方世平—7月8日分析
昨日國際現貨黃金收報1803.20美元/盎司，現貨白銀收報26.12美元/盎司。
多位與會者提到，他們預計會比前幾次會議預期的更早一些達到降低資產購買速度的條件。美聯儲官員的預測中值顯示，他們預期2023年將有兩次加息，18人中7人預計明年加息，13人認爲通脹風險傾向於上行，高於3月時候的5人。
BK asset Management董事總經理Kathy Lien稱，今天的美聯儲會議記錄只是證實，美聯儲極有可能在今年某個時候減少資產購買。美債收益率下滑帶來的壓力，加上近期一些疲弱的經濟報告，可能導致美元對美聯儲會議記錄反應平淡。但她補充說，美國經濟正以比歐洲和日本更好的狀態從新冠大流行中復甦，這對美元來說是個好兆頭；底線是，市場反應不大，但我認爲這不會阻礙美元延續升勢。Brown Brothers Harriman全球外匯策略主管Win Thin表示，今年下半年推動外匯走勢的主要因素之一將是全球央行分道揚鑣，一部分央行基於強勁的經濟基本面開始逐步縮減貨幣刺激措施，而另一部分則按兵不動。目前美元指數較2月份美債收益率上次跌至如此低位時高出3%以上，這讓我們重新關注預料之中的美國經濟表現，以及美聯儲最終將撤出刺激措施。
美聯儲博斯蒂克：正在接近縮減購債的合適時機，工作人員正在分析應該以什麼樣的形式縮減購債。美國可能處於一個與以前不同的通脹“機制”中，仍然不確定價格上漲是否都是暫時的。需要“大量工作”來理解過去幾個月的高通脹是否會成爲“新常態”。目前認爲美國的通脹將恢復到2%。美國GDP和就業增長數據“相當有希望”。目標是，一旦危機結束，資產負債表相對於經濟的規模將“按比例縮小”。
美國5月消費者價格指數同比增長5%，創13年來最大同比增幅；美聯儲青睞的通脹指標核心個人消費支出價格指數5月同比增長3.4%，創29年來最大同比增幅；多數經濟學家和美聯儲官員認爲，隨着各行業供需不平衡的問題逐步得到緩解，今年晚些時候美國通脹率將會回落，但物價上漲時間也可能更爲持久。
IMF格奧爾基耶娃表示，美國的進一步財政支持可能會加劇通脹壓力，並警告稱，物價持續上漲的風險可能需要提前加息；美國加息可能導致全球金融狀況急劇收緊，以及新興和發展中經濟體的大量資本外流。美國從新冠疫情中加速復甦，預計今年美國經濟增長將達到7%，這將通過增加貿易使許多國家受益，但通脹上升的持續性可能比預期的要高。IMF預測今年全球經濟增長率爲6%；IMF在其報告中稱，其他國家面臨着大宗商品和食品價格上漲，目前處於2014年以來的最高水平，這使得數百萬人面臨糧食不安全的風險。IMF表示，鑑於疫情演變和疫苗接種進展的問題，以及通脹回升將比預期“更持久”的可能性，全球經濟前景仍然不確定；物價持續上漲可能需要美國提前收緊貨幣政策，這可能對新興和發展中經濟體造成特別嚴重的打擊，擴大復甦前景的分歧。IMF敦促各國繼續實施寬鬆的貨幣政策，同時密切關注通脹和金融穩定風險。格奧爾基耶娃稱，在美國等復甦正加速的國家，避免對暫時的通脹上升反應過度是“必要的”。
瑞銀全球主權市場策略與諮詢部門主管Massimiliano Castelli表示："通脹再度成爲各國央行最擔心的問題。大多數人表示，他們預計通脹會上升，但不會達到非常高的水平。因此，中央銀行界似乎有一種觀點，即我們目前經歷的不斷上升的通貨膨脹是暫時的。”超過三分之二的受訪者預計美聯儲將在2023年加息，30%的受訪者預計美聯儲將在2022年加息。與對美聯儲的預期相反，受訪者預計歐洲央行的加息週期會推遲，33%的受訪者預計歐洲央行將在2023年首次加息，41%的受訪者預計在2024年首次加息，僅有26%認爲加息時間將在2024年之後。當被問及主要央行在必要時可能會在多大程度上支持市場和經濟時，58%的受訪者認爲美聯儲可能轉向控制收益率曲線。
Validus Risk Management首席執行官Kevin Lester表示:“對美元前景持謹慎態度的主要原因，與促使美聯儲改變基調的原因相同，那就是通脹。美國美國的通脹率遠高於其他大多數發達市場，導致美國經通脹調整後的實際收益率遠低於歐元區。簡而言之，這降低了持有美元資產的吸引力，儘管其名義收益率具有優勢。”
