方世平—7月14日分析
昨日國際現貨黃金收報1807.40美元/盎司，現貨白銀收報25.97美元/盎司。
美國DOL數據顯示，6月季調後CPI月率上漲0.9%，未季調CPI年率錄得5.4%。美國6月消費者價格創下2008年以來最大漲幅，超過了所有經濟學家的預測。因與經濟重啓相關的大宗商品和勞動力成本上漲繼續加劇通脹壓力。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI同比漲幅達4.5%，是1991年11月以來最大同比漲幅。對美聯儲秉承的“通脹是暫時的”觀點發出挑戰，市場再次預期美聯儲不得不面對通脹問題，逼迫美聯儲採取縮債、加息行動，美元受益。美聯儲官員一致認爲，如果通脹或其他風險成爲現實，需要做好採取行動的準備。通脹走強將進一步助長市場預期，即美聯儲將比預期更早收緊貨幣政策立場。這應該足以爲已經走強的美元提供額外的提振。自新疫爆發以來，美聯儲刺激措施一直是黃金的重要推動力。金價在6月份創2016年以來最大月跌幅，因美聯儲在通脹擔憂中提前了加息時間預測；雖然美聯儲堅稱價格壓力是暫時的，但一些決策者擔心持續上漲可能導致通脹失控。交易商等待着鮑威爾週三和週四在國會作證詞，以瞭解美國可能縮減購債規模的時機。鮑威爾此前曾多次表示，高通脹將是暫時的，他指出，他預計供應鏈將正常化並適應情勢變化。美國財長耶倫也持同樣觀點。
舊金山聯儲戴利將6月CPI上漲視爲預料之中的反彈，其表示美聯儲可能在今年年底前開始縮減大規模資產購買規模計劃。可能會在今年年底或明年年初做好減碼的充分準備，恰當的做法是開始討論縮減資產購買規模，減少我們爲經濟提供的一些刺激措施。仍將處於非常寬鬆的位置，利率較低，但隨着經濟開始站穩腳跟，我們沒有必要保留所有工具。所以現在絕對是開始行動的時候了，應該開始進行這些討論，現在談論加息真的爲時過早。
德國商業銀行表示，如果通脹繼續超出預期，美聯儲官員有關美國當前物價上漲只是暫時現象的信息可能會受到挑戰。6月物價上漲在很大程度上是由之前受疫情影響的類別推動的，如酒店、汽車或航空，這支持了美聯儲的觀點，即物價上漲在很大程度上是一種暫時現象。隨着需求恢復正常，許多供應鏈瓶頸緩解，明年物價應會出現一定程度的修正，但通脹飆升有擴散至其他更具持久性的類別的風險。預計美聯儲將在未來幾個月發出相應信號，在第四季度決定縮減債券購買規模。
傑富瑞集團首席經濟學家Aneta Markowska表示，美國6月的通脹數據顯示了壓力的廣度、強度和持續性。汽車價格等可能會逆轉，但CPI的其他關鍵組成部分，如業主等價租金，正顯示出明顯的價格壓力。他表示，人們很容易把最新的數據當作是又一次的特例而不予理會，因爲幾個小類別提供了很大的貢獻，但即使排除了所有這些因素，核心通脹率環比仍上升0.3%，年率仍上升3.2%。鑑於嚴重的庫存短缺和沒有需求減弱的跡象，很難想象這些壓力會在短期內減輕。
牛津經濟研究院首席美國金融經濟學家Kathy Bostjancic表示，預計未來幾個月美國整體CPI年率將變得溫和。隨着強勁的基數效應消退以及二手車和卡車價格上漲的緩解，下半年的物價增長應該會放緩。不過，在當前的供需失衡逐步得到解決之前，通脹將保持高位。他表示，“雖然我們同意美聯儲的觀點，認爲這不是通脹螺旋式上升的開始，但我們預計通脹將持續保持在2%以上，直到2022年。
今日10:00 新西蘭聯儲公佈利率決議。澳新銀行指出，未來幾天所有人的目光都將集中在新西蘭聯儲7月利率決議，看能否滿足市場對加息的預期，本週很多注意力可能再次集中在利率市場上，看看美國國債近期的漲勢是否會進一步回落，考慮到市場定價已經發生了多大變化，新西蘭聯儲可能很難“叫賣”市場，因此該聯儲的決定可能很難引起紐元大幅波動，除非使用的語言發生重大變化。
