方世平—9月28日分析
昨日國際現貨黃金收報1749.60美元/盎司，現貨白銀收報22.60美元/盎司。
美聯儲埃文斯：如果就業市場繼續改善，很可能很快就會達到這個限制，縮減可以開始了。如果通貨膨脹率沒有變得不受歡迎，那麼低失業率不應該決定政策利率的改變。到目前爲止，通貨膨脹還沒有達到美聯儲的超調標準。更擔心美國在2023年和2024年沒有產生足夠的通貨膨脹，而不是承受過多的通貨膨脹。目前由於供應問題導致的價格飆升不會對長期通脹預期造成令人擔憂的影響。
美聯儲官員此前透露越來越傾向於在2022年開始加息。鮑威爾在美聯儲政策會議結束後的發佈會上表示，“可能最早在下一次會議上宣佈”減碼。這是指11月2-3日的政策會議。不過他也表示若有需要願意等更久，並強調減碼並不意味着加息倒計時開始。他稱：“縮減資產購買的時機和速度，不會直接傳遞出有關加息時機的信號。”他還表示，預計美聯儲不會在完成減碼前開始加息。
高盛認爲，如果FOMC在明年年中結束縮減購債計劃，加息可能最早在2022年9月就會展開積極討論，不過預計加息要到2023年纔會開始。高盛認爲，會議傳遞出的總體信息並不像中值點顯示的那麼強硬，原因有三個：首先，高盛對2022年第四季度核心個人消費支出(PCE)的預期低於FOMC的2.0%，並預計明年耐用品價格將大幅上漲，這可能會阻止加息。其次，鮑威爾堅定地表示，高通脹是暫時的，通脹預期仍將得到很好的控制。由於更大的供給側約束，通脹上升的情況正在形成：核心通脹預估溫和提振。他指出，供應面受限，給通脹帶來挑戰。第三，最重要的是，鮑威爾自己預測，2022年加息0次，2023年加息2次，2024年加息2次，這是一條比中值點所暗示的更溫和的路徑。
通用汽車公司首席經濟學家巴科伯格博士介紹美聯儲理事佈雷納德分享對於明年的經濟增長展望。 據說她有可能明年當美聯儲掌門人，所以備受矚目。她說了最近勞動力就業市場增長不及預期。對於明年的通貨膨脹情況要有一顆敬畏之心，“我們不能過於自信通貨膨脹會下降”。從實物消費向服務消費的轉換也慢於預期。最後她說了，認爲對於貨幣政策的轉向需要非常謹慎。
標普：美國經濟正在降溫 但仍具有彈性；美國經濟已經有所降溫，但仍然具有彈性。將美國今年和2022年實際GDP增速預期分別調整至5.7%和4.1%，此前在6月報告中的預期分別爲6.7%和3.7%。儘管美國經濟仍處於過熱狀態，但隨着夏季結束，美國經濟已經開始降溫。供應中斷仍是美國經濟放緩的主要原因，而德爾塔變種病毒現在是另一個拖累因素。目前的GDP預測仍將是1984年以來的最高水平。預計美聯儲將在12月開始縮減資產購買規模，並在2022年12月加息，隨後分別在2023年和2024年加息兩次。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力8月20日高點93.73，下方支撐10日均線，美指支撐93.26，93.09，阻力93.54，93.65。
歐元/美元支撐 1.1676，1.1658，阻力1.1720，1.1746
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1727，最低觸及1.1683，收報1.1695。
歐洲央行行長拉加德：我們仍然完全致力於保持這些有利的融資條件，這對強勁復甦是必要的，這將使通脹恢復到疫情前的水平。
標普全球評級表示，已經調高今年歐元區的經濟增長和通脹預估，但預計明年的通脹率將回落到2%的目標下方。該評級機構表示，自3-4月解除封鎖限制以來，歐洲的經濟復甦“出乎意料地強勁”，這促使其將今年的經濟增長率預估從之前的4.4%上調到5.1%。
歐洲央行決策者正準備迎接通脹超過央行已經上調的預測，爲在3月結束緊急購債鋪平道路。歐洲央行計劃在12月就大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)的未來做出決定，預計隨着經濟重回大流行前軌道，通脹在今年異常躍升之後，將在2022-23年回落。談話顯示，就算不是大多數，也有多位認爲9月9-10日政策會議公佈的新預測太低。當時央行預計今年的通脹料爲2.2%，明年爲1.7%，2023年爲1.5%。
本週五歐元區9月份CPI數據。8月份歐元區通貨膨脹率再次意外上升，達到2011年底以來的最高水平3%。而價格還將進一步上漲，分析師預計電價和天然氣價格的飆升將推動9月CPI漲幅升至3.5%。分析師還預計旅遊相關服務將給物價帶來一定上漲壓力，推動核心通脹率從8月的1.6%升至2%。