白宮經濟顧問塞西莉亞•勞斯表示，近期美國通脹上升主要是由新冠疫情引發的供應鏈中斷和經濟重啓後消費需求激增造成，一旦供需趨於平衡通脹將會回落。美國最近3輪通脹（1973-1982年、1989-1991年和2008年）很大程度上都是受油價飆升影響，但當前美國物價上漲並非主要由油價驅動，而且美國已成爲淨石油出口國，油價對美國經濟的影響與過去不同。
西太平洋銀行稱，預計新西蘭聯儲將於11月開始加息，明年2月和5月進一步加息，並在隨後幾年逐步收緊。該行此前預計新西蘭將在2022年8月首次加息。“昨天的商業意見季度調查對我們來說意義重大。在整個調查過程中，有證據表明需求強勁—與三個月前相比，衡量活動、招聘和投資的指標均大幅上升，即使面對不斷增加的成本壓力，盈利性也料將有所改善。”該行表示，“隨着需求堅挺和供應壓力不斷增加，未來幾個季度的通脹漲幅勢將遠高於新西蘭聯儲預期。”下週的新西蘭聯儲利率評估“可能爲最終收緊政策打下基礎”。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力3月31日高點93.44，下方支撐10日均線，美指支撐92.48，92.24，阻力92.90，93.08。
歐元/美元支撐 1.1769，1.1747，阻力1.1825，1.1859
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1836，最低觸及1.1780，收報1.1792。
歐洲央行決策者已同意將通脹目標上調至2%，並在必要時留有超過這一目標的空間。這一協議是在本週結束歐洲央行戰略評估的一次特別會議上達成的。歐洲央行發言人拒絕置評。與之前“在中期低於但接近2%”的目標相比，2%的目標將是一個重大改變。一些政策制定者認爲，此前措辭過於含糊，導致人們過早地呼籲收緊政策。歐洲央行行長克里斯蒂娜•拉加德將在今日公佈央行對貨幣政策戰略的評估結果，屆時可能會宣佈近二十年來對通脹目標的首次調整。歐洲央行在一封電子郵件中表示，正式結果將於法蘭克福時間今日下午1點公佈，拉加德將在90分鐘後舉行記者會。政策決定者們在週三結束的法蘭克福特別會議上達成了共識；這項廣泛的評估於去年1月開始，但很快因新冠疫情而中斷，去年9月重新恢復。歐洲央行目前“略低於2%”的通脹目標是最主要的討論焦點。過去十年的大部分時間，歐元區通脹率都未達到目標，削弱了外界對該行實現價格穩定能力的信心。議程上的另一個重要問題是找到一種有助於應對氣候變化的方法。
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力10日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1803之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1825-1.1859；如匯價反彈破敗1.1780繼續嘗試做空，目標1.1747-1.1702。
英鎊/美元 支撐 1.3756，1.3709，阻力1.3846，1.3889
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3842，最低觸及1.3752，收報1.3803。
大華銀行技術分析認爲，英鎊兌美元收盤若跌破1.3735，將大幅回調，上日預計匯價將走強，但不大可能觸及1.3910，此預期正確，最初上漲至 1.3898後停滯不前，但隨後自高位大幅下跌令人意外，快速下跌似乎有些過度，目前仍未有企穩跡象，可能先測試 1.3760，然後才如期反彈，預期不會觸及上週低點1.3735附近，上行方面，阻力位位於1.3835，只有突破1.3860才表明目前下跌壓力已緩解。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力半年線，下方支撐4月12日低點1.3667。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3810，可考慮輕倉做多，目標爲1.3846-1.3889；如匯價反彈破敗1.3790，可繼續嘗試做空，目標1.3756-1.3709。
