齊帆齊微課第433篇，字數2940，共累計438574字。
在這裏說說我的止損進階之路
前幾天發過來一張截圖，問自己是不是被針對了，爲何自己塑料多單掛了很寬的止損，掛在8580上，而日內最低點就剛好打到8480，然後大幅反彈300點，主力莊家就非要跟自己這幾萬塊錢過不去呢······
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唉，這種倒黴的事，交易做久了，都會或多或少的遇到，不過我還是傾向於認爲這是巧合，而且即便真有莊家，費那麼大力氣，就爲了掃掉我們那幾手持倉的止損，好像也不怎麼划算。
這個問題背後其實涉及到如何更有效的設置止損單。最近高波動率走勢，個人也有些新的思考。而在正式進入這個話題之前，先結合當下主流的期貨交易軟件中常用的止損指令，跟大家介紹一下幾種常見的止損設置方法。
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指標止損法
顧名思義，這種止損方法是基於指標的止損。技術交易者往往會基於某些技術指標開倉，那麼離場的時候也會基於同樣的指標，也就是所謂的基於什麼邏輯開倉，就依照同樣的邏輯平倉，這種止損設置方法也被成爲邏輯止損。
最典型的比如MACD金叉死叉交易系統中，用金叉作爲開多邏輯後，當MACD指標轉爲死叉後，就要平倉離場甚至反手放空。如果是用其他的技術指標，也是同樣的離場方法。
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價格止損
大多數交易者都熟悉基於價格的止損策略，因爲價格是最明顯的指標，能讓投資者感受到直接的損失。當時間和指標無法退出交易時，就把基於價格的止損作爲最後的手段。
把每一筆交易都看作是一種假設，如果在日K圖上做多時，將此前的一個低點視爲一個潛在的低點。在這樣的情況下，在建倉的同時就會以前期低點爲止損。此時假設前低爲一個重要的點位，也是此次上漲過程中的第一次回踩。如果價格回到之前的低點，那假設會被證僞，此時需要收回剩餘的資金，止損離場。
做出這種基於價格止損操作的關鍵是，將你的止損點設置在假設的高點或低點附近，這樣即便你的假設被證僞，損失也不會太大。
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這種止損設置方式，可以用近期甲醇在低位企穩後的走勢來舉例。當甲醇連續暴跌之後，出現長下影線反抽，並且連續兩天收小陽線，我們假設後續將企穩反彈，就可以開多單進場，同時在前低下方設置止損。
圖中倒數第二根K線上持倉會出現比較大的浮虧，但是仍然沒有跌破前低，就證明了該止損設置有效，隨後一天開始扭虧爲盈。
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資金止損
資金止損，就是當投入的資金虧損到一定數額或比率時的止損。這種止損方式的優勢是相對比較理性，能避免出現較大的資金損失，同時也能從心理上給自己一個虧損的預期，交易起來會更加從容鎮定。以下是資金止損的三種實現途徑：
1.固定金額止損：一筆持倉虧損到一個固定金額就賣出，不管以後發生什麼，虧損到設定的金額就是第一原則，其他的都次之，這樣能很好地控制交易虧損。
2.固定週期內固定額度止損：一筆持倉設置每日或者每週具體的虧損額度。這樣可以讓自己在交易不順的時候冷靜下來，重新思考自己交易錯在哪裏，恢復平和的心態再做交易。
3.總資金止損：只把可承受虧損的資金放在賬戶裏面，也就是說，賬戶裏面所有的資金都可以虧掉，但是不會再追加資金進去。這種止損方式的資金管理思維是在場外，而不是在場內，是一種非常理性的止損方式。
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時間止損
基於時間的止損策略，有點類似於言情劇中，窮苦出身的男主與上富家小姐相愛，富家小姐父母要求窮小子在多長期限類取得怎樣的成就纔有資格來提親。這個期限就是一個時間止損。
很多日內交易者會用到時間止損，比如日內的開倉，在接近收盤時，既沒有觸發止損條件，也沒有走出利潤，交易者仍然會在收盤前將其平掉，以規避隔夜的價格風險。這就是以收盤作爲時間止損的期限。