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力10日均線，下方支撐8月20日低點1.1662。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1702之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1720-1.1746；如匯價反彈破敗1.1683繼續嘗試做空，目標1.1658-1.1600。
英鎊/美元 支撐 1.3660，1.3622，阻力1.3733，1.3768
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3729，最低觸及1.3656，收報1.3699。
英國央行行長貝利：復甦已經放緩，經濟受到了更多衝擊；我們都相信，有必要適度收緊政策，以在中期實現可持續的通脹目標；最近的證據似乎強化了這一說法，但仍存在重大的不確定性，我們正在密切關注局勢。通脹可能會略微高於4%，基礎薪資增幅大約爲4%。如有必要，將通過銀行利率行動來回應通脹問題，而不會通過QE方式。縮減刺激政策的力度應當通過調整銀行利率來實現。收緊政策可能會傷害到當前疲軟不堪的復甦。不應當通過貨幣政策來回應供應瓶頸，貨幣政策無法支持芯片或卡車司機的供應。
美銀美林經濟學家Robert Wood表示，至2022年5月份這段時期，英國央行可能會加息兩次，以期遏制通脹飆升，但這在很大程度上將取決於政府的強制休假計劃結束後失業率會上升多高。“如果進展順利，或者英國央行感到現時的通脹壓力，它可能最早在12月加息，然後明年5月第二次加息。”美銀美林的基本情景預測是，英國將在2022年2月而不是5月份將基準利率上調15個基點，至0.25％。英國央行週四稱緊縮貨幣政策的理由增強之後，美國銀行調整了自身觀點。按計劃，英國政府的強制休假（即薪資支持計劃）將於週四（9月30日結束），央行預計失業率將在5％以下見頂。
匯豐銀行高級經濟學家利茲•馬丁斯表示，將英國央行加息預期從明年5月提前至2月，料其將在明年2月加息15個基點。然後在8月加息25個基點，在2023年2月加息25個基點至0.75%。我們認爲增稅和量化緊縮（QT）將阻止銀行利率超過疫情前0.75%的水平。事實上，考慮到經濟增長放緩和消費者信心下降，加上財政政策帶來的額外不利因素的前景，貨幣政策委會仍有可能得出結論，認爲加息風險太大。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力30日均線，下方支撐7月20日低點1.3570。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3729，可考慮輕倉做多，目標爲1.3768-1.3800；如匯價反彈破敗1.3695，可繼續嘗試做空，目標1.3660-1.3622。
黃金 支撐1742.13，1734.66，阻力1758.95，1768.30
黃金昨日最高上探1760.83美元/盎司，最低下探觸1744.10美元/盎司，最終收報1749.60美元/盎司。
達倫紐森分析公司總裁達林紐森表示，金價似乎超賣。“我認爲隨着美聯儲逐步縮減規模，美元可能會繼續獲得支撐，從而對黃金形成不利影響，”他說，“每日隨機指標也低於20的超賣水平，爲本週初某個時間點潛在的看漲交叉奠定了基礎。這將是短期趨勢將轉好的信號。”
OANDA高級市場分析師愛德華•莫亞表示，隨着美國聯邦儲備委會宣佈樂觀的聲明後美國國債收益率上升和美元走強，國際金價可能有測試每盎司1700美元水平的危險。他指出，截至目前爲止，今年國際金價都保持1700美元/盎司上方，除了幾次短暫跌至1680美元/盎司，但都迅速回升至。黃金總是能夠找到低於1700美元/盎司水平的買家，但這種情況會再次發生嗎？市場投資者正在爲美聯儲在11月開始縮減規模做準備。
First Majestic Silver的首席執行官紐梅爾(Keith Neumeyer)紐梅爾表示“我們有兩個新的驅動力，那就是電動汽車和太陽能電池板。這些技術，這些業務，在十年前幾乎不存在。目前我更加堅定的相信銀價將漲至三位數。”貨幣刺激以及美元貶值應會扶助黃金，進而爲白銀提供有利條件，但紐梅爾指出，無論貨幣政策如何，白銀都有良好的未來，因其供需基本面因素。重要的是，白銀產量不足以滿足長期需求增長。他指出：“礦業每年生產大約8億盎司白銀。看看電動汽車，今年全世界將消耗大約1億盎司。太陽能電池板，還將消耗另外1億盎司。因此，有兩個行業的消費量超過了世界產量的10%，或接近20%。白銀存量正在以非常快的速度消耗。供應赤字仍在繼續。”目前，包括英國、紐約州和加利福尼亞州等地政府都已設定了停止銷售內燃機汽車的最後期限。紐梅爾說:“全球汽車工業每年生產1900萬輛汽車，其中500萬輛是電動汽車。”“所以，如果要在2030年、2035年或2040年取代地球上所有的燃油汽車，以每年500萬輛的速度取代10億輛汽車，每500萬輛車，需要1億盎司白銀，地球上沒有足夠的白銀來滿足政府的需求”
