我们投资的盈利，
主要来源于下面三种钱
我们通过股票、权益基金参与投资，甚至占用每天宝贵的闲暇时刻去研究它们，是为了什么？
我想大部分人的答案，应该都是“想要赚钱”对吧。
毕竟，赚到更多的钱，很大程度上就意味着更好的生活。
至于有些人投资只为打发时间，就暂不在我们的讨论范围内，怎么开心怎么来。
既然想在投资中赚到钱，我们就必须思考一个最根本的问题——
盈利从哪里来？
表面上看，我们的收益来源于股价的价差，高抛低吸，就能赚钱。（至于企业的历史分红，也体现在复权后的股价之内）
没错。
这就意味着，如果能预测对股价的走势，且知行合一，我们就能赚到钱。
那么，股价是由哪些因素决定的？
主要有3个，分别对应我们投资盈利的3种方法，下面就一个个地列出来。
1）市场审美偏好和投资者情绪，带来的股价波动。
这种一般是短线型选手。
他们往往相信，通过长时间、高强度的盯盘、研究K线和政策，是可以预测短期的股价波动的。
之前我不懂分析企业，也是短跑队伍中的一员。
在经历了连续地折返跑，账户收益又回到原地之后，我发现这种投资思路，更像是基于运气，或者说玄学。
就好像是去看赛马，从它们的肤色、毛发和蹄子，就押注谁能夺得冠军一样不靠谱。
押对了就是股神，一旦失手，就怪大盘不配合、自己看错了、同行股价拖累……
在熊市中，看着一个个短线交易能力很强的“股友”消失在群里，我发现这条看似“最近的路”，恰恰是最远的。
本来我们投资的初衷，是为了赚钱、多多的钱，换来身体和精神的自由；
最后却南辕北辙，陷入了整日盯盘、跟假想的“对手盘”为敌，玩股价、涨跌幅和成交量的数字游戏。
及时止损！
好的，这条路我们不考虑了。
排除了一种错误的选择，我们离亏钱远了一点，离赚钱又更近了一步。
下面开始介绍，剩下两种“盈利路径”。
先来看一个公式：
股价（P）=市盈率（PE）×每股盈利（EPS）。
这个公式，其实就是由市盈率公式：PE（市盈率）=P（市值）/E（盈利）变形后得到，
但这一个简单的变形，帮我们从会计财务角度，转换到了投资思路上：
很简单嘛，原来股价上涨，就跟这两个变量有关——
1）企业净利润提高；
2）企业的市盈率上升。
也就是说，两条赚钱的路子，已经横在我们面前了：
一个，是赚企业盈利增长的钱；
一个，是赚市盈率提升的钱。
我们可以结合下面这个表，来帮助理解：
（市盈率/净利润和股价的动态关系表）
例子：一家企业A，它2021年，赚到了比2020年更多的钱。
这时候，支撑它股价上涨的第一个因素已经满足。
就看市盈率，会发生什么样的变化了。
1）市盈率不变。
这是最常见的一种情况。
我们可能发现了，不同行业的市盈率，往往有很大差别。
像芯片、医药，市盈率PE常常会飙到百倍；而银行、地产，却卑微到尘埃，低到只有个位数。
（主要行业PE估值前10和末10）
差别在哪？
市盈率的差别，背后反映的是这个行业的商业模式——
资产回报率高不高、是不是重资产行业、行业是否有护城河、赚的是不是辛苦钱、未来会不会高速发展？
这个我们后面再说。
在大部分情况下，由于行业和企业的商业模式和盈利能力，很难发生跳跃式的改变，因此我们可以假定它的合理市盈率，是长期不变的。
这样，由于盈利提升，股价也会因此上涨。
2）市盈率上升。
盈利和市盈率双升，这种情况我们一般称作【戴维斯双击】。
这种股票可不得了，它往往能带给投资者丰厚的回报，造就可遇不可求的几倍大牛股。
它一般会在两种情况下出现：
a）困境反转
比如当年的白酒，由于塑化剂风波，就曾遭遇过行业的寒冬，盈利和估值双降。
股价当时跌的可叫一个惨。
然而危机过后，我们发现头部企业市场占有率和产品价格都提高了，盈利大幅增长。
本来大家眼中的夕阳行业、问题行业，转眼又成了高成长的永续行业。
当年卖掉它的投资者，又呼哧呼哧地把它们买了回来。
市盈率也一路从当年的10倍，增长到了60倍。
业绩和估值的戴维斯双击，最终把茅台送上了2600元的王座。
不过呢，最近半年大家也看到了——
在消费需求不振、业绩滑坡的情况下，白酒股又开始了业绩和估值的双杀，茅台又一路跌回到了1600元的位置。
暴涨后是暴跌，暴跌后是暴涨。这是资本市场的规律，永远不变。
b）行业重构
比如最近的券商股。
之前，券商可是A股妥妥的“渣男”，牛市暴涨，熊市暴跌，中间还总是“骗炮”。
原因就在于它的业绩很不稳定，主要来源于交易经纪费用，具有很强的周期性。
而今年以来，随着公募基金的发展壮大，券商可以通过基金的销售和持续的尾佣，来淡化业绩的波动。
原来的“周期之王”，正慢慢变成了“成长股”。
基于这一层逻辑，我们可以看到，今年“财富管理”业务占比高的券商，股价涨势还是非常不错的。
3）市盈率下降
由于两个变量一涨一跌，这时候股价的涨跌，我们往往就很难判断了。
这种情况，往往出现在前期的“高景气”赛道。
就拿去年的海天酱油为例，由于疫情带来的不确定性和过量的货币供应，市场开始“抱团”高确定性的消费赛道龙头。
这导致企业的平均估值过高，透支了之后几年的股价。
这时候，一旦出现比如原材料成本涨价啦、包装和运输费用增加、社区团购对线下优势渠道的冲击，这种不利消息，
我们就会看到业绩上涨，但股价却下跌的情况。
对于这种情况，我们也应该规避。
好公司，不怕等！
以上。
上面说了这么多，如果说浓缩到一句话总结，那就是巴菲特所说的——
“如果你投资的公司本身不赚钱，你也很难赚到钱。”
注意，不是“你不可能赚到钱”，而是说“你很难赚到钱”。
所以，努力找到那些真正赚钱的公司吧，那才是我们投资的正确方向。
因为执着于做价差，而长期持有了一家不赚钱的公司，就算买得再便宜，短期赚到了钱，最后也只能取得一般的收益。
而一家好公司、真正赚钱的公司，就算买得贵了一些，只要长期持有，一定会取得超出你预期的回报。
如果它太贵，那你就再等等。