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我的止損進階之路
當然無論如何設置止損，都不可能完美，但是結合行情特徵，止損可以設計得更有效些。尤其是我們將止損策略與倉位控制結合在一起時，可以做的文章就更多了。
之前我都是習慣於輕倉寬止損的原則去設置止損，這樣在有限的止損金額下能夠承擔更大的不利波動，在大方向不錯的情況下，入場擇時即便不是那麼好，也能最終拿到盈利。也就是容錯率會更高些！
比如同樣是一筆單子承受10000元的最大額度虧損，做10手螺紋鋼，我可以在成本下100點設置止損，做100手，就只能在成本下10點設置止損，顯然前一種情況下的持倉更有可能拿到有利潤出場。
但是最近一段時間期貨市場持續的高波動率，動不動日內上下波動十幾個百分點，這種情況下，如果還是強調寬止損，已經不太合適了。
因爲平時3-5%的價格止損就算寬止損了，但是在高波動率下，這個幅度的止損，還是很容易就被打掉，而且即便是倉位很小的情況下，造成的實際虧損也不小。
然而爲了抗住高波動率，我們總不能設置20%的價格止損吧？這樣跟死扛並沒有什麼區別，而且一旦被打止損，再輕的倉位，損失也極爲慘重。更重要的是，在這個扛單的過程中，其實還有更大的機會成本——順勢掙錢的機會。
認真思考後，我認爲輕倉寬止損的原則更適合平時波動率相對平穩的市場行情中。但是在行情出現極端高波動率的情況下，3-5個百分點的止損額度，就已經很雞肋了，即無法有效提高勝率，又會造成實際較大的虧損。
而在高波動率下，交易策略更爲有效的模式應該是：輕倉窄止損。同時相應的提高交易頻次，更爲積極的去尋找交易機會。
《金融怪傑》裏面有篇訪談中提到“高波動率是朋友”，前提是我們能夠控制高波動率下的高風險！
從風險收益的角度來看，高波動率同樣意味着高風險高收益。像最近一段時間能夠在極短時間內做到大行情的機會並不常見。所以這種行情其實我們不應該回避，而應該積極地去參與。
但是不能盲目地參與。我們拋開做多做空的方向不談，在這種極端波動下，我們以輕倉窄止損的模式，不斷的嘗試新的交易機會，只要抓到一次順勢的持倉，很容易一下拿到10個百分點甚至更高的利潤，彌補掉前面的多次小止損後還能保留一定利潤。
以焦煤的走勢爲例，假定我們在這一輪大跌行情裏，就是頭鐵，非要一直接多。但是隻要堅持輕倉窄止損的試錯原則，比如每次一手多單，20點止損，連續被打止損10次，累積虧損100點，一直堅持到11月3日當天，多單進去，很快盤面拉起接近13%的漲幅，可以收穫近300點的利潤。
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（備註：【煤炭異動】市場傳言，發改委價格司表示，今冬明春坑口不再執行440的現價，執行坑口價格不超過1000元/T。而實際上目前坑口的價格已經在1000元，明年再以港口600+ 浮動20%再考量，這也是隔夜煤炭翻紅的因素。）
這是比較極端的一種情景模擬，在開倉方向上，如果我們能提高一下命中率，那麼收益情況也會有極大的改善。
這一點可以從程序化交易策略回測結果裏面得到驗證。一般來說，程序化趨勢交易系統，都不會選擇太小的週期去做，比如1分鐘或者5分鐘，通常在日K級別上的比較多。原因是級別越小，走勢噪音越大，上下波動越頻繁，更容易反覆的觸發止損。
但是在高波動率環境下，使用紅棗1分鐘週期K線，來操作趨勢交易系統，卻能獲得如下圖所示不錯的交易績效。而同時期的紅棗日K級別上的走勢，卻很難稱之爲趨勢，只是很高波動率狀態下的寬幅震盪。
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圖片不過理論上證實可行的方法，實際操作中，實現起來也有極大的難度。比如連續多次止損後，即便每次止損的額度不大，也會對交易者情緒造成極大的負面影響，從而導致其放棄下一次的交易嘗試。
交易方法本身是一個非常個性化的事情，沒有絕對的對錯。但是對不同類型的走勢特徵進行研究，知曉其更適應於什麼樣的交易策略，總歸是對我們的交易有所幫助。