我們投資的盈利，
主要來源於下面三種錢
我們通過股票、權益基金參與投資，甚至佔用每天寶貴的閒暇時刻去研究它們，是爲了什麼？
我想大部分人的答案，應該都是“想要賺錢”對吧。
畢竟，賺到更多的錢，很大程度上就意味着更好的生活。
至於有些人投資只爲打發時間，就暫不在我們的討論範圍內，怎麼開心怎麼來。
既然想在投資中賺到錢，我們就必須思考一個最根本的問題——
盈利從哪裏來？
表面上看，我們的收益來源於股價的價差，高拋低吸，就能賺錢。（至於企業的歷史分紅，也體現在復權後的股價之內）
沒錯。
這就意味着，如果能預測對股價的走勢，且知行合一，我們就能賺到錢。
那麼，股價是由哪些因素決定的？
主要有3個，分別對應我們投資盈利的3種方法，下面就一個個地列出來。
1）市場審美偏好和投資者情緒，帶來的股價波動。
這種一般是短線型選手。
他們往往相信，通過長時間、高強度的盯盤、研究K線和政策，是可以預測短期的股價波動的。
之前我不懂分析企業，也是短跑隊伍中的一員。
在經歷了連續地折返跑，賬戶收益又回到原地之後，我發現這種投資思路，更像是基於運氣，或者說玄學。
就好像是去看賽馬，從它們的膚色、毛髮和蹄子，就押注誰能奪得冠軍一樣不靠譜。
押對了就是股神，一旦失手，就怪大盤不配合、自己看錯了、同行股價拖累……
在熊市中，看着一個個短線交易能力很強的“股友”消失在羣裏，我發現這條看似“最近的路”，恰恰是最遠的。
本來我們投資的初衷，是爲了賺錢、多多的錢，換來身體和精神的自由；
最後卻南轅北轍，陷入了整日盯盤、跟假想的“對手盤”爲敵，玩股價、漲跌幅和成交量的數字遊戲。
及時止損！
好的，這條路我們不考慮了。
排除了一種錯誤的選擇，我們離虧錢遠了一點，離賺錢又更近了一步。
下面開始介紹，剩下兩種“盈利路徑”。
先來看一個公式：
股價（P）=市盈率（PE）×每股盈利（EPS）。
這個公式，其實就是由市盈率公式：PE（市盈率）=P（市值）/E（盈利）變形後得到，
但這一個簡單的變形，幫我們從會計財務角度，轉換到了投資思路上：
很簡單嘛，原來股價上漲，就跟這兩個變量有關——
1）企業淨利潤提高；
2）企業的市盈率上升。
也就是說，兩條賺錢的路子，已經橫在我們面前了：
一個，是賺企業盈利增長的錢；
一個，是賺市盈率提升的錢。
我們可以結合下面這個表，來幫助理解：
（市盈率/淨利潤和股價的動態關係表）
例子：一家企業A，它2021年，賺到了比2020年更多的錢。
這時候，支撐它股價上漲的第一個因素已經滿足。
就看市盈率，會發生什麼樣的變化了。
1）市盈率不變。
這是最常見的一種情況。
我們可能發現了，不同行業的市盈率，往往有很大差別。
像芯片、醫藥，市盈率PE常常會飆到百倍；而銀行、地產，卻卑微到塵埃，低到只有個位數。
（主要行業PE估值前10和末10）
差別在哪？
市盈率的差別，背後反映的是這個行業的商業模式——
資產回報率高不高、是不是重資產行業、行業是否有護城河、賺的是不是辛苦錢、未來會不會高速發展？
這個我們後面再說。
在大部分情況下，由於行業和企業的商業模式和盈利能力，很難發生跳躍式的改變，因此我們可以假定它的合理市盈率，是長期不變的。
這樣，由於盈利提升，股價也會因此上漲。
2）市盈率上升。
盈利和市盈率雙升，這種情況我們一般稱作【戴維斯雙擊】。
這種股票可不得了，它往往能帶給投資者豐厚的回報，造就可遇不可求的幾倍大牛股。
它一般會在兩種情況下出現：
a）困境反轉
比如當年的白酒，由於塑化劑風波，就曾遭遇過行業的寒冬，盈利和估值雙降。
股價當時跌的可叫一個慘。
然而危機過後，我們發現頭部企業市場佔有率和產品價格都提高了，盈利大幅增長。
本來大家眼中的夕陽行業、問題行業，轉眼又成了高成長的永續行業。
當年賣掉它的投資者，又呼哧呼哧地把它們買了回來。
市盈率也一路從當年的10倍，增長到了60倍。
業績和估值的戴維斯雙擊，最終把茅臺送上了2600元的王座。
不過呢，最近半年大家也看到了——
在消費需求不振、業績滑坡的情況下，白酒股又開始了業績和估值的雙殺，茅臺又一路跌回到了1600元的位置。
暴漲後是暴跌，暴跌後是暴漲。這是資本市場的規律，永遠不變。
b）行業重構
比如最近的券商股。
之前，券商可是A股妥妥的“渣男”，牛市暴漲，熊市暴跌，中間還總是“騙炮”。
原因就在於它的業績很不穩定，主要來源於交易經紀費用，具有很強的週期性。
而今年以來，隨着公募基金的發展壯大，券商可以通過基金的銷售和持續的尾傭，來淡化業績的波動。
原來的“週期之王”，正慢慢變成了“成長股”。
基於這一層邏輯，我們可以看到，今年“財富管理”業務佔比高的券商，股價漲勢還是非常不錯的。
3）市盈率下降
由於兩個變量一漲一跌，這時候股價的漲跌，我們往往就很難判斷了。
這種情況，往往出現在前期的“高景氣”賽道。
就拿去年的海天醬油爲例，由於疫情帶來的不確定性和過量的貨幣供應，市場開始“抱團”高確定性的消費賽道龍頭。
這導致企業的平均估值過高，透支了之後幾年的股價。
這時候，一旦出現比如原材料成本漲價啦、包裝和運輸費用增加、社區團購對線下優勢渠道的衝擊，這種不利消息，
我們就會看到業績上漲，但股價卻下跌的情況。
對於這種情況，我們也應該規避。
好公司，不怕等！
以上。
上面說了這麼多，如果說濃縮到一句話總結，那就是巴菲特所說的——
“如果你投資的公司本身不賺錢，你也很難賺到錢。”
注意，不是“你不可能賺到錢”，而是說“你很難賺到錢”。
所以，努力找到那些真正賺錢的公司吧，那纔是我們投資的正確方向。
因爲執着於做價差，而長期持有了一家不賺錢的公司，就算買得再便宜，短期賺到了錢，最後也只能取得一般的收益。
而一家好公司、真正賺錢的公司，就算買得貴了一些，只要長期持有，一定會取得超出你預期的回報。
如果它太貴，那你就再等等。