日本央行本週將舉行政策會議，德國商業銀行分析師指出，考慮到當前日本的經濟基本面狀況仍與日本央行的政策目標相去甚遠，且全球疫情壓力下日本被迫空場舉辦東京奧運會帶來了額外的經濟壓力，日本央行當前及之後仍將維持強力寬鬆政策力度不變，這仍將使日元匯價持續承壓；該行指出，日本當前CPI增速仍然在0水平上下，這與該國央行設定的2%目標相去甚遠，因此日本央行的負利率及QE政策勢必將繼續維持，這將在美聯儲及歐洲央行進一步透露寬鬆政策措施縮減預期的背景下，令日元匯價在下半年繼續承壓。雖然疫情的不確定性可能在短期內對日元匯價有提振作用，但是仍敵不過政策落差所帶來的大趨勢。
22:00 加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告，23:00 加拿大央行行長麥克勒姆召開發佈會。預計加拿大央行將在週三的會議上再次縮減量化寬鬆規模。由於沒有什麼理由調整聲明中的利率指引，貨幣政策報告和會後該行行長的發佈會可能會闡明勞動力市場健康指標將如何影響未來加息。預計政策制定者將努力實現比過去更全面的就業復甦，預計加拿大央行將在2023年初加息（略晚於市場預期）的主要原因。加拿大帝國商業銀行的分析師指出，加元在今年上半年成爲了走勢最強勁的發達經濟體貨幣之一，主要是因爲得到了油價持續走高的拉動，同時加拿大央行也在主要經濟體央行中率先表態了走向緊縮的預期，從而與美聯儲的鴿派政策基調之間錄得了反差；然而，該行指出，在美聯儲於6月份決議釋放未來終將逐步走向政策緊縮的預期之後，美元兌加元匯價已經在1.20關口觸底並錄得了可觀的反彈幅度，而在下半年，雖然油價可能繼續堅挺，但是美聯儲的政策緊縮程度卻同樣可能很快追趕上加拿大央行，這將令美元兌加元走勢趨勢錄得進一步反轉。尤其時在美國就業市場一旦一如預期得到進一步的改善之後。加拿大國家銀行財富管理堅持認爲加元有升值空間，加拿大央行商業前景調查的信心指標，較春季已經令人印象深刻的讀數進一步改善，該指數第二季度爲4.2，是連續第三個季度處於正區間，也是有相當大差距的最高紀錄；企業信心的改善正在轉化爲就業增長，6月勞動力市場增加了23.1萬個工作崗位，大大超出了普遍預期，這種情況與美國的情況明顯不同，美國三大都市區的就業率高於2007年，就業方面的分歧在房價的變動中也很明顯，由於預計隨着更多的人重新加入勞動力大軍，夏季幾個月將發佈好消息，通脹將保持相對穩定，加拿大央行沒有理由保持過去那樣寬鬆的政策，預計7月份將再次縮減10億美元的每週量化寬鬆購買規模，從30億美元降至20億美元，可能會推動加元與基本面重新掛鉤，並重獲買盤支撐。
從技術日K線圖上來看，美元指數收中陽線。美指上方壓力3月31日高點93.44，下方支撐年線，美指支撐92.35，91.90，阻力93.03，93.26。
歐元/美元支撐 1.1740，1.1702，阻力1.1845，1.1912
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1875，最低觸及1.1770，收報1.1777。
歐洲央行行長拉加德：過去，歐洲央行的目標是“低於但接近2%”，含糊不清，有點複雜，但現在，我們有了一個我稱之爲簡單、堅實、對稱的2%目標。 因此，我們非常堅定地表示，我們決心實現2%的增長。非常關注下一個預測，以及通脹的總體、核心和其他指標以及通脹預期將如何發揮作用。在所有51名受訪的經濟界人士中，有36人認爲在9月份的政策會議過後，歐洲央行就會開始縮減其疫情應對緊急購債項目(PEPP)；這一預期比此前6月調查時進一步升溫，也早於坊間預計的美聯儲開始縮減QE的節點；但受訪者也指出，歐洲央行縮減PEPP的行動仍將時循序漸進，並且由於新冠病毒Delta變異株的繼續存在與擴散，因而歐洲央行仍會堅持其他各項寬鬆政策措施不動搖。
荷蘭合作銀行宏觀策略量化分析師Bas van Geffen：新冠疫情仍是最大的未知因素，可能帶來最嚴重的負面影響。下半年歐元區經濟增長不太可能明顯放緩，除非疫情復燃，與此同時，今年通脹確實將會升高，但預計將是暫時性因素導致的。而且歐洲央行目前暫時忽略這個問題，同時也在密切關注金融狀況，因此不認爲他們會很快行動，以至於歐洲央行撤回寬鬆措施將構成重大風險。
