點1.3784。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3933，可考慮輕倉做多，目標爲1.3977-1.4031；如匯價反彈破敗1.3888，可繼續嘗試做空，目標1.3835-1.3784。
黃金 支撐1768.46，1762.23，阻力1784.47，1794.25
黃金昨日最高上探1788.01美元/盎司，最低下探觸1772美元/盎司，最終收報1774.70美元/盎司。
RJO Futures高級市場策略師Alex Turro表示，對可能加息和美聯儲縮減資產購買計劃的擔憂仍打壓黃金市場人氣，在政策變得更加明朗之前，這種情況應該會持續下去。他補充稱，美債收益率上升也對金價構成不利影響。
儘管不斷上升的通脹壓力正迫使美聯儲在貨幣政策上採取更鷹的立場，但分析師們表示，投資者需要關注實際利率。一週前，美聯儲讓市場措手不及，暗示可能在2023年開始加息。“通脹無疑將提振黃金，在我們看來，實際利率將繼續是未來一年金價表現強勁的更大推動力。歷史表明，黃金似乎並不在意，事實上，在實際利率大幅回升之前，黃金的表現可以一直保持領先。在現階段，復甦似乎還很遙遠。”“鑑於對未來幾個月通脹將上升的預期，以及美聯儲面臨的壓力，即在提高利率以控制通脹與支持經濟增長之間保持微妙的平衡，相信黃金和白銀價格將在未來幾個季度繼續攀升。”即使美聯儲開始收緊貨幣政策，隨着美國政府繼續注入流動性，他們所能做的也將有限。即使在通脹上升的環境下，預計央行也將對收緊貨幣政策採取謹慎態度。
世界黃金協會指出，當下利率環境和貨幣政策仍爲配置黃金提供支撐。近期，對於美聯儲未來加息、貨幣政策和通貨膨脹的預期成爲市場焦點，黃金錶現也因而受到密切關注。雖然最近幾個月以來利率一路走高，但從歷史上看，當前利率仍遠低於不利於黃金回報的長期利率水平。我們已經看到，傳統債券配置對投資組合回報出力甚微，迫使許多投資者配置更多低評級（高信用風險）固定收益投資和其他另類投資，這些投資增加了投資組合的風險。而這些趨勢恰恰都爲增加黃金配置的理論基礎提供了支撐。隨着投資組合風險（即波動率）增加，黃金的最優配置也將增加到我們模型所建議的2%-10%最優配置的高端。
從技術日線來看，黃金收小陰線。上方壓力半年線，下方支撐6月18日低點1760.50
交易策略：若金價反彈持穩於1778.24，可考慮繼續做多，目標爲1784.47-1794.25，若金價下行跌破1772；可嘗試輕倉做空，目標爲1768.46-1762.23。
今天關注的主要數據面如下：
19:30 歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要
20:30 美國5月核心PCE物價指數年率(%)
22:00 美國6月密歇根大學消費者信心指數終值
03:00 FOMC永久票委、紐約聯儲威廉姆斯發表演講