方世平—7月13日分析
昨日國際現貨黃金收報1805.90美元/盎司，現貨白銀收報26.18美元/盎司。
今日20:30 美國6月核心CPI年率未季調(%)數據。
雅虎財經：預計數據將顯示CPI錄得上漲，原因是供應鏈瓶頸和勞動力短缺拖累了經濟復甦，並推高了通脹壓力。季調後CPI月率繼5月份上漲0.6%之後，預計本月將錄得0.5%。與去年相比，CPI可能增長4.9% ，幾乎與5月份5.0%的13年高點持平。預計剔除食品和能源價格的核心CPI同比上漲4%，爲近30年來的最大漲幅。
荷蘭國際銀行：週二公佈的美國通脹數據以及美聯儲鮑威爾週三和週四在國會作證可能抑制市場的加息押注，促使美元走軟。美國CPI數據將告訴我們，通脹是否確實在5月份見頂，我們的經濟學家認爲是見頂了，他們預計6月份整體CPI將從5.0%放緩至4.8%，這可能會爲目前對美聯儲利率的預期設定一個上限。當鮑威爾向國會發表半年度報告證詞時，抑制對於加息的押注也可能是鮑威爾的目標。
投資者正在等待本週的美國通脹數據和美聯儲鮑威爾在國會發表證詞，以尋找有關美聯儲何時開始縮減資產購買的線索。經濟學家們上調了他們對下半年美國GDP的預期，通脹預期也有所上升，引發了美聯儲可能比預期更早縮減刺激力度的擔憂。鮑威爾講話料幾乎不會超出政策會議紀要以及美聯儲官員自6月會議以來大量講話所提供的信息。自6月FOMC會議以來，美聯儲官員的講話很多，再加上經濟數據喜憂參半，意味着此次聽證會出現意外的概率較低。在8月下旬的傑克遜霍爾研討會或9月份—屆時將有另外兩個月的就業數據出爐—之前不太可能出現有關減碼的明確說法。
Spectrum Management Group的Leslie Thompson表示，“市場仍處於上行通道，顯然一路上會有顛簸”，包括摩根大通資產管理、貝萊德和摩根士丹利財富管理公司在內的多家機構預計全球經濟增長仍處於正軌，本週開始的收益發布季有望進一步提振市場信心。美聯儲在半年度貨幣政策報告中承諾保持“強有力”貨幣政策支持，直到經濟完全復甦。
凱投宏觀首席經濟學家Neil Shearing表示，預測各國央行的政策轉變可能比以往任何時候都更加困難，這可能對金融市場產生重大影響。央行的政策框架正在適應過去20年的經驗，而在1990年代採用通脹目標制是對1970年代和1980年代初高通脹的合理迴應。如今，在全球金融危機和疫情帶來的不確定世界中，合理的迴應是在政策框架中引入更多的靈活性和酌處權。他表示，央行在政策上擁有更多自主權的一個後果是，它們將更難溝通打算如何、何時以及在何種條件下做出調整。
美國紐約聯儲威廉姆斯：在平均通脹目標機制下，沒有政策利率相對於中性利率急劇逆轉或大幅超調的可預見的模式。的確，相對於通脹目標制，名義和實際利率在平均通脹目標制政策下有更大的下行空間來應對負面衝擊，因此相應的向中性利率的反彈幅度也會更大。但是，更大的反彈是該政策成功的一個特徵。當產出缺口和通脹高於目標時，政策利率仍然低於中性利率，因此利率逆轉實際上是漸進的，而不是快速的，我認爲，與標準通脹目標制相比，平均通脹目標制會強化預期錨定。
分析指出，當前時值嚴冬季節的澳大利亞面對病毒侵襲的影響顯得格外脆弱，這使得澳元走勢相比其他非美貨幣更加脆弱，而全球大宗商品市場進入下半年後面臨回調壓力的狀況，則對澳元匯價影響更大。而未來地緣與貿易環境不確定性也迫使澳洲聯儲在相當長時間內維持寬鬆措施，這對澳元匯價走勢基調都有持續打壓的效果。
澳新銀行認爲，本週市場可能較7月初更爲平靜，短期內市場情緒前景仍不明確，市場似乎正重新評估全球經濟復甦可以持續的程度，特別是在新冠病毒Delta變種在全球漫延的情況下，儘管如此，新西蘭經濟總體表現出色，新西蘭聯儲可能提前上調官方現金利率料將爲紐元提供支持。法國興業銀行稱，由於澳洲聯儲與新西蘭聯儲的政策預期落差正在進一步加大，澳元兌紐元匯價料在後市有進一步下行的空間。此前，市場調查顯示新西蘭聯儲最早可能在年內就開始加息，這與上週澳洲聯儲決議透露的維持寬鬆利率政策至2024年的預期構成了巨大反差。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力7月7日高點92.84，下方支撐30日均線，美指支撐92.07，91.90，阻力92.41，92.58。
歐元/美元支撐 1.1836，1.1812，阻力1.1882，1.1904
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1880，最低觸及1.1834，收報1.1860。