從技術日線圖上來看，歐元收中陰線。上方壓力10日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1807之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1845-1.1912；如匯價反彈破敗1.1770繼續嘗試做空，目標1.1740-1.1702。
英鎊/美元 支撐 1.3840，1.3733，阻力1.3881，1.3947
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3905，最低觸及1.3798，收報1.3816。
匯豐銀行預計，英鎊將無法複製今年第一季度的漲幅。匯豐的研究表明，英鎊都不會進一步上漲，因爲市場反映了所有的樂觀情緒，任何下行風險的出現都會打擊英鎊。英鎊前景面臨的風險包括政府支持計劃的結束，其中包括9月份休假計劃的結束。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力30日均線，下方支撐7月2日低點1.3729。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3840，可考慮輕倉做多，目標爲1.3881-1.3947；如匯價反彈破敗1.3798，可繼續嘗試做空，目標1.3774-1.3733。
黃金 支撐1797.80，1788.22，阻力1817.08，1826.76
黃金昨日最高上探1817.17美元/盎司，最低下探觸1797.90美元/盎司，最終收報1807.40美元/盎司。
GraniteShares首席執行官Will Rhind表示，如果今年晚些時候通脹沒有降溫，作爲通脹對沖工具的黃金可能會繼續上漲。“我認爲，如果我們開始看到通脹數據在夏季之後仍然高企，那我們很容易在年底前看到黃金漲到2000美元/盎司。
摩根大通一名分析師Christian Malek表示，本月早些時候OPEC+未能就8月的增產達成協議，由於歐佩克+需要時間審查提高基線產量的相關事宜，之後可能需要六週的時間才能最終達成協議。他表示，“我們預計沙特最終能引領歐佩克+達成協議，但是油價走高不存在尾部風險。”然而，如果沒有額外的原油供應，世界上主要石油消費國的庫存將在下半年減少，可能低於歐佩克+的五年平均水平，並且逐步提高油價。IEA警告稱，除非歐佩克+聯盟解決僵局並同意增加產量，否則全球石油市場將“顯著收緊”。由於沙特和阿聯酋之間的爭端陷入僵局，即便隨着疫情消退和夏季駕駛需求達到高峯，燃料需求反彈，歐佩克+下個月勢將保持產量水平不變。IEA在其月度報告中表示，燃料價格高企有可能引發通脹並破壞脆弱的經濟復甦。同時，全球在疫情期間積累的石油庫存過剩已經消除，庫存現在低於平均水平。報告顯示，即使歐佩克+達成協議，正在考慮的40萬桶/日的增產將遠遠不能滿足消費者的需求。
從技術日線來看，黃金收小陽線。上方壓力60日均線，下方支撐6月29日低點1750.20。
交易策略：若金價反彈持穩於1809，可考慮繼續做多，目標爲1817.08-1826.76，若金價下行跌破1797.90；可嘗試輕倉做空，目標爲1788.22-1780。
今天關注的主要數據面如下：
10:00 新西蘭聯儲公佈利率決議
14:00 英國6月未季調輸入PPI年率(%)
14:00 英國6月核心CPI年率(%)
20:30 美國6月核心PPI年率(%)
22:00 加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告
23:00 加拿大央行行長麥克勒姆召開發佈會
00:00 美聯儲鮑威爾在衆議院金融服務委會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述
02:00 美聯儲公佈經濟狀況褐皮書
02:00 美國衆議院就貨幣政策和國家經濟狀況舉行聽證會