Christian表示，貴金屬牛市的恢復將取決於美國和海外市場的經濟和政環境。他預計2023年-2025年，金銀價格將大幅上漲，甚至可能達到“創紀錄水平”。這兩種商品當前價格在1750美元/盎司和22.38美元/盎司左右，此前歷史最高價分別超過2000美元和48美元。這意味着未來白銀漲勢可能遠比黃金漲勢更爲劇烈。當前通脹飆升是暫時的，利率在未來十年可能會保持在低位。而較低的利率不會吸引投資者拋售黃金，轉而購買固收securities。他表示，貴金屬的長期看漲者都應該考慮在價格下跌時囤積黃金和白銀。
高級大宗商品策略師Mike McGlone表示，包括原油在內的幾種大宗商品可能已經見頂，並可能“迴歸均值”，即出現大幅回落。他表示，大宗商品價格持續見頂的可能性越來越大，而stock market可能是最後的支撐。美國國債收益率在3月份見頂。銅、玉米和木材在5月份達到峯值。美元自6月以來已有所回升，原油價格可能已在7月見頂。WTI原油價格有可能回到2014年以來的平均值，這意味着其將跌至每桶50美元左右。五年前，開採一桶頁岩油的成本約爲50美元，現在接近30美元。
渣打全球研究(Standard Chartered Global Research)將當前的油價週期描述爲交易的“撇石”期。該研究機構指出，過去三個月布油的總體格局是一個次級週期，從起點低於68美元/桶開始反彈，隨後出現逆轉。對於多頭來說，週期變得越來越平坦和快速。渣打銀行表示，油價的下一步可能是下行。第一輪撇石週期始於5月底，6周後布油價格達到77.84美元/桶的高點。下一個次級週期在7月20日開始時低於68美元/桶，兩週後達到76.38美元/桶的高點。鑑於美聯儲最早將於11月開始縮減債券購買規模，並將加息以應對通脹上升，美元似乎將步入上行軌道，這對油價和其他大宗商品而言可能是個壞消息。
油價此番上行主要是受到供應緊張的驅動，因此每週API和EIA報告受到市場密切關注。隨着疫情擔憂的緩解，需求將繼續對價格產生更大的影響。一場完美風暴可能正在醞釀，推動油價上漲。不過需要注意的是，如果美元大幅走強，汽油需求因季節性壓力而下降，或海灣地區產量躍升，則石油漲幅或將受到限制。
全球天然氣供應短缺，美國天然氣大漲；天然氣飆升超13%，創2014年2月以來新高；交易員認爲天然氣價格大幅上漲的主要原因是，歐洲和亞洲對於天然氣和其他能源短缺的擔憂加劇，導致對美國天然氣需求增加。分析師表示，由於美國得州等一些地區繼續使用冷卻裝置，而其他地區準備隨着氣溫下降而使用加熱器，今天價格上漲也可能反映了對天然氣需求溫和增長的展望。
能源資訊公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）副總裁Valery Chow表示，能源價格上漲不僅是歐洲的問題，日本和韓國的冬季能源價格峯值可能會超過今年初創下的記錄。分析師指出，預計中今冬北半球將再度出現的異常寒冷天氣，還將令天然氣市場價格風暴愈演愈烈。去年冬天的極端寒冷天氣使西方天然氣庫存減少，庫存未能及時重建，天然氣供應緊張，且在天氣平靜的情況下風力發電量較低，歐洲正在應對冬季取暖季到來前天然氣和電力價格飆升的問題。歐洲基準天然氣價格今年已上漲逾250%，導致電價上漲。
從技術日線來看，黃金收小陰線。上方壓力10日均線，下方支撐8月11日低點1722.90。
交易策略：若金價反彈持穩於1751.48，可考慮繼續做多，目標爲1758.95-1768.30，若金價下行跌破1744.10；可嘗試輕倉做空，目標爲1742.13-1734.66。
今天關注的主要數據面如下：
14:00 德國10月Gfk消費者信心指數
20:00 歐洲央行行長拉加德在歐洲央行的央行金融論壇發表講話
20:30 美國8月批發庫存月率初值(%)
22:00 美聯儲鮑威爾和美國財長耶倫出席聽證會
22:00 美國9月諮商會消費者信心指數
02:30 美國財長耶倫在全美商業經濟協會年會發表講話