方世平—8月10日分析
昨日國際現貨黃金收報1729.22美元/盎司，現貨白銀收報23.43美元/盎司。
關注明日20:30美國消費者物價指數(CPI)數據。此前美國6月CPI同比上漲5.4%，創2008年8月以來新高。調查顯示，7月份的數字也會很強勁，預期升幅爲5.3%。美聯儲鷹人士正密切關注這些數據。若數據再次表現強勁，則將進一步支持他們認爲美聯儲應儘早而不是晚些時候回撤刺激的看法。
安聯首席經濟顧問穆罕默德-埃裏安（Mohamed El-Erian）表示，市場低估了通脹的威脅，並指出本週晚些時候發佈的消費者價格數據是確定風險水平的關鍵。他在接受採訪時表示，如果CPI數據顯示出溫和的消費者通脹，那麼美國將出現“金髮姑娘”經濟。預計該數字將繼續顯示通脹水平升高。最新的非農數據對經濟有利，但對投入成本不利；他稱，我認爲美聯儲已經遲到了，美聯儲本應該已經開始削減資產購買。從長遠來看，通脹最終將自我耗盡，但其持續時間比美聯儲目前預期的要長得多。美聯儲官員們低估了通脹問題，並冒着使美國可能陷入另一場衰退的風險。越來越多的證據表明美聯儲是錯誤的；他早先曾表示，我對通脹感到擔憂，我每天都看到通脹不是暫時性的證據，我擔心美聯儲對通脹問題反應落後，可能最後不得不迎頭趕上。如果美聯儲確實陷入這種境地，其可能不得不提前加息或收緊貨幣政策。
里士滿聯儲巴爾金表示，需求尚未受到德爾塔病例增長的影響。低收入崗位的工資壓力非常大。通脹預期一直非常穩定，經濟已經朝着美聯儲的目標取得進展 。我相信勞動力市場還有更多上升空間，由於千禧一代的需求和供應有限，即使利率回到更正常的水平，仍“非常看好”房地產市場。今年的高通脹可能已經滿足了美聯儲加息的一個標準，不過在加息之前，就業市場仍需進一步恢復。根據美聯儲當前的政策指引，“當通脹率達到2%時，利率將會上升，我認爲你可以認爲通脹率已經達到了2%，而且看起來通脹率將維持在這個水平，”他表示，但“勞動力市場仍需進一步改善。”
亞特蘭大聯儲博斯蒂克：傾向於FOMC未來減碼QE所耗費的時間比以往更短，支持FOMC相對迅速地減碼QE，傾向於美聯儲2022年啓動加息步伐。如果美聯儲提供五年期年均核心PCE通脹指標，可能會帶來好處。美國當前的五年期核心PCE通脹率可能處於2%這一目標。存在美國民衆針對通脹上行調整其消費行爲的風險。美國正圍繞貨幣政策調整取得“實質性的進一步進展”。如果新冠肺炎德爾塔變異毒株構成挑戰，恐怕會造成FOMC推遲減碼QE。美國的德爾塔變異毒株傳播情況可能會造成增速放緩，但不至於引起負增長。如果就業人口增幅突出，我可以支持FOMC在9月份決定開始減碼QE。如果美債收益率重返夏季初期的水平，我也不會感到驚訝。
只要長期通脹預期未上升，美聯儲就不會因爲短期通脹數據改變政策立場，通脹數據超預期給美元帶來的支撐也就相對較弱。重點關注本月晚些時候美聯儲在傑克遜霍爾的會議。美聯儲傑羅姆•鮑威爾屆時將發表講話，很可能會藉此機會更詳細地闡述央行對政策緊縮的看法。分析認爲，美國就業恢復率將達到2013年5月美聯儲釋放削減QE信號時的水平，美聯儲有望於8月全球央行發出削減QE信號。市場對美聯儲在12月或明年1月官宣削減QE的預期正在不斷增強。投資者現在似乎已經開始認定美聯儲可能在今年晚些時候開始縮減資產購買規模，最快在2022年加息的可能性。
美國銀行表示，從“歷史性異常的”市場和經濟狀況判斷，美元下半年的漲勢可能比該行之前的預期還要強。Ben Randol在報告中寫道，與以前的經濟衰退相比，此次經濟從新冠衝擊中復甦，帶來shares和大宗商品的更強勁上漲以及更高的通脹率。雖然stock market現在可能走弱，但強勁的財政擴張可能會導致貨幣政策收緊，預示美元的全面升值。展望未來，歷史經驗表明會有一個6-12個月的stock market疲軟、國債收益率上漲期。這些是可能普遍拖累風險資產的條件，進而支撐美元；並非只有美國銀行這麼預測。美國CFTC的數據顯示，截至8月3日當週，美元投機倉位自5月份以來首次轉正，接近3月底的高峯。美元兌G-10貨幣中的8個貨幣今年總體呈現漲勢，僅僅跑輸英鎊和加元。 上週五的數據顯示美國7月份就業增長創下近一年來最大增幅，隨後美元上漲。昨日，美元延續漲勢。