黃金 支撐1794.06，1784.93，阻力1811.07，1818.95
黃金昨日最高上探1809.81美元/盎司，最低下探觸1792.80美元/盎司，最終收報1803.20美元/盎司。
現貨黃金連續第六個交易日上漲，創下5月以來最長連漲紀錄。美聯儲6月份會議紀要顯示決策者仍然看到圍繞勞動力短缺和供應瓶頸的不確定性。彭博行業研究的分析師Mike McGlone表示，黃金看起來像是一個打折扣的牛市，重新走牛的時機正在成熟，可能會從美債收益率下跌中找到催化劑。黃金經歷了動盪的一年，上月出現了自2016年以來的最大跌幅，原因是在美聯儲轉變鷹派立場後，美元走強。自那以來，在經通脹調整的國債收益率走軟的推動下，出現了初步的反彈跡象，這提高了這種不含利息的金屬的吸引力。
星展銀行不只關注黃金的短期波動，建議將黃金納入投資組合，以分散風險，在目前的價格水平下，風險回報率是有利的，因爲金價逐步漲向年底目標2000美元/盎司邁進，根據定量模型，當美國10年期債券收益率在1.4-1.8%左右，美元指數在90- 95左右時，金價的公允價值應該在1910美元-2048美元左右；在8月傑克遜霍爾全球央行年會研討會召開之前，市場走勢將是坎坷的，屆時美聯儲鮑威爾將就美國經濟狀況和貨幣政策前景作證，到時情況將更加明朗，投資者應該看淡這種短期波動，繼續將黃金納入其投資組合，以分散風險，與債券收益率、美元和實際利率的負相關，與波動的正相關，使其成爲對抗法定貨幣的脆弱性的有效保險，而這些法定貨幣存在無限的量化寬鬆政策和宏觀不確定性；全球各地的央行都要求黃金作爲美元的替代品，在如此低的利率水平下，持有黃金的機會成本幾乎不存在。
儘管部分投資者擔心OPEC+談判破裂後可能再度陷入“賭氣式”增產競爭的狀況，也是推動油價自高位跳水的誘因，但在沙特官員此後闢謠後，如此風險已經暫時得到消退。今年迄今爲止，隨着石油需求恢復以及之前的OPEC+協議限制了產量，油價已飆升近50%。不過，該聯盟供應協議的前景如何，新冠病毒Delta變異毒株繼續困擾各國，都給供需前景帶來不確定性。高盛分析師指出，無論油價短線怎麼波動，都不會影響其對布倫特原油下半年升上80美元這一前景的預期，因爲對油市長期走勢影響最大的需求端狀況仍然穩健，全球能源消費料在經濟進一步復甦下繼續上升，而OPEC+石油供給在年內的緩步增長也難以追上需求的升溫，這提供了油價進一步上升的空間。雖然OPEC+重啓生產競賽的可能性無法排除，但要徹底消除供給短缺並重新補充全球庫存，卻仍需時日，至少其影響在今年年內將難以全面顯現。納斯達克高級能源分析師RichPontillo表示，在未來幾個月，對原油的需求應該保持強勁。他稱：“無論歐佩克+是否達成在2022年底之前每月增產40萬桶/日的協議，他們都將會達成某種協議。目前原油市場只是稍作整頓而已，油價仍然存在上漲空間。”他指出，人們對油價的預期將繼續保持在高位，他認爲油價仍有更大的上升空間。
從技術日線來看，黃金收6連陽線。上方壓力30日均線，下方支撐6月29日低點1750.20。
交易策略：若金價反彈持穩於1806，可考慮繼續做多，目標爲1811.07-1818.95，若金價下行跌破1801.94；可嘗試輕倉做空，目標爲1794.06-1784.93。
今天關注的主要數據面如下：
19:00 歐洲央行公佈策略評估結果
19:30 歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要
20:30 歐洲央行行長拉加德就歐洲央行的策略評估結果舉行發佈會