歐洲央行行長拉加德稱投資者要做好10天后迎接新的貨幣刺激政策指引的準備，並暗示在當前的緊急債券購買計劃結束後，明年可能會採取新的措施來支持歐元區經濟。拉加德在接受採訪時表示，7月22日的管委會會議—此前預計相對平淡無奇—如今將有“一些有意思的調整和變化” “這將是一次重要的會議，”她週日在威尼斯參加G20財長和央行行長會議後表示。“我們要堅持不懈地去實現承諾，勢必會對前瞻性指引重新評估。”拉加德表示，她預計歐洲央行目前1.85萬億歐元（2.2萬億美元）的債券購買計劃“至少”會持續到2022年3月，然後可能會“過渡到一種新的形式”，具體內容未作詳述。她認爲沒有必要討論可能會何時結束緊急刺激措施，並表示對經濟復甦只是持有“謹慎樂觀”態度，原因是德爾塔變異毒株對恢復正常生活構成了威脅。雖然今年通脹將會上漲，但歐洲央行預計只是暫時現象。
從技術日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力30日均線，下方支撐7月7日低點1.1780。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1880之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1904-1.2000；如匯價反彈破敗1.1858繼續嘗試做空，目標1.1812-1.1780。
英鎊/美元 支撐 1.3844，1.3804，阻力1.3917，1.3950
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3910，最低觸及1.3837，收報1.3884。
美國銀行的英國經濟學家Robert Wood表示，英國經濟復甦從第二季度中期開始失去了一些動力，第三季度的前景也不樂觀。他說，今年晚些時候，經濟產出仍有可能達到大流行前的水平，但有跡象表明，經濟的很大一部分已經企穩，因此增加了產出缺口持續存在的風險。他稱，這應該是對政策制定者的一個警告信號，在一個政策工具有限、不確定性高的世界裏，對復甦過度自信的風險比經濟過熱的風險更突出。美國銀行全球策略師Michalis Rousakis：美聯儲6月份的鷹立場是我們看漲美元觀點的核心，美聯儲有望在下一次會議上宣佈逐步縮減QE，我們認爲最可能在9月份宣佈，預測9月底英鎊兌美元將跌至1.35。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力60日均線，下方支撐7月2日低點1.3729。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3910，可考慮輕倉做多，目標爲1.3950-1.4000；如匯價反彈破敗1.3875，可繼續嘗試做空，目標1.3804-1.3729。
黃金 支撐1794.06，1784.93，阻力1811.07，1818.95
黃金昨日最高上探1809.81美元/盎司，最低下探觸1792.80美元/盎司，最終收報1803.20美元/盎司。
德國商業銀行分析師Carsten Fritsch表示，近幾個交易日金價在1800美元/盎司附近一直震盪，因爲缺乏可能推動金價突破關鍵心理水平的因素。他表示，本週的美國CPI數據可能會改變這一點，並提振價格。他指出，核心通脹預計將自1991年以來首次達到4%。至少在假設美聯儲加息預期沒有同時上升的情況下，這可能會讓市場參與者再次更加關注黃金作爲通脹對沖工具的作用。TD Securities商品策略主管Bart Melek認爲，從銀價未來數年供需基本面來看，銀價仍能夠重新實現足夠的相對價值。他說道：“黃金的投資環境有利時，白銀往往表現良好。由於從歷史上看銀價歷史波動率，大約是黃金的2倍，而且呈定向同步態勢，銀價應該會在2022年跑贏黃金。”
加拿大蒙特利爾銀行分析師團隊指出，由於需求端前景仍然充滿變數，油價進一步上行動能在下半年料面臨更多阻力；一方面，全球疫情前景仍存在不確定性，國際旅行活動恢復進度仍不及預期，另一方面，疫情期間的一些產業活動調整措施可能在日後半永久化，而全球「綠色經濟」也正在加速跟進，這都令未來能源需求水平存在高度不確定性，而OPEC+也因而在增產時採取審慎態度；因而OPEC+未來產能政策依可能性從高到低有下述三種狀況，最可能的狀況仍是各方經過新一輪談判之後重新達成逐步增產的安排；而也不排除在談判無果時，當前每日相比疫情爆發前基準減產580萬桶的措施延續到2022年4月會議時再重新商討；最不太可能的局面則是OPEC+產能同盟潰散，各國按自己心意增產，令供需平衡急轉直下。而後兩種狀況屆時無論出現哪一種，都會引發油價再度劇震。
從技術日線來看，黃金收小陰線。上方壓力60日均線，下方支撐6月29日低點1750.20。
交易策略：若金價反彈持穩於1810.87，可考慮繼續做多，目標爲1814.38-1822.86，若金價下行跌破1802.39；可嘗試輕倉做空，目標爲1793.91-1781.92。
今天關注的主要數據面如下：
20:30 美國6月核心CPI年率未季調(%)