多名美聯儲官員本月先後談到可能比預期更早撤出刺激措施，但歐洲美元futures交易員卻繼續押注美聯儲最早2023年開始加息25個基點。對部分華爾街人士而言，短端定價偏鴿派帶來了機會。歐洲美元Option顯示，不斷出現對美聯儲2023和2024年將更激進加息的押注。摩根士丹利堅持押注歐洲美元趨陡，若市場定價開始顯示更高的加息溢價，該交易將會受益。
從技術日K線圖上來看，美元指數收4連陽線。美指上方壓力7月21日高點93.19，下方支撐10日均線，美指支撐92.90，92.63，阻力93.07，93.17。
歐元/美元支撐 1.1723，1.1710，阻力1.1759，1.1782
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1769，最低觸及1.1733，收報1.1736。
荷蘭國際集團預計，歐元兌美元將跌破近期交易區間低點，歐洲央行最近證實的極端鴿派立場，不是那些能對歐元有所幫助的故事之一，德爾塔變異毒株可能令市場在未來一週不願平倉美元的防禦性交易，所幸的是儘管新冠病毒感染病例激增，但廣泛接種疫苗的歐元區國家仍未實施新的嚴厲限制措施，可能限制歐元的下行趨勢；德國ZEW調查的預期指數可能會連續第三個月下降，但對當前形勢的評估可能會繼續上升，除非ZEW有重大意外，而且考慮到歐元區沒有其他重大數據發佈，歐洲央行也沒有預定的發言人，如果美元從不穩定的風險情緒中獲得一些支撐，歐元兌美元可能會跌破近期交易區間低端1.1750。
今年以來，歐元表現掙扎。此番困境有可能會持續下去。去年，歐元區決策者罕見地展現了統一的財政政策立場，提振了歐元，而今年以來，由於沒有正面消息，歐元兌美元走勢低迷；歐洲央行處於利率在更長時間裏位於較低水平的模式，其貨幣政策立場在G-10國家中尤爲鴿派，令歐元承壓。歐洲央行行長拉加德已經正式表示，如果退出抗疫購債操作(PEPP)，會轉向啓用一種新的模式，可以想象運作時間更長的資產購買計劃可能會採用PEPP的靈活度，或是做其他調整。然而，關鍵是歐洲央行的購債計劃將會以某種形式持續實施下去，持續時間比任何人的預期都要長得多；Option交易員也留意到了這些因素，3個月風險逆轉指標顯示，他們對歐元未來的走向完全缺乏信心。歐元兌美元今年以來基本追隨了歐元區實際收益率的走勢，如果持續下去，歐元可能會區間盤整，難以取得向上突破。
從技術日線圖上來看，歐元收5連陰線。上方壓力10日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1746之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1782-1.1830；如匯價反彈破敗1.1733繼續嘗試做空，目標1.1710-1.1702。
英鎊/美元 支撐 1.3825，1.3804，阻力1.3881，1.3916
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3895，最低觸及1.3839，收報1.3846。
投機者可能會繼續削減做空英鎊的頭寸，此前英國央行在上週四的會議上暗示，未來兩年將適度收緊貨幣政策。CFTC數據顯示，在英國央行桑德斯和副行長拉姆斯登暗示短期內可能縮減刺激措施後，英鎊空頭倉位在截至8月3日的當周大幅下降。荷蘭合作銀行外匯策略師Jane Foley表示，7月中旬兩位貨幣政策委會（MPC）成員的鷹講話，轉化爲8月初英國央行政策會議上的更鷹傾向。這可能會在接下來的數據中爲英鎊的淨頭寸提供進一步支撐。
從技術日線圖上來看，英鎊收2連陰線。上方壓力60日均線，下方支撐1.3730。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3860，可考慮輕倉做多，目標爲1.3881-1.3916；如匯價反彈破敗1.3839，可繼續嘗試做空，目標1.3804-1.3730。
黃金 支撐1684.76，1640.31，阻力1769.14，1809.07
黃金昨日最高上探1764.61美元/盎司，最低下探觸1680.23.美元/盎司，最終收報1729.22美元/盎司。
Forexlive Sheridan ：三個原因引發黃金閃崩風暴；首先，金價在通脹的時候會出現上漲，但目前的通脹是暫時性的，不會持續，至少市場是這樣被告知的。第二，黃金在低利率時期會上漲，但一些央行很快會縮減購債，之後加息，例如新西蘭聯儲，市場預計該行最快將在8月加息。第三，非農就業報告已經公佈了一段時間，卻在今天引發金價下跌。在一週之初，市場並不總是有尖銳的動作，大部分時間都比較安靜，但偶爾出現低流動性也會導致大幅波動。
雖然過去十年金價通常會在8月上漲，但9月開始的幾個月往往走勢疲弱。現在，由於最主要市場的黃金消費者仍然受到抗疫封鎖的影響，即使是今年8月份也未必會和往年一樣走高。自從2010年以來，現貨黃金在8月份平均上漲3.9％，是一年中走勢最佳的月份。與之相反，9月和11月卻下跌約2％，是表現最差的月份。10月表現尚可，平均上漲0.7％。不過，更重要的是，雖然十年中有7次黃金在8月份上漲，但其他三個月，下跌的次數都超過了上漲。 9月是8次，10月是6次，11月是7次下跌。
金價於2011年9月創下當時的歷史高點1921，隨後震盪走低，並在1520附近形成了重要的支撐水平。期間，金價曾出現明顯的反彈，但在回撤稍超過61.8%後再度掉頭走低。2013年4月，金價閃崩並跌破1520支撐，隨後不斷擴大跌幅，至2015年12月最低下探1047，跌超470美元。2020年8月至今，黃金再次出現了與2011年9月至2013年3月走勢極其相似的結構：同樣創下了歷史高點，同樣有一個重要的支撐(1680附近)，反彈也在61.8%回撤位附近受阻。上一次，黃金用了1年半的時間來醞釀這個看跌結構。而這一次，到目前爲止，該結構醞釀的時間已超過1年。儘管時間週期有較明顯的差異，但兩個結構的高度卻驚人一致：都是400美元左右。
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發佈的最新報告指出，當美國10年期實際利率跌至-1.12%的紀錄新低時，金價卻沒有走高，主要原因在於：首先，美國國債收益率低迷主要由技術因素而非基本面驅動，這並不反映美國經濟前景疲弱，有“恐慌指數”之稱的VIX波動率指數較低也印證此看法。第二，美元淨多頭頭寸預期美元將廣泛走強，不利於金價走勢；第三，雖然美聯儲鮑威爾發表較鴿派的言論，但預計美聯儲將在明年初縮減購債規模。
投資者現在將把注意力轉向本週晚些時候發佈的美國通脹數據，然後是本月晚些時候美聯儲官員在傑克遜霍爾會議上發出的政策信號。美聯儲收緊貨幣政策的時機是關鍵，鮑威爾如果發佈鷹言論，可能預示着金價確定性下跌行情的開始。
受德爾塔變異株蔓延影響，全球多地重新採取出行限制措施，多國出口數據展現疲軟跡象，同時OPEC+也在本月增加供應，共同推動油價下跌。
麥格理資本石油和天然氣經濟學家Vikas Dwivedi並表示，“石油消費大國的道路和空中交通的流動性下降，交易員們現在想知道的是，其他石油消費和生產地區是否會開始出現類似的狀況。我們可能會看到這種多米諾骨牌效應，其他地區也會效仿，這將導致今年餘下時間以及此後的石油需求下降”。
從技術日線來看，黃金收3連陰線。上方壓力6月29日低點1750.20，下方支撐昨日低點1680.23。
交易策略：若金價反彈持穩於1734，可考慮繼續做多，目標爲1769.14-1809.07，若金價下行跌破1680.23；可嘗試輕倉做空，目標爲1660-1640.31。
今天關注的主要數據面如下：
17:00 德國8月ZEW經濟景氣指數
17:00 歐元區8月ZEW經濟景氣指數
22:00 克利夫蘭聯儲梅斯特就通脹風險發表講話
02:30 芝加哥聯儲埃文斯與媒體成員就經濟進行線上對話